Muy bien, técnicamente el título no es del todo cierto. La compañía ganó dinero el año pasado, lo perdió el año anterior y lo hizo el año anterior. Parece que los años rentables continuarán su tendencia de superar en número a los perdedores, pero tomó un tiempo llegar a este punto, y Amazon (Nasdaq: AMZN) todavía estaba en rojo por su historia hasta 2009.
La tienda en línea más grande del mundo es un testimonio duradero del modelo de combustión lenta de mantener un negocio, la idea de que tal vez tenga sentido proceder metódicamente cuando sus competidores se esfuerzan por quemarse a corto plazo (y, no por coincidencia, su efectivo.) La retrospectiva podría oscurecer los detalles de esto, pero a comienzos de siglo, el mercado tenía opiniones extremadamente fuertes, volátiles y a menudo contradictorias de las empresas cuyo principal lugar de negocios era esta nueva construcción misteriosa llamada Internet. ¿Libros, dices? ¿Qué selecciono y pago a través de mi computadora? Y luego recibir por correo? De acuerdo, suena sospechoso, pero estoy dispuesto a intentarlo. (Quizás esto fue hace tanto tiempo que necesitamos mencionar que alguna vez Amazon vendió solo libros: artículos duraderos y de alto margen que eran fáciles de enviar).
La expresión "minorista de Internet" suena increíblemente pintoresca en 2014, como "cámara digital" o "vuelo de avión", pero durante la aparición de Amazon fue revolucionaria. Como minorista de Internet que se especializó en un bien en particular, Amazon fue contemporáneo de otras compañías que hoy han desaparecido hace mucho tiempo, pero a fines de los años 90 y principios de los años 2000 no parecían menos viables que el propio Amazon: notas históricas como eToys; Pets.com; y Webvan (una compañía que no solo se ofreció a superar los precios de los supermercados de otros minoristas, sino que también los entregó en su puerta sin cobrar una tarifa ). En aquel entonces, los fundamentos del balance eran casi una distracción, algo que los analistas minimizaban si no ignoraban por completo.
Que no puede volar a largo plazo. El fundador y CEO de Amazon, Jeff Bezos, entendió (y entiende) muchas cosas de forma intuitiva, entre las cuales, tarde o temprano, Wall Street volverá a sus cabales y se dará cuenta de que estos precios que están separados de la realidad no pueden sostenerse. Los inversores van a querer resultados tangibles, prueba de la viabilidad de una empresa.
Amazon se fundó en 1994, se comercializó por primera vez públicamente en 1997, y no obtuvo ganancias hasta 2001. Cuatro años de pérdidas son un eón para cualquier empresa, especialmente una empresa emergente, y especialmente una con grandes ambiciones. Amazon perdió una cantidad asombrosa de dinero mientras construía su marca y alcanzaba una cuota de mercado, poniéndose en una posición en la que eventualmente dominaría. La compañía perdió varios miles de millones de dólares en sus primeros años, dinero que muy poca gente pensó que se recuperaría alguna vez. Aquí están los números de ingresos netos anuales de la compañía:
| Año | ingreso neto anual |
|
2013 |
$ 274 millones |
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2012 |
$ 39 millones |
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2011 |
$ 631 millones |
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2010 |
$ 1.15B |
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2009 |
$ 902 millones |
|
2008 |
$ 645 millones |
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2007 |
$ 476 millones |
|
2006 |
$ 190 millones |
|
2005 |
$ 359 millones |
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2004 |
$ 588 millones |
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2003 |
$ 35 millones |
|
2002 |
$ 149M |
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2001 |
$ 567 millones |
|
2000 |
$ 1.4B |
|
1999 |
$ 720 millones |
|
1998 |
$ 125 millones |
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1997 |
$ 31 millones |
|
1996 |
$ 6 millones |
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1995 |
$ 303T |
|
1994 |
$ 50T |
Súmelo todo, y las ganancias de Amazon para toda su existencia son aún menos de lo que ExxonMobil (NYSE: XOM) se lleva a casa cada 2.5 semanas. Los inversores y prestamistas de Amazon tuvieron una paciencia poco común al principio de la historia de las transacciones públicas de la compañía, ya que Bezos y su equipo ejecutivo lograron convencerlos de que no solo era viable, sino también pionero. Siendo el sentimiento de los inversores lo que era, la acción subió caprichosamente. Si hubiera comprado acciones de Amazon en junio de 1997 y las hubiera mantenido durante 22 meses, habría convertido $ 1, 000 en $ 68, 913. Si hubiera comprado acciones de Amazon en diciembre de 1999 y las hubiera mantenido durante 22 meses, habría convertido $ 1, 000 en $ 56. Y si hubiera invertido agresivamente, duplicando Amazon en lugar de reducir sus pérdidas y comprando $ 1, 000 más, estaría sentado con $ 62, 229 hoy. Excluyendo dividendos, y hay una buena razón para hacerlo.
Amazon nunca ha pagado un dividendo. Pero no porque la compañía esté acumulando un tesoro gigante de efectivo, como lo hace Apple (Nasdaq: AAPL). Incluso hoy, habiendo doblado la esquina, Amazon no es realmente tan rentable en relación con sus ingresos. Su margen de beneficio para el último trimestre fue inferior al 1%. Los márgenes de beneficio minorista son tradicionalmente más bajos que los de otras industrias, pero aún así, un margen inferior al 1% es notable. ¿Por qué es tan bajo, y esto es por diseño?
Porque y si. Por grande que sea la participación de mercado de Amazon, todavía no es suficiente para la administración. La idea es convertirse en el lugar definitivo para comprar casi todo, y para lograr eso, Amazon debe competir en precio, hasta el punto en que la compañía incluso intente erradicar su desventaja inherente sobre los minoristas del vecindario al ofrecer envíos ilimitados por una tarifa anual fija.. Es posible que Amazon no le obtenga sus suministros de limpieza o accesorios automotrices tan rápido como la farmacia cercana o la tienda de posventa, pero ¿estaría dispuesto a esperar un par de días si eso significara no tener que dejar su teclado? ¿Y si Amazon lanzara extras que ningún competidor puede tocar? (El servicio de envío de tarifa plana de la compañía, Amazon Prime, permite la transmisión digital de películas y programas de televisión seleccionados, algo que Walgreens y AutoZone obviamente tendrían dificultades para replicar).
La línea de fondo
Con un servicio al cliente famoso y receptivo, un escaparate fácilmente navegable y una selección cuya inmensidad es difícil de describir, Amazon hace todo lo posible para mantener y aumentar sus filas de clientes satisfechos. Los inversores han respondido en especie, subiendo las acciones a niveles enormes, actualmente en torno a 630 veces las ganancias. Tal relación P / E es difícil, si no imposible, de mantener ese tamaño a largo plazo, pero sí habla de la creencia del mercado en el modelo de negocios de Amazon: obtenga la mayor cantidad de clientes posible, satisfaga lo más posible, deje que círculo virtuoso continuar, ganancias (aunque sea modestamente). O como dice el propio Bezos, “deleitar a los clientes de manera proactiva genera confianza, lo que genera más negocios de esos clientes, incluso en nuevos ámbitos comerciales. Tome una visión a largo plazo, y los intereses de los clientes y accionistas se alinean ".
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