¿Qué es una opción de camaleón?
Una opción de camaleón tiene la capacidad de cambiar su estructura en caso de que se cumplan los términos predeterminados del contrato, como un aumento o disminución específicos en el precio del activo subyacente. Una opción de camaleón le da al inversor una mayor flexibilidad ya que puede intercambiar una opción de camaleón en lugar de intercambiar múltiples opciones de vainilla para lograr el mismo resultado.
Romper la opción del camaleón
Las opciones de Chameleon se negocian sin receta (OTC) y, por lo tanto, se pueden personalizar según lo acordado por el comprador y el vendedor. En términos más simples, la opción I camaleón podría ser tanto call como put, dependiendo de qué lado del precio de ejercicio se encuentre el activo subyacente. Si el subyacente está por encima del precio de ejercicio, podría ser una opción de compra, y si el precio del subyacente está por debajo del precio de ejercicio, podría ser una opción de venta. Si un operador esperaba un gran movimiento en una acción, pero no estaba seguro de la dirección, en lugar de comprar tanto una opción de compra como una opción de venta, podría comprar una opción de camaleón estructurada de esta manera.
La ventaja de la opción camaleón es su flexibilidad. Las partes pueden acordar su propio precio de ejercicio, fecha de vencimiento, tamaño del contrato, ya sea un call o put, y en qué intervalos cambia cualquiera de estas variables.
Las desventajas incluyen una prima más alta que una opción de vainilla, principalmente porque el camaleón ofrece una mayor posibilidad de que la opción termine en el dinero (dependiendo de los términos). El vendedor de la opción, por lo tanto, exige un costo más alto para la opción. Dicho esto, el costo del camaleón puede ser más atractivo que comprar múltiples opciones de vainilla. Las opciones de venta libre no son líquidas, por lo que es posible que no sea posible salir de la opción antes del vencimiento si es necesario. Estas opciones son comercializadas principalmente por personas e instituciones sofisticadas y de alto patrimonio, y el inversionista promedio rara vez las utiliza.
Ejemplo de opción de camaleón
Este tipo de opciones son altamente personalizables, por lo que la siguiente es solo una forma posible de estructurarse.
Suponga que un operador desea comprar una opción de compra con dinero que vence en un mes. La acción subyacente se cotiza a $ 45, por lo que el precio de ejercicio en la opción de camaleón también es de $ 45.
Debido a un importante evento de noticias que saldrá en el mercado, el comprador de la opción también quiere cierta protección a la baja. Si las acciones caen por debajo de $ 40, quieren que la llamada se convierta en una opción de venta.
La opción camaleón le ha dado al comerciante esencialmente dos opciones en una. Tienen una opción de compra si el precio del subyacente aumenta, y tienen una opción de venta si el subyacente cae por debajo de $ 40.
Suponiendo que una opción de vainilla de $ 45, que vence en un mes, se cotiza por $ 1, y la opción de venta de $ 40 se cotiza a $ 0.08, entonces el precio del camaleón probablemente sea de alrededor de $ 1.08, y posiblemente un poco menos ya que ambas partes ahorran en tarifas de transacción y el vendedor puede desear inducir al comprador a intercambiar el camaleón en lugar de simplemente comprar una llamada y ponerla si es más barato hacerlo.
