¿Qué es el riesgo de contracción?
El riesgo de contracción es un riesgo que enfrenta el titular de valores de renta fija. Este riesgo ocurre cuando los prestatarios aumentan la tasa a la que pagan el valor de vencimiento de la garantía de renta fija.
El riesgo de contracción es un componente del riesgo de prepago que generalmente aumenta a medida que disminuyen las tasas de interés. Esta reacción inversa se debe a que una disminución en las tasas puede crear un incentivo para que un prestatario con un préstamo a tasa fija pague por adelantado todo o parte del saldo pendiente.
DESGLOSE Riesgo de contracción
El riesgo de contracción ocurre cuando los prestatarios pagan por adelantado, reduciendo así la duración de su nota. El cálculo del rendimiento futuro de un título de deuda, como los valores respaldados por hipotecas, tiene una base de la tasa de interés y la duración restante de los préstamos subyacentes. Cuando los prestatarios prepagan un préstamo, acortan la duración y, por lo tanto, reducen los pagos de intereses futuros.
El riesgo de prepago es el riesgo relacionado con la devolución prematura del capital de una garantía de renta fija. Cuando el capital se devuelve temprano, los pagos de intereses futuros no se pagarán en esa parte del capital, lo que significa que los inversores en valores de renta fija asociados no recibirán intereses pagados sobre el capital.
Cómo los préstamos de efectos de riesgo de contracción
En un préstamo a tasa fija, el riesgo de contracción generalmente entra en juego en entornos con tasas de interés decrecientes. Cuando las tasas de interés están bajando, los prestatarios pueden querer refinanciar con las nuevas tasas más bajas. En los préstamos a tasa variable, el riesgo de contracción ocurre cuando las tasas aumentan y disminuyen. Esta reacción se debe al deseo de los prestatarios de pagar por adelantado la mayor cantidad posible de su nota antes de que suban las tasas de interés.
Por ejemplo, considere una institución financiera que ofrece una hipoteca a una tasa de interés del 5 por ciento. Esa institución financiera espera ganar intereses sobre esa inversión durante los 30 años de vida de la hipoteca. Sin embargo, si la tasa de interés disminuye al 3 por ciento, el prestatario puede refinanciar el préstamo o acelerar los pagos. Este prepago reduce la cantidad de años que pagarán intereses al inversionista. El prestatario se beneficia al hacerlo porque finalmente pagará menos intereses durante la vida útil del préstamo. Sin embargo, el propietario de la hipoteca termina con una tasa de rendimiento más baja de lo inicialmente esperado.
El riesgo de contracción, que generalmente ocurre cuando las tasas de interés disminuyen, es la contrapartida del riesgo de extensión, que generalmente ocurre cuando las tasas de interés aumentan. Mientras que el riesgo de contracción ocurre cuando los prestatarios pagan por adelantado un préstamo, acortando su duración, el riesgo de extensión ocurre cuando hacen lo contrario: difieren los pagos del préstamo y aumentan la duración del préstamo.
