¿Qué es un bono de ajuste?
Una corporación emite un bono de ajuste cuando reestructura sus deudas para hacer frente a dificultades financieras o posible quiebra. Durante una reestructuración, los tenedores de bonos en circulación existentes reciben bonos de ajuste. Esta emisión permite la consolidación de la obligación de deuda con los nuevos bonos. Los bonos de ajuste se convierten en una alternativa a la bancarrota si las dificultades financieras de una empresa dificultan el pago de la deuda.
DESGLOSE Bono de ajuste
Los bonos de ajuste tienen una estructura donde los pagos de intereses ocurren solo cuando la empresa tiene ganancias. La empresa no cae en incumplimiento por pagos no realizados. Esto recapitaliza efectivamente las obligaciones de deuda pendientes de la compañía. También le permite a la compañía la posibilidad de ajustar términos tales como las tasas de interés y el tiempo hasta el vencimiento, lo que le da a la compañía una mejor oportunidad de cumplir sus compromisos sin entrar en bancarrota.
En una bancarrota del Capítulo 11, la compañía se liquidaría con todos sus activos vendidos o asignados a los acreedores. Sin embargo, por lo general, tal quiebra genera solo una fracción del dinero que se debe a los acreedores. Los bonos de ajuste proporcionan un incentivo para que una empresa y sus acreedores trabajen juntos. La compañía puede reorganizar sus deudas de una manera que le permita continuar sus operaciones, aumentando las posibilidades de que los acreedores sean pagados más que si la compañía se liquida.
Cómo funcionan los bonos de ajuste
Una empresa que enfrenta dificultades financieras generalmente se reunirá con sus acreedores, incluidos los tenedores de bonos, para negociar un acuerdo más preferible que la bancarrota. La emisión de bonos de ajuste requiere el permiso de los tenedores de bonos existentes.
Los términos de dicho bono a menudo incluyen una disposición de que cuando una empresa genera ganancias positivas, se le exige que pague intereses. Si los ingresos son negativos, no se deben pagar intereses. Dependiendo del plazo específico de un bono de ajuste, los pagos de intereses perdidos pueden acumularse, acumularse parcialmente o no acumularse. Además, debido a que las ganancias negativas no crean una obligación de pagar intereses, la compañía evita la vergüenza de ser considerada en incumplimiento de su deuda. Los bonos de ajuste pueden ofrecer una ventaja fiscal porque cualquier interés pagado es un gasto deducible de impuestos.
Los bonos de ajuste pueden ayudar a las empresas a mantener la viabilidad y evitar la bancarrota, aunque se puede exigir a los acreedores que esperen muchos años para recibir el reembolso. Además, otras opciones para reorganizar la estructura de capital de una empresa pueden incluir un intercambio de deuda a capital.
En 1895, la Corporación del Pacífico de Santa Fe enfrentó dificultades financieras significativas y arregló reestructurar $ 51.7 millones de sus deudas en un nuevo bono de ajuste. Según el New York Times , el tema incluía términos que permitían al ferrocarril pagar intereses hasta 1900 solo "si consideraba que tenía suficientes ganancias para realizar los pagos". Después de eso, el ferrocarril "no podía simplemente olvidarse de los pagos, sino que podría diferirlos, indefinidamente si fuera necesario ”. Tomó casi 100 años, pero esa deuda finalmente se pagó en 1995 cuando la empresa fue adquirida por Burlington Northern Inc.
