Una creciente ola de fuerzas está aumentando los costos y reduciendo los márgenes de ganancias en toda la América corporativa. Los principales impulsores de esta tendencia son las alzas de tasas de la Fed, los mayores costos laborales, la inflación y lo que muchos expertos esperan que sea una economía más lenta el próximo año. Goldman Sachs argumenta que docenas de acciones con un sólido crecimiento en el rendimiento del capital (ROE) tendrán un rendimiento superior en este entorno. "Continuamos recomendando acciones de crecimiento y destacamos nuestra canasta de empresas con el mayor crecimiento esperado del ROE a medida que las presiones de margen continúan intensificándose. Así como las acciones de crecimiento generalmente superan a medida que el crecimiento económico se desacelera, las empresas que logran expandir el ROE deberían tener un mejor desempeño a medida que los vientos en contra se acumulan contra el crecimiento del ROE ", Dice Goldman.
Entre las 50 acciones en la canasta de crecimiento de ROE de Goldman se encuentran estas 10: TripAdvisor Inc. (TRIP), Under Armour Inc. (UAA), Expedia Group Inc. (EXPE), Nike Inc. (NKE), MetLife Inc. (MET), Amgen Inc. (AMGN), IQVIA Holdings Inc. (IQV), Union Pacific Corp. (UNP), Apple Inc. (AAPL) y Cisco Systems Inc. (CSCO). Tenga en cuenta que el criterio de selección para la canasta de Goldman es un rápido crecimiento proyectado en el ROE, no necesariamente un ROE alto, aunque un stock determinado puede ofrecer ambos. La siguiente tabla clasifica estas acciones según las tasas de crecimiento de ROE proyectadas por Goldman, desde el ROE basado en las ganancias de los últimos 12 meses (LTM) hasta el ROE basado en las ganancias de los próximos 12 meses (NTM). Goldman hizo las recomendaciones en su último informe Kickstart semanal de EE. UU.
| Valores | Crecimiento de ROE | Rendimiento total hasta la fecha |
| manzana | 46% | 28% |
| Cisco | 46% | 19% |
| Debajo de la armadura | 46% | 26% |
| Divisor | 41% | 30% |
| Union Pacific | 38% | 15% |
| Expedia | 38% | (3%) |
| Amgen | 35% | 14% |
| MetLife | 27% | (11%) |
| Nike | 26% | 20% |
| IQVIA | dieciséis% | 25% |
Importancia para los inversores
La acción promedio en la canasta de alto crecimiento de ROE de Goldman tiene un ROE adelantado de 19% y una tasa de crecimiento de ROE proyectada de 23%. Las cifras para el stock medio en el índice S&P 500 (SPX) son 19% y 2%, respectivamente. Estos hallazgos se presentaron en el mismo informe que afirma que los fundamentos siguen siendo sólidos, apuntando a más ganancias en el mercado de valores por delante. Entre estos fundamentos se encuentran las cifras de ROE para el S&P 500 que han aumentado rápidamente y están en niveles récord o cercanos.
"Así como las acciones de crecimiento generalmente superan a la desaceleración del crecimiento económico, las empresas que logran expandir el ROE deberían tener un mejor desempeño a medida que los vientos en contra aumentan el crecimiento del ROE". -- Goldman Sachs
Goldman indica que "las crecientes presiones inflacionarias" son una preocupación creciente de los inversores, y dicen que "el aumento de los costos laborales de los Estados Unidos es un riesgo clave". Otra gran preocupación está relacionada con los aranceles, que también están aumentando los costos y comprimiendo los márgenes. Goldman asigna una probabilidad del 60% a la probabilidad de que EE. UU. Imponga aranceles a la mayoría o la totalidad de las importaciones de China por un valor de $ 267 mil millones que aún no se han focalizado. El aumento de las tasas de interés es otro obstáculo para el crecimiento del ROE, pero hasta ahora han actuado principalmente para reducir las valoraciones de capital, en lugar de aumentar significativamente los costos corporativos, observa Goldman.
El operador ferroviario Union Pacific presenta un caso interesante, ya que debería ser un beneficiario del aumento de las tarifas de transporte, que un reciente informe de Morgan Stanley cita como una gran fuerza macro que está presionando a la baja los márgenes de ganancias de otras compañías. Su tasa de crecimiento del ROE proyectada del 38% está muy por encima de la mediana de la cesta del 23% y la mediana del S&P 500 del 2%. Mientras tanto, su ROE adelantado del 37% es casi el doble de la cifra del 19% tanto para la canasta como para el S&P 500.
El EPS del segundo trimestre de Union Pacific, la mejor cifra de la compañía, aumentó 36.6% año tras año (YOY) y superó la estimación de consenso en 2.1%, según Zacks Investment Research. Las estimaciones de consenso requieren un crecimiento de 39.3% YOY EPS para el tercer trimestre, y 34.6% en el cuarto trimestre, también por Zacks. Union Pacific debe informar el 25 de octubre.
Mirando hacia el futuro
El aumento de las tasas de interés, la inflación y los costos laborales, así como la probabilidad de una desaceleración de la demanda, son fuerzas que dan a las acciones con ROE de rápido crecimiento el potencial de superar el rendimiento en el futuro. Los informes de ganancias del tercer trimestre deberían indicar si estas acciones aún están en una senda de crecimiento, o si están comenzando a encontrar vientos en contra.
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