El contrato de futuros del S&P 500 subió a un máximo de seis semanas el jueves, después de que China confirmó que las negociaciones comerciales estancadas se reanudarían en octubre, y ahora se cotiza alrededor de 50 puntos por debajo del máximo histórico de julio en 3, 028. Los futuros Nasdaq 100 y la gran tecnología se movieron al mismo ritmo que los chips azules en aumento, elevando el contrato a 160 puntos del máximo histórico de casi 8, 000. Los futuros de Russell 2000 de bajo rendimiento también aumentaron, pero permanecen estancados por debajo del suministro general masivo.
Hemos recorrido este camino antes a pesar del estallido de euforia, con las tensiones comerciales ahora arrastrándose a su vigésimo mes. Los analistas de Wall Street siguen siendo muy escépticos sobre las posibilidades de un acuerdo comercial real, poniendo en duda las ganancias de la recuperación de esta semana. Además, los impulsos de rally anteriores no han logrado poner fin a un éxodo en curso de las acciones estadounidenses de Main Street America y muchas instituciones, entonces, ¿qué es diferente esta vez?
Como descubrimos en el tercer trimestre de 2018 y 2019, los principales puntos de referencia pueden negociarse fácilmente a nuevos máximos durante unas pocas semanas o meses, pero aún no atraen el interés de compra comprometido necesario para mantener esos altos niveles. Desde una perspectiva mecánica, los algoritmos informáticos que controlan el precio tienen mucho que ganar al elevarse por encima de los altos máximos o caer a través de los mínimos más bajos porque generan volumen y volatilidad que se traducen en ganancias inesperadas.
Esta actividad también ha tallado los megáfonos, también conocidos como formaciones de ampliación, en las que los nuevos máximos nominales generan líneas de tendencia ascendentes poco profundas, mientras que las fuertes caídas alcanzan nuevos mínimos. Este patrón tiene una reputación bajista porque construye una gran cantidad de accionistas que se ven afectados por las reversiones, y finalmente se rinden y llegan al margen. Es especialmente peligroso en los máximos potenciales en renta variable e índices, levantando una alarma que se intensifica por el asalto del S&P 500 a 3.000.
El índice blue chip tardó 11 años en probar y completar una ruptura por encima de 1, 000 que alcanzó 2, 000 en el cuarto trimestre de 2014. Este evento generó una pérdida inmediata de impulso y una corrección compleja que duró dos años. El aumento actual llegó a 3.000 hace solo dos meses, y si el pasado es un prólogo, es poco probable que elimine la resistencia en los próximos uno o dos años. Y para ser claros, realmente no sabemos si el índice se negociará por debajo de 2, 000 o incluso 1, 000 nuevamente.
Gráfico semanal de SPY (2016-2019)
TradingView.com
El SPDR S&P 500 ETF (SPY) surgió del mínimo profundo de 2016 en un repunte que se aceleró después de las elecciones presidenciales. Publicó ganancias impresionantes en enero de 2018 y bajó drásticamente después de que Trump presidencial dirigió su atención a las políticas comerciales chinas. El fondo subió al máximo en agosto, pero atrajo poco interés de compra, preparando el escenario para una ruptura fallida del cuarto trimestre y una inmersión profunda en un mínimo de 22 meses.
Lo mismo sucedió después de que el fondo, el índice y el contrato de futuros completaran una copa y manejaran la ruptura por encima del máximo de agosto de 2018 en julio de 2019, con pocos compradores comprometidos dispuestos a abrir posiciones. La ruptura fallida de agosto ha hecho poco daño técnico hasta el momento, encontrando soporte en el promedio móvil exponencial de 50 días (EMA). Sin embargo, el potencial alcista ahora está restringido a la línea superior de megáfono, que está cruzando $ 305, o alrededor de 3, 050 en el contrato de futuros.
Entonces, la respuesta corta es, sí, el S&P 500 y sus derivados pueden negociarse a nuevos máximos. Sin embargo, eso no tiene sentido porque hay muy poco potencial de recompensa en una gran resistencia. Más importante aún, el mínimo de diciembre no se ha probado, exponiendo el extremo inferior del megáfono ahora recortando $ 220. Por supuesto, el panorama técnico mejoraría sustancialmente con una ruptura de alto volumen por encima de la línea superior, lo que ciertamente es posible si las superpotencias terminan sus disputas y cortan un acuerdo comercial.
La línea de fondo
El S&P 500 se está acercando al máximo histórico de julio, pero una fuerte resistencia justo por encima de ese nivel reduce las probabilidades de un fuerte avance de la tendencia.
