Comercio de divisas 101

Tabla de contenido

Llevar comercio
La mecánica de ganar intereses
Por qué esta estrategia es tan popular
Baja volatilidad, riesgo amigable
Bancos centrales y tasas de interés
Riesgo del banco central
¡Si fuera tan fácil!
La mejor manera de llevar el comercio
Beneficiándose del comercio de transporte

Ya sea que invierta en acciones, bonos, materias primas o monedas, es probable que haya oído hablar del carry trade. Esta estrategia ha generado retornos promedio positivos desde la década de 1980, pero solo en la última década se ha vuelto popular entre los inversores y comerciantes individuales.

Durante la mayor parte de los últimos 10 años, el carry trade fue un comercio unidireccional que se dirigió hacia el norte sin mayores retrocesos. Sin embargo, en 2008, los operadores de carry aprendieron que la gravedad siempre recupera el control a medida que el comercio colapsó, borrando ganancias por siete años en tres meses.

Sin embargo, las ganancias obtenidas entre 2000-2007 tienen muchos operadores de divisas con la esperanza de que el carry trade algún día regrese. Para aquellos de ustedes que todavía están confundidos por lo que es un carry trade y por qué la histeria que lo rodea se ha extendido más allá del mercado de divisas, bienvenidos a Carry Trades 101. Exploraremos cómo se estructura un carry trade cuando funciona cuando no lo hace. ty las diferentes formas en que los inversores a corto y largo plazo pueden aplicar la estrategia.

Para llevar clave

Un carry trade de divisas es una estrategia que implica pedir prestado de una moneda de baja tasa de interés y financiar la compra de una moneda que proporciona una tasa. Un operador que utiliza esta estrategia intenta capturar la diferencia entre las tasas, que puede ser sustancial dependiendo de la cantidad de apalancamiento utilizado. El carry trade es una de las estrategias comerciales más populares en el mercado forex. Sin embargo, los carry trade pueden ser riesgosos ya que a menudo están muy apalancados y sobrepoblados.

Comercio de divisas

Llevar comercio

El carry trade es una de las estrategias comerciales más populares en el mercado de divisas. Mecánicamente, realizar un carry trade no implica nada más que comprar una moneda de alto rendimiento y financiarla con una moneda de bajo rendimiento, similar al adagio "compre bajo, venda alto".

Las operaciones de carry más populares implican comprar pares de divisas como el dólar australiano / yen japonés y el dólar neozelandés / yen japonés porque los diferenciales de tasas de interés de estos pares de divisas son muy altos. El primer paso para armar un carry trade es descubrir qué moneda ofrece un rendimiento alto y cuál ofrece un rendimiento bajo.

A junio de 2010, las tasas de interés para las monedas más líquidas del mundo eran las siguientes:

Australia (AUD)	4.50%
Nueva Zelanda (NZD)	2, 75%
Eurozona (EUR)	1, 00%
Canadá (CAD)	0, 50%
Reino Unido (GBP)	0, 50%
Estados Unidos (USD)	0.25%
Franco suizo (CHF)	0.25%
Yen japonés (JPY)	0, 10%

Con estas tasas de interés en mente, puede mezclar y combinar las monedas con los rendimientos más altos y más bajos. Las tasas de interés se pueden cambiar en cualquier momento, por lo que los operadores de divisas deben estar al tanto de estas tasas visitando los sitios web de sus respectivos bancos centrales.

Dado que Nueva Zelanda y Australia tienen los rendimientos más altos de nuestra lista, mientras que Japón tiene el rendimiento más bajo, no sorprende que AUD / JPY sea el elemento secundario de los negocios de carry. Las divisas se negocian en pares, por lo que todo lo que un inversor debe hacer para llevar a cabo una operación carry es comprar NZD / JPY o AUD / JPY a través de una plataforma de negociación de divisas con un corredor de divisas.

El bajo costo de endeudamiento del yen japonés es un atributo único que también ha sido capitalizado por los operadores de acciones y productos básicos de todo el mundo. Durante la última década, los inversores en otros mercados han comenzado a poner sus propias versiones del carry trade acortando el yen y comprando acciones estadounidenses o chinas, por ejemplo. Esto había alimentado una gran burbuja especulativa en ambos mercados y es la razón por la cual ha habido una fuerte correlación entre las operaciones de carry carry y las existencias.

La mecánica de ganar intereses

Una de las piedras angulares de la estrategia de carry trade es la capacidad de ganar intereses. Los ingresos se acumulan todos los días para las operaciones de carry largo con rollover triple dado el miércoles para contabilizar los rollos de sábado y domingo.

En términos generales, el interés diario se calcula de la siguiente manera:

$\begin{matrix} Intereses diarios = \frac{{IR}_{Moneda larga} - {IR}_{Moneda corta}}{3 6 6 5 5 Dias} \times Nevada \\ dónde: \\ IR = tasa de interés \\ Nevada = valor nocional \end{matrix} \ begin {alineado} & \ text {Daily Interest} = \ frac { text {IR} _ \ text {Long Currency} - \ text {IR} _ \ text {Short Currency}} {365 \ text {Days}} times \ text {NV} \ & \ textbf {donde:} \ & \ text {IR} = \ text {tasa de interés} \ & \ text {NV} = \ text {valor nocional} \ \ end {alineado}$ Interés diario = 365 días IR Moneda larga −IR Moneda corta × NV Dónde: IR = tasa de interés NV = valor nocional

Por ejemplo, usando un lote de AUD / JPY que tiene una noción de $ 100, 000, calculamos los intereses de la siguiente manera:

$\begin{matrix} \frac{. 0 0 4 4 5 5 0 0 - 0 0 . 0 0 0 0 1}{3 6 6 5 5} \times PS 1 0 0 0 0, 0 0 0 0 0 0 ≅ PS 12 por día \end{matrix} \ begin {alineado} y \ frac {.0450 - 0.001} {365} veces \ $ 100, 000 \ cong \ $ 12 \ text {por día} \ \ end {alineado}$ 365.0450−0.001 × $ 100, 000≅ $ 12 por día

El monto no será exactamente de $ 12 porque los bancos usarán una tasa de interés de un día a otro que fluctuará diariamente.

Es importante darse cuenta de que esta cantidad solo puede ser ganada por los operadores que tienen mucho AUD / JPY. Para aquellos que se desvanecen o llevan en corto AUD / JPY, el interés se paga todos los días.

Por qué esta estrategia es tan popular

Entre enero de 2000 y mayo de 2007, el par de divisas dólar australiano / yen japonés (AUD / JPY) ofreció un interés anual promedio de 5.14%. Para la mayoría de las personas, este retorno es una miseria, pero en un mercado donde el apalancamiento es tan alto como 200: 1, incluso el uso de apalancamiento de cinco a 10 veces puede hacer que ese retorno sea extremadamente extravagante. Los inversores obtienen este rendimiento incluso si el par de divisas no puede mover un centavo. Sin embargo, con tantas personas adictas a las operaciones de carry, la moneda casi nunca permanece estacionaria. Por ejemplo, entre febrero y abril de 2010, el tipo de cambio AUD / USD ganó casi 10%. Entre enero de 2001 y diciembre de 2007, el valor del AUD / USD aumentó aproximadamente un 70%.

Baja volatilidad, riesgo amigable

Las operaciones de transporte también funcionan bien en entornos de baja volatilidad porque los operadores están más dispuestos a asumir riesgos. Lo que buscan los operadores de carry es el rendimiento: cualquier apreciación de capital es solo una bonificación. Por lo tanto, la mayoría de los operadores de bolsa, especialmente los grandes fondos de cobertura que tienen mucho dinero en juego, están perfectamente contentos si la moneda no se mueve ni un centavo, porque aún obtendrán el rendimiento apalancado.

Mientras la moneda no caiga, los comerciantes de carry esencialmente recibirán un pago mientras esperan. Además, los comerciantes e inversores se sienten más cómodos asumiendo riesgos en entornos de baja volatilidad.

Bancos centrales y tasas de interés

Las operaciones de carry funcionan cuando los bancos centrales están aumentando las tasas de interés o planean aumentarlas. El dinero ahora se puede mover de un país a otro con el clic de un mouse, y los grandes inversores no dudan en mover su dinero en busca de un rendimiento no solo elevado sino también elevado. El atractivo del carry trade no está solo en el rendimiento sino también en la apreciación del capital. Cuando un banco central aumenta las tasas de interés, el mundo se da cuenta y generalmente hay muchas personas que se acumulan en el mismo carry trade, lo que aumenta el valor del par de divisas en el proceso. La clave es tratar de llegar al comienzo del ciclo de ajuste de la tasa y no al final.

La rentabilidad de las operaciones carry se pone en duda cuando los países que ofrecen altas tasas de interés comienzan a reducirlas. El cambio inicial en la política monetaria tiende a representar un cambio importante en la tendencia de la moneda. Para que las operaciones de carry tengan éxito, el par de divisas no necesita cambiar de valor ni apreciarse.

Cuando las tasas de interés disminuyen, los inversores extranjeros se ven menos obligados a alargar el par de divisas y es más probable que busquen en otros lugares oportunidades más rentables. Cuando esto sucede, la demanda del par de divisas disminuye y comienza a venderse. No es difícil darse cuenta de que esta estrategia falla instantáneamente si el tipo de cambio se devalúa en más del rendimiento promedio anual. Con el uso del apalancamiento, las pérdidas pueden ser aún más significativas, razón por la cual, cuando las operaciones de acarreo salen mal, la liquidación puede ser devastadora.

Riesgo del banco central

Las operaciones de traspaso también fracasarán si un banco central interviene en el mercado de divisas para evitar que su moneda suba o para evitar que siga cayendo. Para los países que dependen de las exportaciones, una moneda excesivamente fuerte podría reducir las exportaciones, mientras que una moneda excesivamente débil podría afectar las ganancias de las empresas con operaciones en el extranjero. Por lo tanto, si el australiano o el kiwi, por ejemplo, se vuelven excesivamente fuertes, los bancos centrales de esos países podrían recurrir a una intervención verbal o física para frenar el aumento de la moneda. Cualquier pista de intervención podría revertir las ganancias en las operaciones de carry.

¡Si fuera tan fácil!

Una estrategia efectiva de carry trade no implica simplemente pasar mucho tiempo en una moneda con el rendimiento más alto y acortar una moneda con el rendimiento más bajo. Si bien el nivel actual de la tasa de interés es importante, lo que es aún más importante es la dirección futura de las tasas de interés. Por ejemplo, el dólar estadounidense podría apreciarse frente al dólar australiano si el banco central de EE. UU. Aumenta las tasas de interés en un momento en que el banco central australiano termina de ajustarse. Además, las operaciones de carry solo funcionan cuando los mercados son complacientes u optimistas.

La incertidumbre, la preocupación y el miedo pueden hacer que los inversores descansen sus operaciones de carry. La venta masiva del 45% en pares de divisas, como el AUD / JPY y el NZD / JPY en 2008, fue provocada por la Subprime convertida en la crisis financiera mundial. Dado que las operaciones de carry a menudo son inversiones apalancadas, las pérdidas reales probablemente fueron mucho mayores.

La mejor manera de llevar el comercio

Cuando se trata de las operaciones de carry, en cualquier momento, un banco central puede mantener las tasas de interés estables mientras que otro puede aumentarlas o disminuirlas. Con una canasta que consta de las tres monedas de mayor rendimiento y las tres de menor rendimiento, cualquier par de divisas solo representa una parte de la cartera completa; por lo tanto, incluso si hay liquidación de carry trade en un par de divisas, las pérdidas se controlan al poseer una canasta. Esta es en realidad la forma preferida de negociación de carry para bancos de inversión y fondos de cobertura. Esta estrategia puede ser un poco complicada para las personas porque el comercio de una canasta naturalmente requeriría un mayor capital, pero se puede hacer con lotes más pequeños.

La clave con una canasta es cambiar dinámicamente las asignaciones de cartera en función de la curva de tasas de interés y las políticas monetarias de los bancos centrales.

Beneficiándose del comercio de transporte

El carry trade es una estrategia a largo plazo que es mucho más adecuada para los inversores que para los comerciantes porque los inversores se deleitarán con el hecho de que solo tendrán que consultar las cotizaciones de precios unas pocas veces a la semana en lugar de unas pocas veces al día. Es cierto que los traders, incluidos los principales bancos de Wall Street, mantendrán sus posiciones durante meses (si no años) a la vez. La piedra angular de la estrategia de carry trade es que te paguen mientras esperas, por lo que esperar es realmente algo bueno.

En parte debido a la demanda de los carry trade, las tendencias en el mercado de divisas son fuertes y direccionales. Esto también es importante para los operadores a corto plazo porque en un par de divisas donde el diferencial de tasas de interés es muy significativo, puede ser mucho más rentable buscar oportunidades para comprar en caídas en la dirección del carry que tratar de desvanecerse. Para aquellos que insisten en desvanecerse la fortaleza del AUD / USD, por ejemplo, deben tener cuidado de mantener posiciones cortas durante demasiado tiempo porque, con cada día que pasa, se deberá pagar más intereses. La mejor manera para que los operadores a corto plazo vean el interés es que ganarlo ayuda a reducir su precio promedio mientras que pagar intereses lo aumenta. Para un intercambio intradía, el carry no importará, pero para un intercambio de tres, cuatro o cinco días, la dirección del carry se vuelve mucho más significativa.

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