¿Qué es la evasión de balas?
La evasión de balas es una práctica confusa de otorgamiento de opciones de compra de acciones para empleados, en la cual el otorgamiento de las opciones se retrasa hasta que una noticia realmente mala que involucre a la compañía se haga pública y el precio de las acciones caiga. Como el precio de ejercicio de una opción está vinculado al precio de la acción subyacente cuando se emite, esperar a que baje el precio de la acción permite a los titulares de opciones beneficiarse de un precio de ejercicio más bajo.
DESGLOSE Bullet Dodging
La evasión de balas, como la carga por resorte, que ocurre cuando se otorgan opciones justo antes de que la compañía reporte buenas noticias, es controvertida. Algunos lo consideran una forma de información privilegiada. Y permitir que los empleados se beneficien de un precio de ejercicio más bajo, lo que aumenta sus posibilidades de obtener ganancias, anula el propósito de la compensación basada en opciones, que está destinada a recompensar a los empleados por ayudar a aumentar el valor para los accionistas. El titular de la opción, que generalmente es miembro de la administración de la compañía, se está beneficiando de la información que potencialmente mueve el mercado y que no está disponible para el público. Sin embargo, si bien la evasión de balas puede ser poco ética, es legal, siempre y cuando los miembros de la junta que firmen la subvención de opciones estén informados de antemano.
Por ejemplo, suponga que XYZ Corp. había planeado otorgar opciones de compra de acciones para su CEO el 7 de mayo de 2007. Y suponga que la compañía no cumplirá con sus proyecciones de ganancias cuando se publiquen el 14 de mayo, y los precios de las acciones probablemente caer como resultado. Es probable que trasladar la fecha de concesión de opciones al 15 de mayo conduzca a un precio de ejercicio más bajo de lo que sería el caso si la opción se otorgara el 7 de mayo.
Otras prácticas de concesión de opciones sombrías
Otra práctica legal que utiliza la empresa al otorgar opciones sobre acciones es cronometrar el lanzamiento de malas noticias para preceder a las subvenciones de opciones programadas regularmente. Numerosos estudios han demostrado que los precios de las acciones de las empresas que otorgan opciones tienden a tener un rendimiento inferior al mercado en los días previos a las subvenciones, y superan drásticamente el rendimiento posterior.
Una práctica fraudulenta conocida como retroceso de opciones, donde las opciones se otorgan con una fecha anterior a la emisión real de la opción, por lo que el precio de ejercicio se puede establecer a un precio más bajo que el de las acciones de la compañía en la fecha de otorgamiento, se ha vuelto mucho más difícil después de la Ley Sarbanes-Oxley de 2002, obligó a las empresas a informar sobre el otorgamiento de opciones a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) en un plazo de dos días hábiles.
