¿Qué es una orden de bloqueo?
Se realiza un pedido en bloque para la venta o compra de una gran cantidad de valores. Las órdenes de bloque a veces se usan para la venta o compra de más de 10, 000 acciones de la misma acción o $ 200, 000 (o más) en valores de renta fija.
Una orden de bloque también se conoce como una operación de bloque.
Para llevar clave
- Las órdenes en bloque se usan para comprar o vender grandes cantidades de valores, típicamente 10, 000 acciones o más o $ 200, 000 (o más) de valores de renta fija. Las operaciones en bloque reales pueden ser mucho más grandes. Las órdenes de bloqueo a menudo son divididas por un intermediario para disminuir el impacto en el mercado, o la transacción se compara a través de un grupo oscuro o intermediario. Para pedidos pequeños, se utiliza un pedido de iceberg u otra solución de enrutamiento para aprovechar la liquidez actual. Los pedidos de bloque son utilizados principalmente por inversores institucionales, aunque las herramientas de negociación en bloque están disponibles para los comerciantes minoristas a través de algunos corredores.
Comprender el orden de bloqueo
Típicamente, una orden de 10, 000 acciones (excluyendo acciones de centavo) o $ 200, 000 en valores de renta fija, o más, constituiría una orden de bloque. Estos intercambios a menudo son colocados por inversores institucionales que gestionan grandes carteras. Cuando un comerciante o inversor quiere descargar sus valores rápidamente, a menudo los venderá con un descuento, llamado acertadamente "descuento por bloqueo". Un pedido en bloque también se puede utilizar para comprar un valor, que generalmente mantendrá el precio alto o lo elevará debido a la mayor demanda del valor del pedido.
Las órdenes en bloque se ingresan a través de un sistema especial, o se entregan a un intermediario, y las acciones reciben un precio promedio por acción, que es el precio ponderado de todas las ejecuciones que se requieren para completar la orden. La parte compradora o vendedora tiene control sobre cómo ingresan el pedido o cómo dirigen al intermediario para que maneje el pedido. Aunque, dado que los pedidos grandes pueden afectar significativamente el precio de un valor, el usuario del pedido en bloque no siempre puede obtener el número de acciones que desea y / o el precio que desea.
Las órdenes de bloque a menudo también se ejecutan fuera del intercambio, pero aún se deben informar al intercambio. Por ejemplo, un fondo de cobertura puede tener que vender 100, 000 acciones de un título, mientras que otra parte está dispuesta a comprar 100, 000. Las partes pueden publicar su interés en una piscina oscura o con un intermediario. Si el grupo oscuro o intermediario encuentra una coincidencia, la operación se realiza a un precio especificado o igualado, o, a veces, al precio medio entre la oferta y la demanda. Si la transacción ocurre fuera del intercambio, entonces la transacción aún debe informarse al intercambio de manera oportuna.
Si se utiliza un intermediario, a veces denominado blockhouse, el intermediario puede encontrar a alguien que tome el otro lado de la transacción, o puede cortar el pedido en trozos más pequeños y luego enviarlo a varias casas de bolsa o redes de comunicación electrónica (ECN)) para disfrazar el tamaño del pedido y su creador. Pueden enviar estos pedidos más pequeños en diferentes momentos y a diferentes precios para disminuir el impacto del pedido en el mercado.
Los comerciantes minoristas rara vez requieren pedidos en bloque, y los comerciantes institucionales los utilizan principalmente. Si bien este es el caso, algunas casas de bolsa ofrecen capacidades de comercio en bloque a los comerciantes minoristas a través de pedidos de iceberg o soluciones de enrutamiento que llenan los pedidos a lo largo del tiempo dentro de un rango de precios específico a medida que la liquidez está disponible.
Ejemplo de una orden de bloqueo institucional en el mercado de valores
Suponga que un fondo de cobertura necesita vender dos millones de acciones de Netflix Inc. (NFLX). En el momento de la venta, el volumen promedio diario es de aproximadamente cinco millones de acciones. Por lo tanto, tratar de vender las acciones al mismo tiempo provocaría una venta masiva, ya que aproximadamente el 40% del volumen promedio diario se impulsaría instantáneamente. Por lo tanto, simplemente usando una orden de venta en el mercado, o incluso un iceberg o una orden limitada, es probable que no funcione.
El fondo de cobertura opta por llamar a un blocao y hacer que ejecuten la transacción. El blocao, que conoce a otros compradores y vendedores de acciones, puede saber de compradores que estarían interesados en comprar las acciones. En este caso, el intermediario podría encontrar un precio acordado entre las dos paradas y realizar un intercambio fuera del intercambio. Esto no tiene impacto en el mercado, y las dos partes terminan con la transacción que desean.
Si el intermediario no puede encontrar un comprador o vender para una transacción extrabursátil, puede probar un grupo oscuro. Dado que los grupos oscuros no revelan cuántas acciones están en orden, pueden publicar una gran cantidad de acciones que son gratuitas para la transacción con órdenes opuestas que se publican en el grupo oscuro. Esto se puede usar de forma exclusiva o combinada con la posterior separación del pedido y su publicación en otras ECN, y con diferentes corredores, a lo largo del tiempo y a diferentes precios para ocultar el tamaño del pedido y la persona o institución que está vendiendo.
Suponga que las acciones cotizan alrededor de $ 310 cuando se realiza la orden de bloque para vender dos millones de acciones. El intermediario rompe el pedido y puede vender las acciones a un precio promedio de $ 309. Debido a que la orden se dividió y ejecutó con el tiempo, en diferentes lugares, tuvo un impacto mucho menor en el mercado que vender todas las acciones a la vez. Si hubiera una fuerte demanda de las acciones, el intermediario puede incluso vender las acciones a precios cada vez más altos, obteniendo un precio promedio de $ 311 o $ 315, por ejemplo.
