Las criptomonedas han experimentado un aumento significativo en el valor en el último año. Pero las cosas se han visto menos claras en los últimos meses. Como se ha hablado de la burbuja que estalló en el mercado de valores, también se ha hablado de una burbuja de criptomonedas. ¿Es ahora un buen momento para evaluar el valor de las criptomonedas desde una perspectiva más razonada?
Para predecir el valor futuro de las criptomonedas, debemos trabajar para comprender cómo se deriva el valor. El valor es una medida de la "bondad" de una cosa dada. Algunas cosas son bienes instrumentales, lo que significa que son bienes porque nos permiten acceder a algún otro bien. Los bienes intrínsecos son buenos en sí mismos: son lo que trabajamos para lograr.
Adam Smith dijo en La riqueza de las naciones que "el dinero no puede servir para nada más que comprar bienes". Las monedas son bienes instrumentales. Para ser efectivas, las monedas deben ser medios de cambio y depósitos de valor.
Entonces, el valor de una moneda está en su capacidad de hacer esas cosas de manera eficiente y efectiva: facilitar las transacciones y actuar como depósitos de valor.
Las criptomonedas como medios de intercambio y depósitos de valor
Hace unos años, cuando la moneda digital apenas aumentaba de valor, Paul Krugman hizo esta pregunta, en una publicación de blog titulada "Bitcoin es malvado". Escribió: "para tener éxito, el dinero debe ser tanto un medio de intercambio como razonablemente Almacén de valor estable. Y sigue sin estar completamente claro por qué Bitcoin debería ser una reserva de valor estable ”.
Hablando con los impulsores de Bitcoin, Krugman se quejó: "Cuando trato de hacer que me expliquen por qué Bitcoin es una reserva confiable de valor, siempre vuelven con explicaciones sobre cómo es un excelente medio de intercambio". Krugman decía que un La capacidad de la moneda para almacenar valor y su capacidad para mediar en el intercambio son cuestiones completamente diferentes. Pero, ¿cómo están relacionados esos dos problemas?
(Leer: Precio de Bitcoin y actualizaciones en tiempo real)
Los medios de intercambio pueden convertirse en almacenes de valor
Si una moneda va a ser una reserva de valor, su valor debe ser estable. Para que una moneda tenga un valor estable, tiene que ser un facilitador efectivo de las transacciones. Para que una moneda sea eso, tiene que ser omnipresente. La ubicuidad de una moneda, y el aumento de valor que viene con ella, se conoce como el efecto de red. Cuanto más se usa una moneda, más flexibilidad tiene la moneda para facilitar las transacciones, lo que estabiliza su valor, porque simplemente, mientras más personas la acepten como una forma de pago válida, más personas la usarán como forma de pago. Y a medida que aumenta la ubicuidad de una moneda, también lo hace su valor.
Piénselo: si usted y otras dos personas son los únicos que aceptan las conchas marinas como forma de pago válida, esto significa que las conchas marinas no son un medio de intercambio muy útil. Solo puedes intercambiar con esos dos que también aceptan conchas marinas. Y, si uno de ustedes deja de aceptar conchas marinas, la utilidad y, por lo tanto, el valor de las conchas marinas disminuye significativamente, porque la flexibilidad de las conchas como facilitador de las transacciones acaba de caer.
Si el valor de una moneda se basa en su flexibilidad y ubicuidad, entonces la capacidad de esa moneda para ser viable depende de que sus usuarios la entiendan como un mejor facilitador de transacciones que otros medios de intercambio. Si una criptomoneda va a reemplazar al papel moneda, los usuarios deben creer que instrumentos como Bitcoin y Ether son mejores para facilitar las transacciones. Entonces, la pregunta es, ¿de qué manera mejora la criptomoneda en la tecnología del papel moneda?
(Leer: el FMI insta a los bancos a invertir en criptomonedas)
El caso de Crypto
Antes de continuar, es importante saber que las criptomonedas a menudo son elogiadas por las comunidades con inclinación anárquica. El relativo anonimato que permiten, la dificultad para rastrear las transacciones, la incapacidad de los gobiernos para regular o restringir las transacciones, la cantidad limitada de Bitcoin que se imprimirá (lo que significa que los gobiernos no pueden simplemente imprimir más dinero para pagar las cosas, creando así inflación masiva) y el potencial de desestabilizar y descentralizar el papel moneda respaldado por el gobierno son todos puntos de emoción para los anarquistas.
Permítanme presentar un caso para la criptomoneda en términos directos, no pro-anárquicos. Dado que la gran mayoría de nosotros no somos anarquistas, esos argumentos no serán muy convincentes en el contexto de un argumento de que la criptomoneda crecerá a medida que crezca su red de usuarios.
El dinero es un instrumento que nos ayuda a alcanzar nuestros objetivos. En su libro de 2011, "Deuda: los primeros 5, 000 años", el autor David Graeber argumenta que si bien las cuentas estándar de la historia del dinero y las transacciones afirman que el trueque fue la forma inicial de la transacción, es más probable que este no fuera el caso; el crédito fue El crédito siempre ha sido un buen medio de intercambio cuando las personas involucradas en el acuerdo se consideraban "solventes", como las pequeñas tribus en las que inicialmente evolucionamos. A medida que las sociedades crecieron, el trueque y el efectivo, y luego las monedas fiduciarias surgieron en respuesta a problemas de confianza y reciprocidad.
Fiat proviene del latín "deja que se haga", lo que significa que las monedas que usamos hoy, que son monedas fiduciarias, son valiosas solo porque tienen la "plena fe y crédito" de la economía en la que existen. Invertimos colectivamente el significado en papel moneda porque una entidad gubernamental nos dice que es creíble, diciendo que "será" moneda, lo imprime y lo acepta como la única forma válida de pago de impuestos.
Entonces, el papel moneda reemplazó el comercio y el trueque porque era un medio de intercambio más eficiente que también abordaba problemas de confianza y reciprocidad. Si una criptomoneda va a superar a un papel moneda, tendrá que ser un medio de cambio más eficiente que el papel moneda, mientras continúa lidiando con los problemas de confianza y reciprocidad.
Bitcoin es un facilitador de transacciones más efectivo que el papel moneda. Es más flexible y su flexibilidad solo aumentará a medida que la red crezca; es digital, puede usarse para transacciones internacionales; no hay tarifas de conversión y las tarifas de transacción son sustancialmente más bajas. La tecnología central de todas las criptomonedas, la blockchain, se ocupa más eficazmente de los problemas de confianza y reciprocidad que un banco central. Además, la naturaleza distribuida de la cadena de bloques aumenta la seguridad de la moneda y la hace menos susceptible a la manipulación o al ataque que un banco central. El principal desafío de las criptomonedas es superar las sospechas de los posibles usuarios y ser conocido como un medio legítimo de intercambio con fines legales.
(Leer: El futuro de las criptomonedas)
Alcista sobre la criptomoneda
En una entrevista con CNBC, el profesor de finanzas de NYU Stern, Aswath Damordan, se mostró optimista sobre las criptomonedas en general, por las razones que mencioné anteriormente. Él predijo que las monedas digitales eventualmente serán tan importantes como las principales monedas de papel: "Creo que tarde o temprano habrá una moneda digital que competirá con las principales monedas".
Incluso más recientemente, Damordan escribió una publicación de blog, El debate de la moneda criptográfica: ¿El futuro del dinero o el bombo especulativo? En él, argumenta que el futuro de las criptomonedas, como forma de pago legítima, tendrá que perder algunos de los atributos que lo hacen tan atractivo como un activo especulativo. Esto se debe a que las cosas que los hacen tan emocionantes: sus oscilaciones de precios, su volatilidad, su rentabilidad potencialmente lucrativa, en realidad los convierten en monedas terribles. Al final, Damordan dice que la criptomoneda que tiene el futuro más brillante es la que se considera a sí misma "como un medio de transacción y actúa en consecuencia".
Esto debería afectar sus inversiones: "Si cree que Bitcoin eventualmente tendrá una amplia aceptación como moneda digital", es una inversión que vale la pena. Pero, si crees lo contrario, podría ser el momento de reconocer que, "este es solo un juego de precios lucrativo, pero peligroso, sin un buen final".
Entonces, invertir en criptomonedas podría ser una inversión prudente, pero cuál debería ser es una pregunta más compleja, con menos respuestas claras
Pero, la verdadera oportunidad de inversión en este campo podría ser no solo criptomonedas sino también aplicaciones innovadoras de blockchain. (Para lecturas relacionadas, consulte "¿Cuál es el valor intrínseco de Bitcoin?")
