Si bien algunos inversores electrónicos están disponibles para inversores minoristas, la mayoría de los bonos se negocian en un mercado extrabursátil. A diferencia del comercio de acciones, para el cual la automatización ha nivelado el campo de juego para los inversores minoristas e institucionales, el mercado de bonos carece de liquidez y transparencia de precios, excepto para los bonos más líquidos. Para el inversor de bonos autodirigido, para quien puede tener poco sentido invertir en costosos fondos de bonos administrados activamente, los fondos cotizados en bolsa (ETF) que rastrean los índices de bonos pueden ofrecer una buena alternativa.
Descripción general de los ETF de bonos
Si bien son similares a otros ETF, los ETF de bonos son únicos en el mundo de la renta fija porque, como se negocian en las bolsas de valores, los precios actuales e históricos de los ETF de bonos están disponibles para todos los inversores. Históricamente, este tipo de transparencia de precios para los bonos ha estado disponible solo para inversores institucionales.
El desafío para el arquitecto de un ETF de bonos es asegurarse de que sigue de cerca su índice respectivo de manera rentable, a pesar de la falta de liquidez en el mercado de bonos. La mayoría de los bonos se mantienen hasta el vencimiento, por lo que un mercado secundario activo generalmente no está disponible para ellos. Esto dificulta asegurar que un bono ETF abarque suficientes enlaces líquidos para rastrear un índice. Este desafío es mayor para los bonos corporativos que para los bonos del gobierno.
Los proveedores de ETF de bonos resuelven el problema de liquidez utilizando un muestreo representativo, lo que simplemente significa rastrear solo un número suficiente de bonos para representar un índice. Los enlaces utilizados en la muestra representativa tienden a ser los más grandes y líquidos del índice. Dada la liquidez de los bonos del gobierno, los errores de seguimiento serán menos problemáticos con los ETF que representan índices de bonos del gobierno.
Los ETF de bonos pagan intereses a través de un dividendo mensual, mientras que las ganancias de capital se pagan a través de un dividendo anual. A efectos fiscales, estos dividendos se tratan como ingresos o ganancias de capital. Sin embargo, la eficiencia fiscal de los ETF de bonos no es un factor importante, porque las ganancias de capital no juegan un papel tan importante en los rendimientos de los bonos como lo hacen en los rendimientos de las acciones. Finalmente, los ETF de bonos están disponibles a nivel mundial.
Bond ETFs vs Bond Ladders
La liquidez y transparencia de un ETF ofrece ventajas sobre una escala de bonos pasivamente mantenida. Los ETF de bonos ofrecen una diversificación instantánea y una duración constante, lo que significa que un inversor solo necesita realizar una operación para obtener una cartera de renta fija en funcionamiento. Una escalera de bonos, que requiere la compra de bonos individuales, no ofrece este lujo.
Una desventaja de los ETF de bonos es que cobran una tarifa de gestión continua. Si bien los diferenciales más bajos en los ETF de bonos de negociación ayudan a compensar esto, la cuestión seguirá prevaleciendo con una estrategia de compra y retención a largo plazo. La ventaja comercial inicial de los ETF de bonos se ve erosionada con el tiempo por la comisión de gestión anual.
La segunda desventaja es que no hay flexibilidad para crear algo único para una cartera. Por ejemplo, si un inversor está buscando un alto nivel de ingresos o ningún ingreso inmediato, los ETF de bonos pueden no ser el producto para él o ella.
ETF de bonos frente a fondos de bonos indexados
Los ETF de bonos y los fondos de bonos indexados cubren índices similares, utilizan estrategias de optimización similares y tienen un rendimiento similar. Sin embargo, los ETF de bonos son la mejor alternativa para aquellos que buscan un comercio más flexible y una mayor transparencia. La composición de la cartera subyacente para un ETF de bonos está disponible diariamente en línea, pero este tipo de información para los fondos de bonos indexados solo está disponible semestralmente. Además, además de poder negociar ETF de bonos durante todo el día, los operadores activos pueden disfrutar de la posibilidad de usar margen, vender en corto y negociar opciones en estos valores.
La principal desventaja de los ETF de bonos son las comisiones comerciales que generan. Por lo tanto, tienen más sentido para intercambios más grandes y menos frecuentes. Sin embargo, los ETF no representan esta desventaja para los inversores que compran sus fondos de bonos indexados a través de un tercero (como un corredor en línea), que también cobra una tarifa por el comercio de fondos.
La línea de fondo
Los ETF de bonos ofrecen una excelente alternativa para los inversores autodirigidos que, en busca de facilidad de negociación y mayor transparencia de precios, desean practicar la indexación o la negociación activa de bonos. Sin embargo, los ETF de bonos son adecuados para estrategias particulares. Si, por ejemplo, está buscando crear un flujo de ingresos específico, los ETF de bonos pueden no ser para usted. Asegúrese de comparar sus alternativas antes de invertir.
