El corredor Edward Jones llegó a los titulares el año pasado con el anuncio de la decisión de la empresa de dejar de ofrecer fondos mutuos y ETF en las cuentas de jubilación y otras cuentas de jubilación que cobran a los inversores una comisión. La firma dijo que este movimiento es necesario para cumplir con las restricciones de cumplimiento impuestas por la nueva Regla Fiduciaria DOL que vio su primera implementación en junio de 2017.
Según The Wall Street Journal, Edward Jones fue una de las primeras firmas de corretaje en presentar sus planes para cumplir con las nuevas reglas. LPL Financial anunció poco después que comenzaría a estandarizar las comisiones pagadas a los corredores, eliminando la ventaja de elegir una familia de fondos o una clase de acciones sobre otra.
Más anuncios de otros jugadores importantes siguieron poco después, incluso cuando la incertidumbre sobre la regla fiduciaria continuó. Así es como la regla afecta los fondos mutuos y los ahorros para la jubilación. (Para obtener más información, consulte: Cómo aclarar la nueva regla fiduciaria para los clientes).
¿Por qué no hay fondos mutuos?
Una de las tareas más importantes que enfrentarán todas las empresas de corretaje y asesoría es la necesidad de justificar una compensación variable bajo las nuevas reglas fiduciarias. En el caso de Edward Jones, la compensación variable puede incluir acciones A de carga frontal, acciones C con sus cargas de fondo de nivel y precios diferentes para diferentes clases de acciones de fondos. Uno de los muchos requisitos de las nuevas reglas es que los corredores tendrán que justificar las diferentes comisiones de los productos que recomiendan en comparación con otros productos que podrían haber recomendado para un ahorrador de jubilación.
La venta de fondos mutuos con comisiones u otras formas de compensación variable requerirá que los asesores proporcionen a los clientes una divulgación de Exención de Contrato de Mejor Interés (BICE) para firmar. Es probable que muchos corredores y asesores financieros intenten evitar esta conversación y las preguntas que el formulario BICE pueda plantear a los clientes. Este es probablemente uno de los factores motivadores detrás de la decisión que tomó Edward Jones.
Implicaciones para los ahorradores
Según The Wall Street Journal, en 2016 Edward Jones gestionó unos cuatro millones de cuentas de jubilación. Sin lugar a dudas, muchos son propiedad de inversores más pequeños que realizan muy pocas operaciones cada año, y eliminar la opción de utilizar fondos mutuos o ETF limita drásticamente sus opciones. Estos titulares de cuentas existentes pueden retener sus tenencias actuales a través de la disposición de protección de la regla fiduciaria. Sin embargo, las nuevas compras desde que la regla comenzó a entrar en vigencia el 9 de junio de 2017 estarán bajo las nuevas reglas que Edward Jones ya está implementando.
Una alternativa para los clientes es pasar a una cuenta basada en tarifas que cobra una tarifa basada en AUM. Para los clientes que comercian con poca frecuencia, estas cuentas podrían aumentar drásticamente su costo de inversión. Para los corredores de empresas como Edward Jones, estas cuentas basadas en tarifas pueden ser una fuente de un buen día de pago por hacer muy poco en la forma de brindar asesoramiento. El tiempo dirá si la mayoría de los clientes optará por la cuenta basada en tarifas o si optará por irse e invertir en otro lugar. (Para más información, vea: Cómo la nueva regla fiduciaria impactará a los inversores).
Implicaciones para las empresas de fondos mutuos
El anuncio de Edward Jones fue una sorpresa para la industria de fondos mutuos. La suya y otras decisiones similares contempladas por otros administradores de activos podrían obligar a muchas firmas de fondos a reevaluar sus ofertas. Con el foco en las tarifas y cargos, el impacto en los fondos de alto costo y administrados activamente podría ser significativo. ¿Los corredores y las casas de bolsa intentarán competir en gastos? ¿Intentarán dirigir a los clientes a cuentas basadas en tarifas con fondos bajos o sin carga y ganar dinero con las tarifas basadas en activos que cobran a sus clientes?
Las firmas de fondos mutuos como American Funds, Franklin Templeton y otras que distribuyen sus fondos casi exclusivamente a través de asesores financieros como intermediarios sin duda tomaron nota del movimiento de Edward Jones, la nivelación de la compensación del corredor por parte de LPL y otros cambios de cumplimiento que los gerentes de cartera han estado haciendo. El año pasado, los corredores de Charles Schwab dejaron de vender clases de acciones de fondos mutuos con cargas de ventas. Si bien esto era una parte relativamente pequeña del negocio de Schwab, es un ejemplo más de los cambios que la nueva regla fiduciaria ha acelerado.
Otro artículo que analiza este movimiento en The Wall Street Journal indicó que ha habido un éxodo de fondos con cargas de ventas durante varios años. "Los inversores obtuvieron más de $ 500 mil millones de las clases de acciones de carga entre 2010 y 2014, mientras invirtieron $ 1.34 billones en clases de acciones sin carga, de acuerdo con el Investment Company Institute, un grupo de comercio de fondos mutuos", dice el artículo. "Clases de acciones con varios los tipos de cargas representaban aproximadamente el 20% de los activos de fondos mutuos a largo plazo a fines de 2014, según ICI, por debajo del 33% en 2005. ”(Para lecturas relacionadas, ver: Regla fiduciaria solicita nuevos productos tecnológicos).
Más allá de los cargos y comisiones de ventas, el costo de los fondos mutuos continuará bajo escrutinio como parte del cambio más amplio de la industria hacia la transparencia. Esto ya está comenzando a tener un impacto en las empresas de fondos mutuos que confían en la gestión activa en sus diversas ofertas.
La línea de fondo
La regla fiduciaria de DOL es sin duda un cambio de juego para los asesores financieros y las casas de bolsa, esto fue previsto y no sorprende a nadie. Pero el impacto más amplio está comenzando a desarrollarse y es probable que los productos financieros como los fondos mutuos que han sido básicos en el conjunto de herramientas del asesor financiero también vean cambios. (Para más información, consulte: La nueva regla fiduciaria: ¿las demandas lo revertirán?)
