Si últimamente has estado leyendo publicaciones de All Star Charts, probablemente hayas notado muchas publicaciones sobre las áreas del mercado que muestran una fortaleza relativa, como la tecnología y el consumo discrecional. Sin embargo, una industria que no recibe tanta atención son las aerolíneas. La razón de esto es simple: el Dow Jones Transportation Average ($ DJT) se encuentra aproximadamente a un 3% de los máximos históricos en una fuerte tendencia alcista, pero las aerolíneas continúan luchando por ganar altitud, manteniéndose en mínimos de 52 semanas en un absoluto base y estrellarse en una base relativa.
La tabla a continuación es la tabla diaria del índice NYSE Arca Airlines ($ XAL). Durante los últimos 1, 5 años, el índice no ha progresado en absoluto, y continúa reduciéndose entre 103 y 124. Este gráfico es uno que pondríamos en la categoría de "desastre" y nos mantendría alejado. Si bien puede haber oportunidades en términos absolutos en acciones individuales u oportunidades para los operadores de rango en el índice, a menudo hay un enorme costo de oportunidad en mercados como este que simplemente no son tendencia.
Dicho esto, las cartas que creo que dicen mucho sobre las aerolíneas son las relativas.
A continuación se muestra un gráfico del índice de la aerolínea frente al promedio de transporte Dow Jones que muestra el máximo masivo que esta relación ha colocado en los últimos cuatro años. Los precios se rompieron decisivamente por debajo de los mínimos de 2015-2016 en abril y se aceleraron rápidamente a la baja, llegando ahora a mínimos de casi cuatro años. Si bien este movimiento puede extenderse a corto plazo, este no es un patrón a largo plazo que queremos comprar. Un principio de análisis técnico es que existe una simetría en los movimientos de precios, lo que sugeriría que este es el comienzo de una tendencia bajista de varios años, con un precio objetivo aproximadamente 32% por debajo del nivel de desglose de abril, con varios niveles de soporte potencial en el camino.
Además de esto, el índice de la aerolínea frente al S&P 500 se rompió a mínimos de 4.5 años en mayo y parece vulnerable a una disminución similar en longitud y magnitud. El movimiento medido de este triángulo simétrico ha caído cerca de los mínimos de 2011-2012, lo que representa una disminución de casi el 35% desde el nivel de precios que se rompió por debajo en mayo. Al igual que el patrón que vimos anteriormente, este es el comienzo de una tendencia bajista a largo plazo del que no queremos formar parte a largo plazo.
La línea de fondo
En términos absolutos, parece haber muy poca ventaja en el Índice de la aerolínea hasta que este rango de 103 a 124 se resuelva de manera decisiva. Si bien hay varias oportunidades largas y cortas que parecen atractivas en nombres individuales, es importante tener en cuenta el rendimiento relativo de la industria para determinar el costo de oportunidad de realizar una operación.
A partir de ahora, el peso de la evidencia sugiere que es probable que este grupo de acciones tenga un rendimiento inferior al Dow Jones Transportation Average y al mercado en general. Como resultado, queremos continuar enfocando nuestros esfuerzos en los sectores que alcanzan nuevos máximos para expresar nuestra tesis alcista en renta variable. Cuando el peso de la evidencia cambia, con gusto cambiaremos de opinión, pero por ahora, parece que hay mejores lugares para estar.
