¿Qué es un intercambio de divisas cruzadas?
Los swaps cruzados son un derivado extrabursátil (OTC) en forma de un acuerdo entre dos partes para intercambiar pagos de intereses y capital denominados en dos monedas diferentes. En un intercambio de divisas, los pagos de intereses y el principal en una moneda se intercambian por pagos de principal e intereses en una moneda diferente. Los pagos de intereses se intercambian a intervalos fijos durante la vigencia del acuerdo. Los swaps de divisas cruzadas son altamente personalizables y pueden incluir tasas de interés fijas variables o ambas.
Dado que las dos partes están intercambiando cantidades de dinero, no se requiere que el intercambio de divisas se muestre en el balance general de una empresa.
Swap de divisas
Intercambio de director
En moneda cruzada, el intercambio utilizado al comienzo del acuerdo también se usa típicamente para cambiar las monedas al final del acuerdo. Por ejemplo, si un swap ve que la compañía A le da a la compañía B £ 10 millones a cambio de $ 13.4 millones, esto implica una tasa de cambio GBP / USD de 1.34. Si el acuerdo es por 10 años, al final de los 10 años, estas compañías intercambiarán las mismas cantidades entre sí, generalmente al mismo tipo de cambio. El tipo de cambio en el mercado podría ser drásticamente diferente en 10 años, lo que podría resultar en costos de oportunidad o ganancias. Dicho esto, las empresas suelen utilizar estos productos para cubrir o bloquear las tasas o cantidades de dinero, no para especular.
Las compañías también pueden acordar marcar para comercializar los montos nocionales del préstamo. Esto significa que a medida que el tipo de cambio fluctúa, pequeñas cantidades de dinero se transfieren entre las partes para compensar. Esto mantiene los valores del préstamo iguales sobre una base marcada al mercado.
Intercambio de Interés
Un canje de divisas cruzadas puede involucrar a ambas partes pagando una tasa fija, ambas partes pagando una tasa variable, una parte pagando una tasa variable mientras que la otra paga una tasa fija. Dado que estos productos son de venta libre, pueden estructurarse de la manera que las dos partes lo deseen. Los pagos de intereses generalmente se calculan trimestralmente.
Los pagos de intereses generalmente se liquidan en efectivo y no se compensan, ya que cada pago se realizará en una moneda diferente. Por lo tanto, en las fechas de pago, cada compañía paga la cantidad que adeuda en la moneda en que la debe.
Los usos de los swaps de divisas
Los swaps de divisas se utilizan principalmente de tres maneras.
Primero, los swaps de divisas se pueden usar para comprar deuda menos costosa. Esto se logra al obtener la mejor tasa disponible de cualquier moneda y luego volver a cambiarla a la moneda deseada con préstamos consecutivos.
En segundo lugar, los swaps de divisas se pueden utilizar para protegerse contra las fluctuaciones del tipo de cambio. Hacerlo ayuda a las instituciones a reducir el riesgo de estar expuestas a grandes movimientos en los precios de las divisas que podrían afectar drásticamente las ganancias / costos de las partes de su negocio expuestas a los mercados extranjeros.
Por último, los swaps de divisas pueden ser utilizados por los países como defensa contra una crisis financiera. Los swaps de divisas permiten a los países tener acceso a los ingresos al permitir que otros países tomen prestados su propia moneda.
- Los swaps de divisas cruzadas se utilizan para fijar los tipos de cambio durante períodos de tiempo establecidos. Las tasas de interés pueden ser fijas, variables o una combinación de ambas. Estos instrumentos operan sin receta y, por lo tanto, pueden ser personalizados por las partes involucradas. Si bien el tipo de cambio está bloqueado, todavía hay costos / ganancias de oportunidad, ya que el tipo de cambio probablemente cambiará. Esto podría hacer que la tasa de bloqueo parezca bastante pobre (o fantástica) después de que ocurra la transacción. Los swaps de divisas cruzadas generalmente no se usan para especular, sino más bien para fijar un tipo de cambio en una cantidad establecida de moneda con una tasa de interés de referencia (o fija).
Ejemplo de cambio de moneda
Uno de los swaps de divisas más utilizados es cuando las empresas en dos países diferentes intercambian montos de préstamos. Ambos reciben el préstamo que desean, en la moneda que desean, pero en mejores condiciones de las que podrían obtener al intentar obtener un préstamo en un país extranjero por su cuenta.
Por ejemplo, una compañía estadounidense, General Electric, está buscando adquirir yenes japoneses y una compañía japonesa, Hitachi, está buscando adquirir dólares estadounidenses (USD), estas dos compañías podrían realizar un intercambio. La compañía japonesa probablemente tenga un mejor acceso a los mercados de deuda japoneses y podría obtener condiciones más favorables para un préstamo en yenes que si la compañía estadounidense ingresara directamente al mercado de deuda japonés y viceversa en los Estados Unidos para la compañía japonesa.
Suponga que General Electric necesita ¥ 100 millones. La compañía japonesa necesita $ 1.1 millones. Si aceptan cambiar esta cantidad, eso implica un tipo de cambio USD / JPY de 90.9.
General Electric pagará el 1% sobre el préstamo de ¥ 100 millones, y la tasa será variable. Esto significa que si las tasas de interés suben o bajan, también lo harán sus pagos de intereses.
Hitachi acuerda pagar el 3.5% de su préstamo de $ 1.1 millones. Esta tasa también será flotante. Las partes también podrían acordar mantener las tasas de interés fijas si así lo desean.
Acuerdan usar las tasas LIBOR a 3 meses como sus puntos de referencia de tasas de interés. Los pagos de intereses se realizarán trimestralmente. Los montos nocionales se reembolsarán en 10 años al mismo tipo de cambio en el que bloquearon el intercambio de divisas.
La diferencia en las tasas de interés se debe a las condiciones económicas de cada país. En este ejemplo, en el momento en que se instituye el intercambio de divisas, las tasas de interés en Japón son aproximadamente un 2.5% más bajas que en los EE. UU.
En la fecha de negociación, las dos compañías intercambiarán o intercambiarán los montos de los préstamos hipotéticos.
Durante los próximos 10 años, cada parte pagará el otro interés. Por ejemplo, General Electric pagará 1% en ¥ 100 millones trimestrales, suponiendo que las tasas de interés se mantengan igual. Eso equivale a ¥ 1 millón por año o ¥ 250, 000 por trimestre.
Al final del acuerdo, cambiarán las monedas al mismo tipo de cambio. No están expuestos al riesgo de tipo de cambio, pero enfrentan costos o ganancias de oportunidad. Por ejemplo, si el tipo de cambio USD / JPY aumenta a 100 poco después de que las dos compañías bloqueen el intercambio de divisas. El USD ha aumentado de valor, mientras que el yen ha disminuido de valor. Si General Electric hubiera esperado un poco más, podrían haber asegurado los ¥ 100 millones mientras solo intercambiaban $ 1.0 millones en lugar de $ 1.1 millones. Dicho esto, las empresas no suelen utilizar estos acuerdos para especular, sino que los utilizan para fijar los tipos de cambio durante períodos de tiempo establecidos.
