Después de meses de advertencias de que las valoraciones de las acciones eran demasiado altas y estaban en caída, el mercado lo ha hecho en las últimas semanas. Una de esas advertencias proviene de la relación entre la valoración del mercado de valores de EE. UU. Y el PIB, una medida favorecida por el aclamado maestro de la inversión en valores, Warren Buffett. Convirtió a su sociedad de cartera y compañía de inversión Berkshire Hathaway en un coloso con una capitalización de mercado de casi $ 500 mil millones a través de un proceso de adquisiciones e inversiones de capital astuto que duró décadas. Como resultado, muchos inversores y analistas siguen de cerca los movimientos y pronunciamientos de Buffett, con la esperanza de emular su fórmula para el éxito.
Entre estos analistas se encuentra Colleen Hansen de Wells Fargo. Ha aplicado siete medidas fundamentales inspiradas en Buffett para descubrir estas nueve acciones que, según Business Insider, cree que podrían ser inversiones atractivas u objetivos de adquisición para Berkshire: Altria Group Inc. (MO), Foot Locker Inc. (FL), Micron Technology Inc. (MU), EQM Midstream Partners LP (EQM), Franklin Resources Inc. (BEN), Michael Kors Holdings Ltd. (KORS), Regeneron Pharmaceuticals Inc. (REGN), Urban Outfitters Inc. (URBN) y Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY). Los detalles sobre estas empresas se encuentran en la tabla a continuación.
| Valores | Valor de mercado | Negocio principal |
| Altria | $ 119 mil millones | Tabaco, vino |
| Baño de cama y más allá | $ 2 mil millones | Venta al por menor de artículos para el hogar |
| EQM Midstream | $ 5 mil millones | Gasoductos de gas natural |
| Cajón de los zapatos | $ 5 mil millones | Calzado deportivo y ropa |
| Recursos de Franklin | $ 15 mil millones | Los fondos de inversión |
| Michael Kors | $ 8 mil millones | Diseño de moda y retail |
| Micrón | $ 43 mil millones | Semiconductores |
| Regeneron | $ 38 mil millones | Medicamentos para enfermedades graves. |
| Urban Outfitters | $ 4 mil millones | Venta al por menor de ropa y artículos para el hogar |
Lo que importa para los inversores
Buffett ha convertido a Berkshire Hathaway en un híbrido único, que combina divisiones operativas en una variedad de industrias con una cartera de inversiones que incluye tenencias de acciones y bonos. Las divisiones operativas se construyeron completamente a través de adquisiciones. Las compañías en la tabla anterior, apropiadamente, también abarcan varias industrias y pueden representar, si Hansen de Wells Fargo es correcto, objetivos potenciales de adquisición para Buffett o posibles inversiones de capital. Con efectivo de $ 61 mil millones e inversiones a corto plazo de $ 45 mil millones al 30 de junio, Berkshire tiene amplios recursos financieros para estos fines.
La inversión en valor, tal como la practica Buffett, implica encontrar empresas con fundamentos sólidos cuyas acciones parezcan estar infravaloradas, de acuerdo con criterios como los resumidos en los puntos a continuación. La esperanza es que eventualmente el mercado reconocerá la subvaluación y ofertará el precio de la acción hasta un valor justo. Los siete criterios siguientes se dividen esencialmente en tres grandes categorías de pantallas: rentabilidad por encima del promedio (ROE, ROIC, margen de beneficio antes de impuestos), apalancamiento y riesgo por debajo del promedio (deuda / capital) y valoración por debajo del promedio por el mercado (P / E, P / B, P / CF).
- Rendimiento promedio de 5 años sobre el capital (ROE) por encima del 15% Retorno promedio de 5 años sobre el capital invertido (ROIC) por encima del 15% Ratio de deuda / capital no más del 80% del promedio de la industria Margen de beneficio antes de impuestos promedio de 5 años al menos 20% por encima promedio de la industria Relación precio-beneficio (P / E) del consenso por debajo de los promedios históricos y de la industria de 10 años Relación precio / valor contable (P / B) por debajo de los promedios históricos y de la industria Relación precio / flujo de caja (P / CF) por debajo del promedio de la industria
La empresa de diseño de moda y minorista Michael Kors ofrece un ejemplo. El diseñador Michael Kors, quien fundó la compañía en 1981, actualmente posee los títulos de "Presidente honorario" y "Director creativo". La compañía, que también es propietaria de la marca de zapatos Jimmy Choo, recientemente firmó un acuerdo para adquirir la compañía de moda de lujo italiana Gianni Versace SPA por aproximadamente $ 2, 1 mil millones, y se renombrará Capri Holdings Ltd. (CPRI), una vez que se cierre el acuerdo, según un comunicado de prensa..
En el momento en que se completó el análisis de Wells Fargo, Michael Kors obtuvo un puntaje significativamente mejor que todos los puntos de referencia enumerados anteriormente, excepto el precio / libro, en el que su proporción fue solo un 9% superior al promedio de la industria. En las otras dos métricas de valoración, Kors era un 32% más barato en P / E a plazo y un 39% más barato en P / CF que la industria. Los números de Kors en las medidas de rentabilidad (ROE, ROIC, margen de beneficio antes de impuestos) fueron cada uno más del doble de los puntos de referencia respectivos. Finalmente, su relación deuda / capital era menos de la mitad del promedio de la industria.
Mirando hacia el futuro
Algunas de estas acciones representan selecciones contrarias, especialmente aquellas en el comercio minorista de ladrillo y mortero, incluidos Kors, Bed Bath & Beyond, Foot Locker y Urban Outfitters. Todos están bajo asedio de los competidores en línea. Los inversores que apuestan a que el comercio minorista tradicional ha tocado fondo y se espera un rebote pueden desear echar un vistazo más de cerca.
Los principales canales de venta de indumentaria de Kors son sus propias tiendas y grandes almacenes. La adquisición de Versace aumentará la huella mundial de las tiendas propiedad de la compañía de aproximadamente 200 a 300, lo que puede ser un movimiento arriesgado debido a los problemas relacionados con el comercio minorista de ladrillo y mortero. Lograr un ajuste estratégico puede ser difícil, dado que Versace es generalmente reconocida como una marca de gama más alta que Kors.
Además, el mercado parece haber estimado que Kors pagó de más por Versace en aproximadamente $ 850 millones, dado que su valor de mercado disminuyó en esa cantidad en el anuncio, según TalkMarkets. La desaceleración de la demanda en China, más una ofensiva aduanera china sobre la importación de bienes de lujo comprados en el extranjero por los residentes chinos que regresan, son otros factores que comienzan a pesar en las acciones, según Investor's Business Daily.
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