¿Qué es el backwardation?
El retroceso es cuando el precio actual — spot — el precio de un activo subyacente es más alto que los precios que cotizan en el mercado de futuros. El backwardation a veces se confunde con una curva de futuros invertida. En esencia, un mercado de futuros espera precios más altos con vencimientos más largos y precios más bajos a medida que se acerca al día actual cuando converge al precio spot actual.
Lo opuesto al backwardation es contango, donde el precio del contrato de futuros es más alto que el precio esperado en algún momento de vencimiento futuro.
El retroceso puede ocurrir como resultado de una mayor demanda de un activo actualmente que los contratos que vencen en el futuro a través del mercado de futuros.
Backwardation
Conceptos básicos de futuros
Los contratos de futuros son contratos financieros que obligan a un comprador a comprar un activo subyacente y a un vendedor a vender un activo en una fecha predeterminada en el futuro. Un precio de futuros es el precio del contrato de futuros de un activo que vence y se liquida en el futuro.
Por ejemplo, un contrato de futuros de diciembre vence en diciembre. Los futuros permiten a los inversores fijar un precio, ya sea comprando o vendiendo, el valor subyacente o la mercancía. Los futuros tienen fechas de vencimiento y precios preestablecidos. Estos contratos permiten a los inversores recibir el activo subyacente al vencimiento o compensar el contrato con una operación por la cual la diferencia neta entre los precios de compra y venta se liquidaría en efectivo.
Para llevar clave
- El retroceso es cuando el precio actual de un activo subyacente es más alto que los precios que se negocian en el mercado de futuros. El retroceso puede ocurrir como resultado de una mayor demanda de un activo actualmente que los contratos que vencen en los próximos meses a través del mercado de futuros. obtener ganancias vendiendo en corto al precio actual y comprar al precio de futuros más bajo.
Precio spot y Backwardation
El precio al contado es un término que describe el precio de mercado actual de un activo o inversión, como un valor, un bien o una moneda. El precio spot es el precio al que el activo se puede comprar o vender actualmente y cambiará a lo largo de un día o con el tiempo debido a las fuerzas de oferta y demanda.
Si el precio de ejercicio de un contrato de futuros fuera más bajo que el precio spot actual, significa que existe la expectativa de que el precio actual sea demasiado alto y que el precio spot esperado eventualmente caiga en el futuro. Esta situación se llama backwardation.
Por ejemplo, cuando los contratos de futuros tienen precios más bajos que el precio al contado, los comerciantes venderán en corto el activo a su precio al contado y comprarán los contratos de futuros, con fines de lucro, lo que hará que el precio al contado esperado disminuya con el tiempo para converger con el precio de los futuros.
Para los comerciantes e inversores, los precios de futuros más bajos o el retroactivo es una señal de que el precio actual es demasiado alto. Como resultado, esperan que el precio spot finalmente caiga a medida que nos acerquemos a las fechas de vencimiento de los contratos de futuros.
Beneficios y riesgos de la sobrecarga
La causa principal del retroceso en el mercado de futuros de los productos básicos es la escasez del producto en el mercado spot.
Dado que el precio del contrato de futuros está por debajo del precio spot actual, los inversores que son netos durante mucho tiempo son los productos básicos. Estos inversores se benefician del aumento de los precios de futuros a lo largo del tiempo a medida que convergen el precio de futuros y el precio spot. Además, un mercado de futuros que experimenta un retroceso es beneficioso para los especuladores y los comerciantes a corto plazo que desean obtener ganancias del arbitraje.
Sin embargo, los inversores pueden perder dinero de la retroatención si los precios de futuros continúan cayendo, y el precio spot esperado no cambia debido a eventos del mercado o una recesión. Además, los inversionistas que negocian contraataques debido a la escasez de productos básicos pueden ver que sus posiciones cambian rápidamente si nuevos proveedores entran en línea y aumentan la producción.
La manipulación de la oferta es común en el mercado del petróleo crudo. Por ejemplo, algunos países intentan mantener los precios del petróleo en niveles altos para aumentar sus ingresos. Operadores que se encuentran en el extremo perdedor de esta manipulación y pueden incurrir en pérdidas significativas.
La pendiente de la curva para los precios de futuros es importante porque la curva se usa como un indicador de sentimiento. El precio esperado del activo subyacente siempre cambia, al igual que el precio del contrato del futuro, en función de los fundamentos, el posicionamiento comercial y la oferta y la demanda.
Pros
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El retroceso puede ser beneficioso para los especuladores y los comerciantes a corto plazo que desean obtener ganancias del arbitraje.
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El backwardation puede usarse como un indicador principal que indica que los precios spot caerán en el futuro.
Contras
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Los inversionistas pueden perder dinero por el retroactivo si los precios de futuros continúan bajando.
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El comercio de retrocesos debido a la escasez de productos básicos puede conducir a pérdidas si los nuevos proveedores se conectan para impulsar la producción.
Contango vs. Backwardation
Si los precios son más altos con cada fecha de vencimiento sucesiva en el mercado de futuros, se describe como una curva hacia adelante con pendiente ascendente. Esta pendiente ascendente, conocida como contango, es lo opuesto a la retroalimentación. Otro nombre para esta curva hacia adelante con pendiente ascendente es forwardation.
En contango, el precio del contrato de futuros de noviembre es más alto que el de octubre, que es más alto que el de julio, y así sucesivamente. En condiciones normales de mercado, tiene sentido que los precios de los contratos de futuros aumenten más allá de la fecha de vencimiento, ya que incluyen los costos de inversión, como los costos de mantenimiento o los costos de almacenamiento de un producto.
Cuando los precios de futuros son más altos que los precios actuales, existe la expectativa de que el precio spot aumente para converger con el precio de futuros. Por ejemplo, los comerciantes venderán contratos de futuros a corto plazo que tienen precios más altos en el futuro y comprarán a precios spot más bajos. El resultado es una mayor demanda del producto que aumenta el precio spot. Con el tiempo, el precio spot y el precio de futuros convergen.
Un mercado de futuros puede cambiar entre contango y retroceso y permanecer en cualquier estado por un período corto o prolongado.
Ejemplo del mundo real de Backwardation
Por ejemplo, digamos que hubo una crisis en la producción de petróleo crudo West Texas Intermediate debido al mal tiempo. Como resultado, el suministro actual de petróleo cae dramáticamente. Los comerciantes y las empresas se apresuran y compran la mercancía, lo que eleva el precio spot a $ 150 por barril.
Sin embargo, los comerciantes esperan que los problemas climáticos sean temporales y, como resultado, los precios de los contratos de futuros para el final del año permanecen relativamente sin cambios a $ 90 por barril. Los mercados petroleros estarían en retroceso.
En el transcurso de los próximos meses, los problemas climáticos se resuelven y la producción y el suministro de petróleo crudo vuelven a los niveles normales. Con el tiempo, el aumento de la producción empuja los precios al contado para converger con los contratos de futuros de fin de año.
