¿Qué es el reempaquetado en capital privado?
Una empresa de capital privado compra todas las acciones de una empresa pública con problemas, lo que la convierte en privada con la intención de modernizar sus operaciones y revenderla con fines de lucro. Este proceso se llama reempaquetado.
Durante algunos años, el objetivo principal del reempaquetado fue preparar a una empresa para un retorno al mercado con una oferta pública inicial (IPO). Más recientemente, las empresas de capital privado han encontrado otras formas de maximizar sus ganancias que implican menos escrutinio regulatorio y de los accionistas.
Para llevar clave
- El reempaquetado en capital privado es cuando una empresa de capital privado adquiere todas las acciones de una empresa pública en crisis y lo renueva con la esperanza de hacerlo más rentable. Si un reempaquetado en una operación de capital privado es exitoso, la empresa de capital privado puede reintroducir la empresa al mercado de valores en una oferta pública inicial (IPO).
Cómo funciona el reempaquetado
Una empresa de capital privado busca una empresa que no es rentable o tiene un bajo rendimiento y la compra directamente en la creencia de que el negocio puede cambiar. Una vez que la empresa ya no es pública, la empresa de capital privado puede tomar las medidas que considere eficaces, como vender divisiones, reemplazar la administración o reducir los costos generales.
Su objetivo puede ser hacer pública la empresa renovada con una nueva oferta pública inicial, vender la empresa directamente a otro comprador privado o fusionarla con otra entidad o entidades más grandes. En cualquier caso, si el reenvasado tiene éxito, la empresa de capital privado ganará más dinero del que gastó en revivir la empresa.
La mayor parte del dinero utilizado para comprar la empresa es prestado. Por lo tanto, la transacción generalmente se denomina compra apalancada.
Aprovechando el reempaquetado
El reempaquetado con miras a lanzar una nueva oferta pública inicial ha sido un negocio lucrativo para las empresas de capital privado. Hubo 77 OPI traídas al mercado por firmas de compra de capital privado solo en 2006.
Sin embargo, esta estrategia parece haber perdido su brillo. El número de ofertas públicas iniciales que las firmas de capital privado trajeron al mercado ha disminuido desde entonces, y no se han anunciado grandes ofertas de OPI por términos de capital privado desde 2014 hasta 2018.
Las firmas de capital privado parecen haber encontrado formas más fáciles y lucrativas de sacar provecho de sus adquisiciones, considerando el escrutinio gubernamental, regulatorio y de los accionistas que enfrentan las empresas públicas.
Burger King, por ejemplo, tenía una larga lista de propietarios corporativos, incluida la Compañía Pillsbury, antes de que TPG Capital lo comprara en 2002. El grupo de inversión reorganizó la compañía y lanzó una exitosa oferta pública inicial en 2006. Solo cuatro años después, en medio de la Gran Recesión, Burger King volvió a tener problemas. 3G Capital lo volvió a tomar privado en una compra.
Hoy, Burger King es una subsidiaria de Restaurant Brands International, un conglomerado de comida rápida con sede en Toronto, Canadá, pero propiedad mayoritaria de 3G, una empresa brasileña. El conglomerado también posee la cadena de cafeterías canadiense Tim Hortons y la cadena de pollo frito Popeyes.
Objetivos de reempaquetado recientes
Los objetivos de capital privado recientes incluyen Panera Bread, la cadena de restaurantes de panadería, y Staples, la tienda de suministros para negocios.
Panera Bread fue tomada en privado en 2017 por BDT Capital Partners y JAB Holding Co. en una compra que costó $ 7.1 mil millones. Las firmas de capital combinado habían comprado previamente Peet's Coffee and Tea y Krispy Kreme Donuts. Queda por ver si alguno o todos esos nombres familiares de consumidores se harán públicos nuevamente.
Staples fue comprado por Sycamore Partners por $ 6.9 mil millones, también en 2017. Staples había adquirido previamente a su rival, OfficeMax.
