Tanto las obligaciones hipotecarias garantizadas (CMO) como las obligaciones de bonos garantizados (CBO) son similares en el sentido de que los inversores reciben pagos de un conjunto de activos subyacentes. La diferencia entre estos valores radica en el tipo de activos que proporcionan flujo de efectivo a los inversores.
Obligación Hipotecaria Garantizada (CMO)
¿Qué es una obligación hipotecaria garantizada?
Un CMO es un tipo de garantía respaldada por hipotecas (MBS) con grupos separados de hipotecas de seguridad de transferencia que contienen diferentes clases de tenedores y vencimientos (tramos). Cuando las hipotecas subyacentes a una OCM son de baja calidad crediticia, como los préstamos de alto riesgo, se producirá una garantía excesiva.
En el caso de una garantía excesiva, el emisor publicará más garantías de las necesarias en un intento de obtener una mejor calificación de la deuda de una agencia de calificación crediticia. A menudo se asigna una mejor calificación porque los inversores están protegidos (hasta cierto punto) de un cierto nivel de incumplimiento en las hipotecas dentro del grupo. Los reembolsos del principal de las hipotecas se pagan a los inversores a diferentes tasas, según el tramo que el inversor compre.
(Para obtener más información al respecto, consulte Beneficio de la deuda hipotecaria con MBS ).
¿Qué es una obligación de bonos garantizados?
Por otro lado, una CBO es un bono de grado de inversión respaldado por un conjunto de títulos de deuda de bajo grado, como bonos basura, en lugar de hipotecas. Las CBO se separan en tramos basados en varios niveles de riesgo de crédito, en lugar de diferentes vencimientos.
Al igual que los CMO, las CBO también pueden aumentar sus calificaciones crediticias. Sin embargo, su calificación crediticia se incrementa al grado de inversión a través de la diversificación de varias calidades de bonos, en lugar de a través de una excesiva garantía.
