¿Quiere fortalecer el perfil de riesgo / rendimiento de su cartera? Agregar bonos puede crear una cartera más equilibrada al agregar diversificación y calmar la volatilidad. Sin embargo, incluso para los inversores bursátiles experimentados, el mercado de bonos puede parecer desconocido. Muchos inversionistas solo hacen negocios en bonos porque están confundidos por la aparente complejidad del mercado y la terminología. En realidad, los bonos son en realidad instrumentos de deuda muy simples: puede comenzar a invertir en bonos aprendiendo estos términos básicos del mercado de bonos.
1. Características básicas de los bonos
Un bono es simplemente un tipo de préstamo suscrito por las empresas. Los inversores prestan dinero a una empresa cuando compran sus bonos. A cambio, la compañía paga un "cupón" de intereses (la tasa de interés anual pagada por un bono, expresada como un porcentaje del valor nominal) a intervalos predeterminados (generalmente anual o semestral) y devuelve el capital en la fecha de vencimiento, finalizando el préstamo.
A diferencia de las acciones, los bonos pueden variar significativamente según los términos de la escritura del bono, un documento legal que describe las características del bono. Debido a que cada emisión de bonos es diferente, es importante comprender los términos precisos antes de invertir. En particular, hay seis características importantes a tener en cuenta al considerar un bono.
Madurez
La fecha de vencimiento de un bono es la fecha en que se pagará a los inversionistas el monto principal o parcial del bono, y la obligación de bonos de la compañía finalizará.
Asegurado / Sin garantía
Un bono puede ser asegurado o no garantizado. Los bonos sin garantía se denominan obligaciones; sus pagos de intereses y la devolución del capital están garantizados solo por el crédito de la empresa emisora. Si la empresa falla, puede recuperar poco de su inversión. Por otro lado, un bono garantizado es un bono en el que se comprometen activos específicos a los tenedores de bonos si la empresa no puede pagar la obligación.
Preferencia de liquidación
Cuando una empresa quiebra, devuelve dinero a los inversores en un orden particular a medida que se liquida. Después de que una empresa ha vendido todos sus activos, comienza a pagar a los inversores. La deuda senior es la deuda que debe pagarse primero, seguida de la deuda junior (subordinada). Los accionistas obtienen lo que sobra.
Cupón
El monto del cupón es el monto de los intereses pagados a los tenedores de bonos, normalmente de forma anual o semestral.
Situación fiscal
Si bien la mayoría de los bonos corporativos son inversiones imponibles, hay algunos bonos gubernamentales y municipales que están exentos de impuestos, lo que significa que los ingresos y las ganancias de capital realizadas con los bonos no están sujetos a los impuestos estatales y federales habituales.
Debido a que los inversores no tienen que pagar impuestos sobre las devoluciones, los bonos exentos de impuestos tendrán intereses más bajos que los bonos imponibles equivalentes. Un inversor debe calcular el rendimiento equivalente de impuestos para comparar el rendimiento con el de los instrumentos imponibles.
Callability
Algunos bonos pueden ser pagados por un emisor antes del vencimiento. Si un bono tiene una disposición de compra, puede pagarse en fechas anteriores, a opción de la compañía, generalmente con una ligera prima a la par.
2. Riesgos de los bonos
Riesgo de crédito / incumplimiento
El riesgo de crédito o incumplimiento es el riesgo de que los pagos de intereses y principal adeudados por la obligación no se realicen según se requiera.
Riesgo de prepago
El riesgo de prepago es el riesgo de que una emisión de bonos dada se pague antes de lo esperado, normalmente a través de una provisión de llamadas. Esto puede ser una mala noticia para los inversores, porque la compañía solo tiene un incentivo para pagar la obligación antes de tiempo cuando las tasas de interés han disminuido sustancialmente. En lugar de continuar manteniendo una inversión de alto interés, los inversores deben reinvertir los fondos en un entorno de tasas de interés más bajas.
Riesgo de tipo de interés
El riesgo de tasa de interés es el riesgo de que las tasas de interés cambien significativamente de lo que esperaba el inversionista. Si las tasas de interés disminuyen significativamente, el inversor se enfrenta a la posibilidad de prepago. Si las tasas de interés aumentan, el inversor se quedará atrapado con un instrumento que rinde por debajo de las tasas de mercado. Cuanto mayor es el tiempo de vencimiento, mayor es el riesgo de tasa de interés que soporta un inversor, porque es más difícil predecir la evolución del mercado en el futuro.
3. Calificaciones de bonos
Agencias
Las agencias de calificación de bonos más comúnmente citadas son Standard & Poor's, Moody's y Fitch. Estas agencias califican la capacidad de una empresa para pagar sus obligaciones. Las calificaciones varían de 'AAA' a 'Aaa' para problemas de "alto grado" que muy probablemente se reembolsen a 'D' por problemas que actualmente están en incumplimiento. Los bonos con calificación "BBB" a "Baa" o superior se denominan "grado de inversión"; Esto significa que es poco probable que incumplan y tienden a permanecer inversiones estables. Los bonos calificados de "BB" a "Ba" o inferiores se denominan "bonos basura", lo que significa que es más probable el incumplimiento, y por lo tanto son más especulativos y están sujetos a la volatilidad de los precios.
Ocasionalmente, las empresas no tendrán sus bonos calificados, en cuyo caso es responsabilidad exclusiva del inversor juzgar la capacidad de reembolso de una empresa. Debido a que los sistemas de calificación difieren para cada agencia y cambian de vez en cuando, es prudente investigar la definición de calificación para la emisión de bonos que está considerando.
4. Rendimiento de los bonos
Los rendimientos de los bonos son todas medidas de rendimiento. El rendimiento hasta la madurez es la medida más utilizada, pero es importante comprender varias otras medidas de rendimiento que se utilizan en ciertas situaciones.
Rendimiento hasta la madurez (YTM)
Como se dijo anteriormente, el rendimiento hasta la madurez (YTM) es la medida de rendimiento más comúnmente citada. Mide cuál es el rendimiento de un bono si se mantiene hasta el vencimiento y todos los cupones se reinvierten a la tasa YTM. Debido a que es poco probable que los cupones se reinviertan a la misma tasa, el rendimiento real de un inversor diferirá ligeramente. Calcular YTM a mano es un procedimiento largo, por lo que es mejor usar las funciones RATE o YIELDMAT de Excel (comenzando con Excel 2007) para este cálculo. Una función simple también está disponible en una calculadora financiera.
Rendimiento actual
El rendimiento actual se puede usar para comparar los ingresos por intereses proporcionados por un bono con los ingresos por dividendos proporcionados por una acción. Esto se calcula dividiendo el monto del cupón anual del bono por el precio actual del bono. Tenga en cuenta que este rendimiento incorpora solo la porción de ingresos del rendimiento, ignorando las posibles ganancias o pérdidas de capital. Como tal, este rendimiento es más útil para los inversores interesados únicamente en los ingresos actuales.
Rendimiento nominal
El rendimiento nominal de un bono es simplemente el porcentaje de interés a pagar periódicamente sobre el bono. Se calcula dividiendo el pago del cupón anual por el valor nominal (valor nominal) del bono. Es importante tener en cuenta que el rendimiento nominal no estima el rendimiento con precisión a menos que el precio actual del bono sea el mismo que su valor nominal. Por lo tanto, el rendimiento nominal se usa solo para calcular otras medidas de rendimiento.
Rendimiento para llamar (YTC)
Un bono incobrable siempre tiene alguna probabilidad de ser llamado antes de la fecha de vencimiento. Los inversores obtendrán un rendimiento ligeramente mayor si los bonos llamados se pagan con una prima. Un inversor en dicho bono puede desear saber qué rendimiento se realizará si el bono se llama en una fecha de compra particular, para determinar si el riesgo de pago anticipado vale la pena. Es más fácil calcular este rendimiento utilizando las funciones YIELD o IRR de Excel, o con una calculadora financiera.
Rendimiento realizado
El rendimiento realizado de un bono debe calcularse si un inversor planea mantener un bono solo por un cierto período de tiempo, en lugar de vencimiento. En este caso, el inversor venderá el bono, y este precio de bono futuro proyectado debe estimarse para el cálculo. Debido a que los precios futuros son difíciles de predecir, esta medición del rendimiento es solo una estimación del rendimiento. Este cálculo de rendimiento se realiza mejor usando las funciones YIELD o IRR de Excel, o usando una calculadora financiera.
La línea de fondo
Aunque el mercado de bonos parece complejo, en realidad está impulsado por las mismas compensaciones de riesgo / rendimiento que el mercado de valores. Una vez que un inversor domina estos pocos términos y medidas básicas para desenmascarar la dinámica familiar del mercado, puede convertirse en un inversionista de bonos competente. Una vez que domine la jerga, el resto es fácil.
