¿Qué es una curva de rendimiento?
Una curva de rendimiento es una línea que representa los rendimientos (tasas de interés) de los bonos que tienen la misma calidad crediticia pero diferentes fechas de vencimiento. La pendiente de la curva de rendimiento da una idea de los futuros cambios en las tasas de interés y la actividad económica. Existen tres tipos principales de formas de curva de rendimiento: normal (curva inclinada hacia arriba), invertida (curva inclinada hacia abajo) y plana.
Curva de rendimiento
Para llevar clave
- Las curvas de rendimiento representan las tasas de interés de los bonos de igual crédito y vencimientos diferentes. Los tres tipos clave de curvas de rendimiento incluyen normal, invertido y plano. La pendiente ascendente (también conocida como curvas de rendimiento normales) es donde los bonos a más largo plazo tienen rendimientos más altos que los a corto plazo. Mientras que las curvas normales apuntan a la expansión económica, las curvas con pendiente descendente (invertida) apuntan a la recesión económica. Las tasas de curva de rendimiento se publican en el sitio web del Tesoro cada día de negociación.
Cómo funciona una curva de rendimiento
Esta curva de rendimiento se usa como punto de referencia para otras deudas en el mercado, como las tasas hipotecarias o las tasas de préstamos bancarios, y se usa para predecir cambios en la producción económica y el crecimiento. La curva de rendimiento más frecuentemente reportada compara la deuda del Tesoro de los Estados Unidos a tres meses, dos años, cinco años, 10 años y 30 años. Las tasas de curva de rendimiento generalmente están disponibles en los sitios web de tasas de interés del Tesoro antes de las 6:00 p.m. ET cada día de negociación, Una curva de rendimiento normal es aquella en la que los bonos con vencimiento más largo tienen un rendimiento más alto en comparación con los bonos a más corto plazo debido a los riesgos asociados con el tiempo. Una curva de rendimiento invertida es aquella en la que los rendimientos a corto plazo son más altos que los rendimientos a largo plazo, lo que puede ser un signo de una próxima recesión. En una curva de rendimiento plana o jorobada, los rendimientos a corto y largo plazo están muy cerca uno del otro, lo que también es un predictor de una transición económica.
Tipos de curva de rendimiento
Curva de rendimiento normal
Una curva de rendimiento normal o con pendiente ascendente indica que los rendimientos de los bonos a más largo plazo pueden continuar aumentando, respondiendo a períodos de expansión económica. Cuando los inversores esperan que los rendimientos de los bonos a más largo plazo sean aún más altos en el futuro, muchos estacionarán temporalmente sus fondos en valores a más corto plazo con la esperanza de comprar bonos a más largo plazo para obtener mayores rendimientos.
En un entorno de tasas de interés crecientes, es arriesgado tener inversiones vinculadas en bonos a más largo plazo cuando su valor aún no ha disminuido como resultado de mayores rendimientos a lo largo del tiempo. La creciente demanda temporal de valores a corto plazo hace que sus rendimientos sean aún más bajos, lo que pone en marcha una curva de rendimiento normal más pronunciada.
Imagen de Julie Bang © Investopedia 2019
Curva de rendimiento invertida
Una curva de rendimiento invertida o con pendiente negativa sugiere que los rendimientos de los bonos a más largo plazo pueden continuar disminuyendo, lo que corresponde a períodos de recesión económica. Cuando los inversores esperan que los rendimientos de los bonos a más largo plazo sean aún más bajos en el futuro, muchos comprarán bonos a más largo plazo para asegurar los rendimientos antes de que disminuyan más.
La creciente aparición de la demanda de bonos a más largo plazo y la falta de demanda de valores a más corto plazo conducen a precios más altos pero a menores rendimientos en los bonos a más largo plazo, y a precios más bajos pero a mayores rendimientos en valores a más corto plazo, lo que invierte aún más curva de rendimiento inclinada.
Curva de rendimiento plana
Una curva de rendimiento plana puede surgir de la curva de rendimiento normal o invertida, dependiendo de las condiciones económicas cambiantes. Cuando la economía está en transición de una expansión a un desarrollo más lento e incluso a una recesión, los rendimientos de los bonos a más largo plazo tienden a caer y los rendimientos de los valores a más corto plazo probablemente aumenten, invirtiendo una curva de rendimiento normal en una curva de rendimiento plana.
Cuando la economía está en transición de la recesión a la recuperación y la expansión potencial, los rendimientos de los bonos de mayor vencimiento aumentarán y los rendimientos de los títulos de menor vencimiento seguramente caerán, inclinando una curva de rendimiento invertida hacia una curva de rendimiento plana.
