Los inversores en 30 empresas públicas recientemente cotizadas, como Uber Technologies Inc. (UBER), Zoom Video Communications Inc. (ZM) e Inc. (PINS), que han sufrido una serie de ventas después de sus muy esperadas OPI, podrían experimentar una agudeza aún mayor. corrientes descendentes para fin de año, según lo descrito por el Financial Times.
Cláusulas de bloqueo que expiran
En las próximas semanas, las cláusulas de bloqueo para las nuevas compañías públicas están programadas para expirar, lo que significa que los miembros de la compañía y los inversores anteriores a la salida a bolsa podrán comenzar a vender sus acciones. Esto no solo significa malas noticias para las propias empresas. El mayor riesgo que enfrenta el mercado es que una venta masiva de compañías que pierden dinero, incluida Uber, un 30% por debajo de su precio inicial de salida a bolsa, causará un efecto dominó y arrastrará a otras acciones, así como perjudicará las perspectivas de que pronto sean compañías públicas.
"Hacemos un seguimiento de los próximos lanzamientos de cierre porque los precios de las acciones tienden a caer antes del lanzamiento", dijo Kathleen Smith de Renaissance Capital, según lo citado por Barron. “De particular preocupación son las empresas cuyas acciones se han negociado mal desde la salida a bolsa. La expectativa es que los expertos estarán ansiosos por vender, ejerciendo una presión a la baja sobre el precio de las acciones ".
Uber en riesgo
De las docenas de compañías recién cotizadas que están listas para ver que sus períodos de bloqueo caducan antes de finales de 2019, el pionero del viaje compartido Uber es uno de los más vistos del grupo y fue la lista más grande del año. La compañía con sede en San Francisco ha sufrido a medida que los inversores se alejan de las pérdidas que hacen mega-unicornios a los bolsillos más defensivos y seguros del mercado.
"Uber no tiene un modelo de negocio sostenible: las acciones caerán cuando expire el período de bloqueo", dijo Michael Underhill, director de inversiones de Capital Innovations. "Eso tendrá un efecto de flujo: habrá más ventas".
'Reevaluación del crecimiento'
El experto en IPO y profesor de finanzas de la Universidad de Florida, Jay Ritter, se hizo eco del sentimiento negativo. “Definitivamente ha habido una caída en las valoraciones de las compañías que tenían mucho optimismo de crecimiento integrado en el precio de sus acciones. En general, ha habido una revaluación del crecimiento ”.
También se espera que los períodos de zoom y bloqueo expiren en 2019. Esto podría ejercer presión sobre las acciones ya derribadas de Lyft Inc. (LYFT), Peloton Interactive Inc. (PTON) y otras. Las acciones de Lyft han caído cerca del 45% de su precio de salida a bolsa, y Peloton es inferior en un 25%.
La expiración de los períodos de bloqueo también arroja una sombra sobre otras compañías que aún no son públicas, como The We Co, compañía matriz de la red de coworking WeWork, que pospuso sus planes de salida a bolsa a principios de este año tras el derrocamiento de su CEO y fundador Adam Neumann.
IPO respaldadas por VC
El Financial Times señala que las compañías tecnológicas favorecidas por los grupos de capital de riesgo enfrentan algunos de los mayores vientos en contra. Las OPI respaldadas por capital de riesgo ven que sus existencias caen un promedio del 3% cuando concluye un período de bloqueo, en comparación con las OPI sin respaldo de capital de riesgo, que caen alrededor del 1%, según el profesor de la UF Jay Ritter.
Las empresas respaldadas por capital de riesgo incluyen Airbnb, Postmates y Palantir. Si bien se esperaba que los tres se hicieran públicos este año, se prevé que lo hagan en 2020. Muchos, incluido Airbnb, están evaluando una lista directa, en la que no hay un banco de inversión, no se recauda dinero y el mercado fija el precio de las acciones.
¿Que sigue?
En el futuro, los inversores serán difíciles para las empresas que no pueden mostrar un camino prometedor hacia la rentabilidad y demostrar que sus modelos de negocio son sostenibles.
"Usted ve el sentido de urgencia de la comunidad de capital de riesgo, están preocupados", dijo UnderHill, comparando el entorno actual con la burbuja tecnológica en los años 90. "Se siente como 1999… Estamos en un ciclo tardío. Las empresas que no tienen modelos de negocios sostenibles no serán recompensadas en los mercados de capitales".
En un reciente informe de Bank of America Merrill Lynch titulado "Vamos a hacer una OPV como si fuera 1999", los analistas señalaron que "los retiros de OPI podrían ser una señal de advertencia de que los inversores están cambiando su enfoque hacia la rentabilidad en medio de preocupaciones macro, y el posible efecto dominó podría ser significativo ".
