Morgan Stanley argumenta que las fuerzas clave que impulsan las acciones harán una transición importante de las fuerzas "macro" en 2018 a los impulsores individuales en 2019. A medida que el mercado se vuelve más volátil, los analistas de Morgan Stanley argumentan que las acciones en sectores que incluyen servicios de comunicaciones discrecionales para el consumidor, información La tecnología y la asistencia sanitaria son las más positivas. Las principales opciones de Morgan Stanley incluyen WellCare Health Plans (WCG), Align Technology (ALGN), Nektar Therapeutics (NKTR), Twitter Inc. (TWTR), Netflix Inc. (NFLX), Ulta Beauty Inc. (ULTA), Macy's Inc. (M) y L Brands Inc. (LB), como se describe en el reciente informe de la empresa de inversión titulado "Macroscopio de EE. UU.: Cambio de beta a alfa".
Gracias a una Fed menos agresiva y a las previsiones de una economía estadounidense en estabilización, Morgan Stanley espera que los retornos del S&P 500 disminuyan en el corto plazo. Mientras tanto, los analistas esperan que los rendimientos "se vuelvan más micro impulsados y recomienden a los inversores centrarse en el valor relativo y las oportunidades idiosincrásicas (Alpha)", escribió Morgan Stanley, recomendando que los inversores se centren en "alfa" en lugar de "beta" en el corto plazo. "Las oportunidades de selección de acciones son más abundantes dentro de los servicios de comunicaciones y atención médica discrecionales para el consumidor", agregó Morgan Stanley.
Mercado de gran precio en factores macro
Morgan Stanley enumeró 50 acciones de S&P 500 con el mayor riesgo idiosincrásico, ya sea positivo o negativo, según el marco de puntaje de dispersión de la empresa. Si bien el mercado ha sido impulsado en gran medida por factores macro en los últimos meses, como el mercado, el valor, el tamaño y el sector, el analista espera que los factores micro o residuales expliquen una mayor participación en los rendimientos del S&P 500. Por ejemplo, las correlaciones promedio de existencias a 3 meses se dispararon desde cerca de un mínimo histórico en octubre hasta el percentil 94 de hoy, marcando el cuarto aumento más grande registrado. Además, la relación entre acciones individuales y la volatilidad del índice recientemente cayó por debajo de su promedio a largo plazo, en contraste con el entorno posterior a las elecciones. Morgan Stanley espera que estas tendencias se reviertan, ya que "alfa" juega un papel más importante en la rentabilidad de las acciones.
Si bien la volatilidad ha aumentado, un aumento en las correlaciones ha dado como resultado una dispersión de retorno estrecha, medida como la desviación estándar transversal de los retornos de los componentes del S&P 500, escribió Morgan Stanley. En el futuro, los analistas recomiendan que los inversores se centren en alfa en lugar de beta a corto plazo, dado que el mercado ya ha valorado gran parte del contexto macro.
Factores específicos de la empresa para generar devoluciones
El pronóstico de Morgan Stanley para el S&P 500 a 2.750 para mediados de año implica una corrida casi plana desde los niveles actuales. A la luz de esta perspectiva modesta, el analista recomienda a los inversores que se centren en acciones con alto riesgo idiosincrásico, como lo representa el marco de puntaje de dispersión de la empresa, calculado utilizando tanto la proporción del rendimiento de los factores micro (específicos de la empresa) como el pronóstico de la empresa volatilidad o "riesgo" asociado con la proporción de rendimiento atribuible a micro factores. Es importante tener en cuenta que un alto puntaje de dispersión no sugiere solo retornos positivos, sino aquellos que se desvían más de los retornos del mercado en cualquier dirección.
Ejemplos de acciones con alta dispersión y también fuertes ganancias y ventas en 2019, incluyen Advanced Micro Devices Inc. (AMD), con un puntaje de dispersión de 18.2 y un crecimiento de EPS del 37% en 2019, así como el juego de atención médica Incyte Corp. (INCY), con un puntaje de dispersión del 8, 7% y un crecimiento del EPS en 2019 del 92%. Estos factores implican un fuerte potencial alcista frente a la baja para estas acciones.
Dos acciones de la lista de Morgan Stanley con puntajes de dispersión altos pero ganancias y ventas débiles en 2019, lo que implica un fuerte inconveniente, incluyen a la compañía de materiales Freeport-McMoRan (FCX), con un puntaje de dispersión de 5.7 y un crecimiento esperado de EPS en 2019 de 69% negativo, así como Nektar Therapeutics, con un puntaje de dispersión de 13.6 y un crecimiento de EPS en 2019 negativo de 152%.
Mirando hacia el futuro
Morgan Stanley enfatiza que, si bien los recolectores de acciones pueden obtener grandes ganancias al comprar estas acciones, también tienen igual desventaja. El banco también enfatiza que los inversores deberían considerar estas jugadas como apuestas a corto plazo. Por esa razón, tal vez solo el inversor más experimentado está preparado para jugar este micro juego debido al hecho de que estas acciones de alta dispersión podrían moverse dramáticamente hacia arriba o hacia abajo en la más mínima buena o mala noticia.
Mientras tanto, persiste la macro-incertidumbre a corto plazo, como los desarrollos con tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, que podrían representar un catalizador a corto plazo para un movimiento de base amplia en las acciones estadounidenses. "Cualquier sorpresa significativa (positiva o negativa) en los datos de crecimiento global probablemente elevaría la importancia de la beta del mercado para el rendimiento de las acciones", agregó Morgan Stanley.
