Comprender los pros y los contras de los golpes

Una opción de eliminación directa pertenece a una clase de opciones exóticas, opciones que tienen características más complejas que las opciones simples, conocidas como opciones de barrera. Las opciones de barrera son opciones que surgen o dejan de existir cuando el precio del activo subyacente alcanza o supera un nivel de precio predefinido dentro de un período de tiempo definido.

Las opciones knock-in surgen cuando el precio del activo subyacente alcanza o infringe un nivel de precio específico, mientras que las opciones knock-out dejan de existir (es decir, se eliminan) cuando el precio del activo alcanza o infringe un nivel de precio. La razón básica para usar este tipo de opciones es reducir el costo de cobertura o especulación.

Opciones de opciones de eliminación

Hay dos tipos básicos de opciones de eliminación:

• Up-and-out: el precio del activo subyacente tiene que subir a través de un punto de precio específico para que sea eliminado. Down-and-out: el precio del activo subyacente tiene que moverse hacia abajo a través de un punto de precio específico para que sea eliminado.

Las opciones de eliminación pueden construirse usando llamadas o put. Las opciones de exclusión son instrumentos de venta libre (OTC) y no operan en intercambios de opciones, y se usan más comúnmente en los mercados de divisas que en los mercados de valores.

A diferencia de una opción de compra o venta sencilla en la que el único precio definido es el precio de ejercicio, una opción de exclusión tiene que especificar dos precios: el precio de ejercicio y el precio de barrera de exclusión.

Deben tenerse en cuenta los siguientes dos puntos importantes sobre las opciones de eliminación:

• Una opción de exclusión tendrá una recompensa positiva solo si está dentro del dinero y el precio de barrera de desactivación nunca se ha alcanzado o incumplido durante la vida de la opción. En este caso, la opción de eliminación se comportará como una opción estándar de compra o venta. La opción se elimina tan pronto como el precio del activo subyacente alcanza o supera el precio de barrera de eliminación, incluso si el precio del activo posteriormente se negocia por encima o por debajo de la barrera. En otras palabras, una vez que se elimina la opción, queda fuera del conteo y no se puede reactivar, independientemente del comportamiento de precio posterior del activo subyacente.

Ejemplos de opciones de eliminación

(Nota: en estos ejemplos, suponemos que la opción queda excluida en caso de incumplimiento del precio de barrera).

Ejemplo 1 - Opción de capital ascendente

Considere una acción que se cotiza a $ 100. Un comerciante compra una opción de compra con un precio de ejercicio de $ 105 y una barrera de eliminación de $ 110, que vence en tres meses, por un pago de prima de $ 2. Suponga que el precio de una opción de compra simple de tres meses con un precio de ejercicio de $ 105 es $ 3.

¿Cuál es la razón para que el comerciante compre la llamada eliminatoria, en lugar de una llamada simple? Si bien el operador obviamente es optimista con respecto a la acción, está bastante seguro de que tiene una ventaja limitada más allá de $ 105. Por lo tanto, el comerciante está dispuesto a sacrificar una parte alcista de las acciones a cambio de recortar el costo de la opción en un 33% (es decir, $ 2 en lugar de $ 3).

Durante la vida útil de tres meses de la opción, si la acción cotiza alguna vez por encima del precio de barrera de $ 110, será eliminada y dejará de existir. Pero si la acción no cotiza por encima de $ 110, la ganancia o pérdida del comerciante depende del precio de la acción poco antes (o al) vencimiento de la opción.

Si la acción se cotiza por debajo de $ 105 justo antes del vencimiento de la opción, la llamada está fuera del dinero y caduca sin valor. Si la acción se cotiza por encima de $ 105 y por debajo de $ 110 justo antes del vencimiento de la opción, la opción de compra está en el dinero y tiene una ganancia bruta igual al precio de la acción menos $ 105 (la ganancia neta es esta cantidad menos $ 2). Por lo tanto, si la acción se cotiza a $ 109.80 al vencimiento de la opción o cerca de esta, la ganancia bruta en la operación es igual a $ 4.80.

La tabla de pagos para esta opción de opción de eliminación directa es la siguiente:

Precio de la acción al vencimiento *	¿Ganancia o pérdida?	Cantidad neta P / L
	Pérdida	Prima pagada = ($ 2)
$ 105 <Precio de la acción <$ 110	Lucro	Precio de la acción menos $ 105 menos $ 2
> $ 110	Pérdida	Prima pagada = ($ 2)