La política monetaria de la Reserva Federal se enfoca en mantener una tasa neutral de fondos federales en 2.25% a 2.50% hasta 2019, que ha sido mi decisión de la Fed. Sin embargo, no estoy de acuerdo con el presidente de la Fed, Jerome Powell, cuando dice que deshacer el balance de la Reserva Federal no está endureciendo la política monetaria.
El balance se incrementó a $ 4.5 billones en una serie de movimientos de flexibilización cuantitativa que siguieron a la Gran crisis crediticia de 2007 a 2008. Eliminar este estímulo desenrollando el balance general se ha llamado ajuste cuantitativo, ya que las reservas se eliminan del sistema bancario. Esto es un ajuste de la Fed.
Cada semana, la Reserva Federal toma una instantánea de su balance general el miércoles. El 20 de marzo, el balance general se marcó en $ 3.962 billones, una disminución de $ 9 mil millones de la lectura del 13 de marzo. ¡Este es un movimiento de ajuste de la Fed!
Reserva Federal
La semana pasada, la Reserva Federal puso una marca de tiempo en el desenlace, diciendo que se detendrá a fines de septiembre de 2019. En mi opinión, esta es una pausa de desenrollamiento, y el desenrollamiento se reanudará después de las elecciones presidenciales en 2020. Reserva Federal El presidente Jerome Powell quiere que el balance general se reduzca a $ 3.5 billones, y el cronograma hasta septiembre no cumplirá con este objetivo.
El nuevo calendario de desconexiones exige un drenaje de $ 50 mil millones en marzo y abril, y luego bajará a $ 35 mil millones en los próximos cinco meses hasta septiembre. Esto daría un total de $ 275 mil millones. Con el balance ahora en $ 3.962 billones, el balance deberá reducirse en otros $ 196 mil millones, lo que requerirá un ajuste cuantitativo para reanudar después de las elecciones presidenciales.
El gráfico diario del rendimiento en la Nota del Tesoro de EE. UU. A 10 años
Refinitiv XENITH
El gráfico diario del rendimiento en la Nota del Tesoro de los Estados Unidos muestra que este rendimiento ha estado bajo una "cruz de la muerte" que favoreció menores rendimientos desde el 11 de enero, cuando el promedio móvil simple de 50 días cayó por debajo del promedio móvil simple de 200 días a mostrar que seguirían rendimientos más bajos. Este rendimiento fue de 2.70% ese día y disminuyó a un bajo rendimiento de 2019 de 2.42% el 22 de marzo.
Este rendimiento ha estado por debajo de su pivote semestral en 2.605% desde el 20 de marzo, cuando el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) anunció una visión más moderada sobre la política monetaria. El rendimiento cerró la semana pasada en 2.44%, con mi pivote para esta semana en 2.47%. Los rendimientos más bajos son una clara señal de que la debilidad económica en Europa está ayudando a un "vuelo a la seguridad" hacia los bonos del Tesoro de los Estados Unidos.
El gráfico semanal del rendimiento en la Nota del Tesoro de EE. UU. A 10 años
Refinitiv XENITH
El gráfico semanal del rendimiento de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos a 10 años muestra que la disminución de los rendimientos comenzó con un alto rendimiento del 3, 26% establecido durante la semana del 12 de octubre cuando el mercado de valores alcanzó su punto máximo. Esta semana establece el rendimiento más bajo de este máximo en 2.42%, que se acerca al promedio móvil simple de 200 semanas, o "reversión a la media", en 2.36%. La disminución en el rendimiento tiene la nota por debajo de los pivotes trimestrales y semestrales en 2.771% y 2.605%, respectivamente.
Gráfico diario del SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
El SPDR S&P 500 ETF (SPY) está un 19.4% por encima de su mínimo del 26 de diciembre de $ 233.76 y está un 5% por debajo de su máximo intradía de todos los tiempos de $ 293.94 el 21 de septiembre. El ETF vio un día de "reversión clave" el 26 de diciembre., ya que el cierre de $ 246.18 ese día estuvo por encima del máximo del 24 de diciembre de $ 240.83. Los inversores deben comprar SPY por debilidad a mi nivel de valor semestral en $ 266.14 y reducir las tenencias en fortaleza a mi nivel de riesgo anual en $ 285.86. El ETF está por debajo de mi pivote mensual a $ 281.13.
Gráfico semanal del SPDR S&P 500 ETF (SPY)
Refinitiv XENITH
El gráfico semanal de SPY es positivo pero sobrecomprado, con el ETF por encima de su promedio móvil modificado de cinco semanas en $ 275.16. SPY está por encima de su promedio móvil simple de 200 semanas, o "reversión a la media", a $ 238.43 después de que este promedio se mantuvo en $ 234.71 durante la semana del 28 de diciembre. La lectura estocástica lenta semanal de 12 x 3 x 3 aumentó a 88.80 la semana pasada, frente a 88.51 el 15 de marzo y avanzando más allá del umbral de sobrecompra de 80.00. SPY puede estar a una semana de convertirse en una "burbuja parabólica inflable" con una lectura superior a 90.00.
