Tabla de contenido
- ¿Qué es theta?
- Teta y diferenciales de crédito
- Ejemplo
¿Qué es theta?
En el comercio de opciones, el precio de una opción (conocido como su prima) es sensible al paso del tiempo. A medida que se acerca el tiempo de vencimiento, este valor temporal de la opción disminuye, lo que hace que una opción en el mismo activo subyacente sea más costosa a medida que aumenta su vencimiento, todo lo demás es igual.
Theta es el nombre de la métrica de riesgo, o griego, que mide la tasa de cambio en el valor de una opción con respecto al paso del tiempo. Si el theta de una opción es de $ 0, 10, entonces su prima disminuirá, o experimentará una disminución del tiempo, de diez centavos por día, manteniendo todo lo demás constante. Por lo tanto, los propietarios de posiciones de opciones largas experimentarán un efecto negativo de theta a medida que continúen manteniendo sus contratos de opciones. Los vendedores de opciones (conocidos como 'escritores'), por otro lado, pueden beneficiarse de la disminución del tiempo y recibir theta positivo.
Por supuesto, los vendedores de opciones están expuestos a varios otros factores de riesgo que pueden negar el efecto positivo de su posición theta, por ejemplo, si el precio del subyacente se mueve significativamente o si aumenta la volatilidad implícita. Sin embargo, ciertas estrategias de opciones conocidas como spreads pueden capitalizar theta positivo mientras mitigan el alcance de algunos de esos otros riesgos.
Para llevar clave
- Los contratos de opciones son derivados que generalmente experimentan una disminución del tiempo, es decir, tienden a perder valor a medida que pasa el tiempo. Este es el factor de riesgo de opciones que describe su precio sensible al paso del tiempo. Un diferencial de crédito implica vender una opción de alta prima al comprar un opción de baja prima en la misma clase o de la misma seguridad, lo que resulta en un crédito a la cuenta del comerciante. Estas posiciones llevan naturalmente un theta positivo, lo que significa que se benefician del paso del tiempo.
Teta y diferenciales de crédito
Un diferencial de crédito es una estrategia de negociación de opciones que implica comprar simultáneamente una opción de prima más baja y escribir una opción de prima más alta en el mismo activo subyacente con la misma fecha de vencimiento.
Tenga en cuenta que el término 'diferencial de crédito' también se puede utilizar para evaluar el rendimiento de un bono sobre un Tesoro. Aquí, solo miramos su significado en términos de comercio de opciones.
Este tipo de comercio produce un crédito neto al abrir la posición y ganancias si el diferencial se estrecha. Debido a que hay tanto una pierna larga como una pierna corta en la extensión, el riesgo general de la posición corta se ve algo compensado por la larga. Aún así, dado que esta es una posición corta neta, el theta general de la estrategia es positivo. Por lo tanto, la posición se aprecia en valor a medida que se acerca la fecha de vencimiento, siempre y cuando el activo subyacente permanezca fijo.
Por ejemplo, un operador bajista espera que quienes bajen los precios de las acciones puedan comprar opciones de compra (compra larga) a un determinado precio de ejercicio y vender (compra corta) la misma cantidad de opciones de compra dentro de la misma clase y con la misma expiración a un precio más bajo precio. Si el precio del subyacente, de hecho, cae en el escritor de los beneficios del spread. Pero, si el precio del subyacente permanece donde está y no se mueve mucho al vencimiento, el escritor aún se beneficia del theta positivo.
Poner spread de crédito. Wikipedia Commons
Ejemplo
Por ejemplo, supongamos que un inversor compra una opción de compra en acciones de XYZ con un precio de ejercicio de $ 30 por $ 1 en prima y simultáneamente escribe una segunda opción de compra con un precio de ejercicio de $ 25 y cobra una prima de $ 4. El crédito neto recibido es de $ 3 ($ 4 - $ 1), o $ 300, ya que una opción de capital tiene un multiplicador de 100. El crédito neto es la ganancia máxima que el inversionista puede recibir.
Ahora, supongamos que el theta de la posición general es 0.20. Esto significa que el diferencial genera $ 20 por día para nuestro inversor, si todo sigue igual. En este caso, el inversor está apostando a que la caída de tiempo de la posición aumentará y el precio de las acciones se mantendrá por debajo de $ 25 al vencimiento.
