Movimientos mayores
Si bien es difícil decirlo con certeza, el desempeño casi positivo del mercado hoy parece reflejar el optimismo sobre un acuerdo comercial entre los EE. UU. Y China que domina los titulares financieros. El principal negociador para los chinos, Liu He, estará en Washington el jueves, lo que podría dar lugar a nuevos rumores / noticias positivas el viernes.
Las preocupaciones sobre la relación comercial entre EE. UU. Y China abarcan más que el daño que los aranceles más altos podrían causar a los minoristas estadounidenses, el gasto de los consumidores o las exportaciones agrícolas de los productores nacionales. Es probable que los aranceles diseñados para causar daños económicos en China se extiendan a otros mercados emergentes como India y América del Sur. Como puede ver en el siguiente gráfico, a pesar de la recuperación actual de las acciones estadounidenses, las acciones indias cayeron otro 1.6%.
Existe una fuerte relación entre los mercados emergentes y los precios de los productos básicos, que es un punto débil real para los dos principales socios exportadores de los Estados Unidos: Canadá y México. En otras palabras, si la economía de China se contrae, los precios de los productos básicos caerán. Eso perjudica a Canadá y México (economías dependientes de la exportación de productos básicos), lo que a su vez reducirá la demanda de bienes y servicios estadounidenses en esos mercados.
S&P 500
Aunque los principales índices de EE. UU. Tuvieron un peor desempeño hoy, todavía me preocupa que las expectativas de volatilidad sigan siendo altas. Yo pondría probabilidades muy favorables en un rebote a corto plazo, pero el Índice de Volatilidad CBOE (VIX), o índice de miedo al mercado, refleja claramente una actitud de "esperar y ver" de los inversores. Ahora que las ganancias del primer trimestre han quedado atrás, creo que los inversores se centrarán demasiado en los temas comerciales, lo que probablemente mantendrá el rango de negociación promedio bastante amplio en el corto plazo.
Sin embargo, como he dicho varias veces en las últimas dos semanas, una consolidación a corto plazo en el S&P 500 a medida que el índice alcanza sus máximos anteriores no es inusual ni alarmante. En mi opinión, el hecho de que los índices de pequeña capitalización como el Russell 2000 se hayan mantenido por encima de sus puntos de ruptura recientes es una señal extremadamente alentadora de que los tomadores de riesgo todavía están buscando buenas oportunidades.
Buscaré cosas durante las próximas dos semanas que confirmen una recuperación como un mejor desempeño en el mercado de bonos de alto rendimiento y las acciones de transporte. Ambas categorías clave han sido demasiado débiles para mi comodidad, y un retorno a máximos anteriores (o una ruptura) aumentaría mi confianza en que los principales índices bursátiles se deben a otra corrida más alta.
:
Invertir en China
Mida la volatilidad con un rango verdadero promedio
Invierta la fase de ETF en China después de la amenaza arancelaria Tweet
Indicadores de riesgo: sin signos de pánico total
Como he escrito anteriormente, el VIX ha estado mostrando algunas señales de advertencia importantes a corto plazo, pero creo que hay buena evidencia de que los inversores aún no están preocupados por el pánico total del mercado.
Uno de los indicadores clave del mercado en los que confío es el índice SKEW. Al igual que el VIX, el intercambio de CBOE publica el SKEW y es una medida del comportamiento de los inversores a través del mercado de opciones. Específicamente, el SKEW analiza lo que está sucediendo para poner opciones en el S&P 500 que utilizan los profesionales para protegerse contra el riesgo a la baja.
Si los inversores esperan un gran descenso en el mercado, el SKEW aumentará porque esas opciones de venta tienen demanda. El SKEW disminuirá cuando los inversores tengan más confianza y no estén tan preocupados por un gran movimiento a la baja.
En el siguiente gráfico, puede ver cómo el SKEW indicaba pánico en el mercado con picos a partir del pasado agosto, ya que el S&P 500 estaba llegando a su punto máximo justo antes de las grandes caídas en el cuarto trimestre. Compare el movimiento actual en el SKEW con períodos anteriores de confianza como finales de diciembre y enero. Incluso cuando el mercado se estaba vendiendo el martes, el SKEW estaba cayendo y los precios en una baja probabilidad de una gran caída.
Este índice no es 100% predictivo, pero en mi experiencia, cuando el SKEW está disminuyendo con el mercado, es una señal confiable de que es probable que la recesión sea limitada en tamaño y duración. Básicamente, indica que, aunque los operadores están estresados, las caídas del mercado se convertirán en oportunidades de compra.
:
¿Cuál es la relación entre la volatilidad implícita y el sesgo de la volatilidad?
Electronic Arts Stock golpea resistencia clave antes de caer más bajo
Las acciones del grupo de partida están indicando una actividad de gran demanda
Línea de fondo - Ver datos de inflación
Como mencioné en la edición del lunes del Asesor Gráfico, la noticia económica más importante que se debe esta semana es el Índice de Precios al Productor (PPI) mañana por la mañana y el Índice de Precios al Consumidor (IPC) el viernes. El IPP será particularmente interesante porque los inversores pueden detectar daños de las tarifas en los datos. No espero una gran sorpresa, pero a diferencia de los lanzamientos ordinarios de PPI, este tiene el potencial de mover el mercado si los datos son particularmente pobres.
Específicamente, lo que los inversores buscarán es si los precios al productor (manufacturero) están aumentando debido a los aranceles. Ese tipo de inflación presionará a Washington y puede ayudar a motivar una resolución a corto plazo de las disputas comerciales actuales.
