Según David Kelly, estratega global en jefe de JPMorgan Asset Management, los inversores en acciones que buscan subirse a la corrida deberían evitar el costoso mercado de los EE. UU. Los comentarios de Kelly pueden ser considerados como heréticos por los fanáticos de America First y los amantes de las acciones estadounidenses, pero Kelly cree que las acciones en Japón, Europa y los mercados emergentes superarán significativamente los índices estadounidenses en los próximos años, según una entrevista con Business Insider.
¿Por qué las acciones estadounidenses son demasiado caras?
· S&P 500: 18 veces menos ganancias de 12 meses
· Euro Stoxx, Nikkei: 14 a 15 veces menos ganancias de 12 meses
· MSCI EM: 12.5 veces las ganancias de 12 meses
Fuente: JPMorgan
Los mercados emergentes parecen baratos
"Hay mejores oportunidades en el extranjero si las personas tienen las agallas para ingresar allí", dijo Kelly, cuya firma administra $ 1.7 trillones en activos. "Las acciones internacionales parecen baratas. Los mercados emergentes parecen baratos en relación con la historia".
Dadas las perspectivas cada vez más negativas para el crecimiento económico en los mercados extranjeros, las acciones extranjeras han caído a niveles atractivos, dice Kelly. Señala que el índice MSCI EM se cotiza a 12, 5 veces sus ganancias en los últimos 12 meses, mientras que el Euro Stoxx y Nikkei se cotizan a 14 o 15 veces. Mientras tanto, el S&P 500 es 18 veces inferior a las ganancias de 12 meses.
Temores de recesión global exagerados
Kelly considera que los temores de recesiones económicas globales y regionales son exagerados, lo que indica que hay pocas señales de tal movimiento. El veterinario del mercado reconoce que a medida que el crecimiento se desacelera en los principales mercados como China y la UE, que también se ocupan de los problemas del Brexit, las acciones continuarán generando rendimientos limitados y experimentarán una mayor volatilidad. Dicho esto, invertir en acciones sigue siendo una mejor opción que los bonos, según el estratega de JPM. Agrega que la inflación no debería ser un gran obstáculo en muchas regiones, en parte debido a la desaceleración del crecimiento. Kelly cita movimientos del Banco Central Europeo y el Banco de Japón para mantener las tasas ultra bajas, mientras que las tasas estadounidenses aún están por debajo de los estándares históricos.
El CEO de Morgan Creek Capital, Mark Yusko, quien argumenta que Estados Unidos está en una "recuperación del mercado bajista", se hizo eco del sentimiento de Kelly, según CNBC. "Hay muchos lugares baratos para poner su capital. No tiene que ponerlo en los Estados Unidos", afirmó. Yusko recomienda invertir en sociedades limitadas maestras, así como en lo que él llama mercados "CARBS", en China, Argentina, Rusia, Brasil y Corea del Sur.
Mirando hacia el futuro
Hasta ahora, muchos inversores estadounidenses han favorecido quedarse con el toro estadounidense, y lo han hecho bien por ello. En el futuro, puede tomar un mercado bajista estadounidense drásticamente prolongado antes de que los inversores comiencen a poner grandes sumas de dinero en el extranjero, especialmente teniendo en cuenta las perspectivas inciertas para los principales mercados de China y Europa.
