¿Qué es un traunch?
Un traunch es uno de una serie de pagos que se pagarán durante un período específico, sujeto a ciertas métricas de rendimiento que se logren. Se usa comúnmente en los círculos de capital de riesgo (VC) para referirse a las rondas de recaudación de fondos utilizadas para financiar empresas de nueva creación.
El término "traunch" se basa en la palabra francesa "tranche", que significa "corte". El término tramo también se utiliza en el contexto de la titulización, como en el caso de los valores respaldados por hipotecas (MBS).
Para llevar clave
- Un traunch es una de una serie de inversiones que están sujetas a los objetivos de rendimiento que se cumplen. Se utiliza en el contexto de la inversión de capital riesgo y está destinado a reducir el riesgo de los inversores. Las inversiones reducidas pueden resultar difíciles para los empresarios al reducir su flexibilidad y endurecimiento el tiempo disponible para que puedan hacer crecer su negocio.
Entendiendo Traunches
Una de las formas en que los inversores buscan mitigar los riesgos de invertir en empresas de nueva creación es dividiendo sus contribuciones de capital en traunches separados. Por ejemplo, una empresa nueva podría recibir $ 5 millones en financiamiento. En lugar de entregar el monto total por adelantado, el inversor podría ofrecer un acuerdo en el que los $ 5 millones se dividen en dos traunches: $ 2.5 millones hoy y los restantes $ 2.5 millones pagados en una fecha futura, sujeto a ciertos hitos de rendimiento que se logren.
Desde la perspectiva del inversor, dividir una inversión en traunches ayuda a reducir el riesgo al permitir que el inversor retenga parte de la financiación prevista a menos que la empresa demuestre progreso en su plan de negocios. Esto puede incluir objetivos de rendimiento relacionados con el desarrollo de productos, objetivos de ingresos, recaudación de fondos adicionales u otros objetivos similares. Por lo general, las empresas tienen poco tiempo para alcanzar los objetivos establecidos en cada traunch, lo cual es un desafío en el que se incurre el proceso de inicio temprano.
Dificultad para startups
Por supuesto, esta flexibilidad reducida puede dificultar las cosas para la empresa de inicio de varias maneras. Al contratar, obtener solo una cantidad limitada del capital invertido puede dificultar que la empresa atraiga al personal que necesita para desarrollar eficientemente su oferta. Además, incluso cuando se contratan candidatos, la falta de fondos claros puede dificultar la retención de esos candidatos.
Las inversiones de traunch también pueden producir una desalineación de incentivos entre el inversionista y el emprendedor. Desde la perspectiva del emprendedor, puede ser tentador evitar comunicarse con el inversionista sobre los problemas que enfrenta el negocio, especialmente cuando esos problemas pueden causar que el próximo intercambio no se pague. Del mismo modo, la estructura de traunch puede incentivar a los emprendedores a dar masajes a sus cifras de desempeño y, de lo contrario, engañar a los inversores para que crean que están progresando constantemente hacia sus objetivos obligatorios.
En términos más generales, pueden dificultar que el emprendedor adapte su modelo de negocio para enfrentar nuevas oportunidades y evitar riesgos imprevistos. Después de todo, no hay garantía de que los objetivos de rendimiento elegidos al inicio de la inversión sigan siendo relevantes en los próximos años. En este sentido, la estructura de traunch puede obligar a los empresarios a priorizar hitos relativamente poco importantes cuando se presenten otras oportunidades más importantes.
Ejemplo del mundo real de un traunch
Supongamos que usted es el fundador de una empresa de reciente creación que recientemente acordó una inversión reestructurada. Según los términos del acuerdo de financiación, su empresa recibirá $ 1 millón hoy, $ 2 millones en 12 meses y $ 7 millones adicionales en 24 meses.
Para asegurar estas rondas de financiación posteriores, debe cumplir con ciertos objetivos. Dentro de los próximos 12 meses, debe contratar para una variedad de puestos. A los 24 meses, debe generar al menos $ 500, 000 en ingresos. El incumplimiento de estos objetivos significa que perderá el próximo tramo de financiación.
Aunque acepta estos términos, le preocupa que pueda tener dificultades para cumplirlos. Se pregunta si el personal que necesita contratar será disuadido de unirse a la empresa, ya que no podrá garantizar su función durante más de 12 meses al comienzo. Del mismo modo, anticipa que será difícil atraer a los clientes y los acuerdos de asociación necesarios para lograr su objetivo de ingresos.
Dado que las perspectivas a largo plazo de su empresa están en duda, los clientes y socios potenciales pueden querer retrasar la firma de acuerdos con su empresa hasta que logre una base financiera más segura. Esto, a su vez, podría dificultarle alcanzar su objetivo de ingresos.
