DEFINICIÓN de Bono de Arbitraje
El bono de arbitraje es una garantía de deuda con una tasa de interés más baja emitida por un municipio antes de la fecha de la llamada de la garantía de tasa más alta existente del municipio. Los ingresos de la emisión de los bonos a tasa más baja se invierten en bonos del Tesoro hasta la fecha de vencimiento de los bonos de mayor interés.
DESGLOSE Bonos de arbitraje
Los municipios utilizan los bonos de arbitraje cuando desean arbitrar la diferencia entre las tasas de interés más bajas actuales en el mercado y las tasas de cupón más altas en las emisiones de bonos existentes. Esta estrategia, que les permite reducir el costo efectivo neto de sus préstamos, es particularmente efectiva cuando las tasas de interés prevalecientes y los rendimientos de los bonos en la economía están disminuyendo.
Los bonos municipales tienen una opción de compra integrada, lo que permite al emisor canjear sus bonos pendientes antes del vencimiento y refinanciar los bonos a una tasa de interés más baja. La fecha en la que el bono puede ser "llamado" o retirado se conoce como la fecha de la llamada. El emisor no puede volver a comprar los bonos hasta la fecha de la llamada. En el caso de que las tasas de interés disminuyan antes de la fecha de la llamada, la autoridad municipal puede emitir nuevos bonos, llamados bonos de reembolso o arbitraje, con una tasa de cupón que refleja la tasa de mercado más baja. Los ingresos de la nueva emisión se utilizan para comprar títulos del Tesoro con un rendimiento más alto que los bonos de reembolso. Los bonos del Tesoro se depositan en una cuenta de depósito en garantía. En la fecha de la primera llamada de los bonos con cupones más altos, los bonos del Tesoro se venden y se utilizan para canjear o reembolsar los bonos con cupones más altos.
En general, el arbitraje implica la compra de letras del Tesoro de los EE. UU. Que se utilizan para reembolsar previamente una emisión pendiente antes de la fecha de emisión de la emisión pendiente. La tasa de cupón en los bonos de arbitraje debe estar significativamente por debajo de la tasa de cupón en los bonos de mayor interés para que el ejercicio de arbitraje valga la pena. De lo contrario, el costo de emitir los nuevos bonos puede ser mayor que los ahorros logrados por el proceso de refinanciación y reembolso. El impacto de los costos de emisión y comercialización de la posible nueva emisión de bonos también se tiene en cuenta en la decisión de arbitraje.
La atracción principal de los bonos municipales es su característica de exención de impuestos. Sin embargo, solo los bonos municipales que se considera que financian un proyecto que beneficia a la comunidad están exentos de impuestos. Si los bonos de reembolso no se utilizan para desarrollos comunitarios y se utilizan para obtener ganancias en diferenciales de rendimiento, los bonos se considerarán bonos de arbitraje y, por lo tanto, estarán sujetos a impuestos. Si el Servicio de Impuestos Internos (IRS, por sus siglas en inglés) considera que un bono de reembolso es un bono de arbitraje, el interés se incluye en el ingreso bruto de cada tenedor de bonos a efectos del impuesto federal sobre la renta. Sin embargo, el emisor puede hacer pagos al IRS a cambio de que el IRS no declare que los bonos están sujetos a impuestos. Los bonos de arbitraje pueden calificar para una exención de impuestos temporal siempre que los ingresos de las ventas e inversiones netas se usen en proyectos futuros. Sin embargo, si el proyecto experimenta una demora o cancelación significativa, el municipio puede estar sujeto a impuestos.
