¿Qué es una combinación cubierta?
Una combinación cubierta es una estrategia de opción que implica la venta simultánea de una llamada fuera del dinero y poner, con las mismas fechas de vencimiento, un valor propiedad del inversionista. Es una combinación de una llamada cubierta y una posición de venta corta. La estrategia permite al inversor recibir ingresos por primas a través de la venta de la opción call y put. A cambio, asumen el riesgo de aumentar su posición en la acción en caso de que su precio disminuya por debajo del precio de ejercicio de la opción de venta antes de la fecha de vencimiento.
Desglosando la combinación cubierta
Las combinaciones cubiertas le dan al inversor un ingreso premium, pero también lo exponen al riesgo de tener que comprar más acciones si las acciones disminuyen de valor.
Suponga que un inversor posee acciones XYZ que cotizan a $ 30. Venden una opción de compra en XYZ con un precio de ejercicio de $ 33 y simultáneamente venden una opción de venta con un precio de ejercicio de $ 27. Tanto la llamada como la venta expiran en tres meses.
Si XYZ se queda alrededor de $ 30, en tres meses las opciones caducarán sin valor (para quien las haya comprado). El inversor se queda con las primas y aún posee las acciones.
Si el precio de XYZ sube por encima de $ 33, el inversor se ve obligado a vender sus acciones a $ 33, ya que la persona que compró la opción de compra probablemente ejercerá la opción. En este caso, el inversionista obtiene ganancias de hasta $ 33 en la acción, pero también puede mantener ambas primas ya que la opción de venta caduca sin valor (para la persona que la compró).
Si el precio de XYZ cae por debajo de $ 27, entonces la opción de venta entra en acción. La persona que compró la opción de venta buscará vender las acciones a $ 27, lo que significa que el inversionista que vendió la opción compró más acciones a $ 27. Por cada opción que vendieron, deberán comprar 100 acciones a $ 27. Esto puede ser beneficioso si el inversionista quisiera comprar más acciones a $ 27 de todos modos. Con la combinación cubierta, obtienen el stock que querían pero tienen el beneficio adicional de recibir las primas. El mayor riesgo en este escenario es si la acción sigue cayendo. El inversor ahora tiene una posición más grande en un activo en declive.
Las combinaciones cubiertas son utilizadas por inversores que son moderadamente optimistas sobre una acción y se sienten cómodos al aumentar su posición en caso de una disminución de los precios. También lo utilizan los inversores que buscan niveles adicionales de ingresos por primas para mejorar su tasa de rendimiento de una acción o cartera.
