Movimientos del mercado
El S&P 500 (SPX) cerró 1% más alto ya que los compradores, en su mayor parte, reanudaron la demanda de acciones que mostraron a lo largo de 2019. A pesar del comienzo optimista para 2020, los inversores obtuvieron ganancias en algunos grupos de la industria, como tiendas minoristas, demostrando sutiles señala que la turbulencia del mercado puede estar justo en el horizonte.
El movimiento más alto hoy se ve como una continuación de la tendencia evidente en el cuarto trimestre de 2019, que culminó con fuertes retornos para el año. Vale la pena señalar cuán inusualmente buenos fueron los rendimientos del mercado el año pasado. El cuadro a continuación muestra que el rendimiento anual más reciente del S&P 500 de alrededor del 29% se compara bien con otros años notados en sus 90 años de historia. Solo 13 años en el siglo pasado presentaron mejores rendimientos porcentuales. Cuando se mide en comparación con la volatilidad, 2019 avanza más arriba en la lista, con solo ocho años mejor.
El único año en las últimas dos décadas que mostró mejores retornos fue el año 2013. Y así como 2014 presentó una mayor volatilidad que 2013, es una buena apuesta que 2020 tenga más volatilidad que la fluctuación inusualmente baja que se encontró durante gran parte de 2019.
La baja volatilidad en 2019 podría detener a los inversores en la complacencia
Cuando los inversores muestran una fuerte demanda de compra de acciones como su inversión preferida, los observadores de gráficos generalmente notan un menor grado de fluctuación en los precios. Esta disminución de la volatilidad se produce porque muchos inversores compran acciones y se aferran a ellas. Prefieren ser pacientes, y como lo siguen siendo, los precios suben con cada vez menos caídas dramáticas en el camino.
Debido a que 2020 es un año de elecciones y debido a que muchos asuntos comerciales y políticos mundiales siguen sin resolverse, es probable que los mercados reaccionen ante cualquier cantidad de titulares de miedo en el próximo año. Los inversores harían bien en darse cuenta de que sus inversiones pueden generar un mayor grado de fluctuación de precios. El cuadro a continuación da una indicación de cuán inusual es este período de baja volatilidad en comparación con años pasados. Y, sin embargo, el final del año mostró que los vendedores de opciones eran reacios a ceder terreno a los precios de riesgo.
Los vendedores de opciones siguen preocupados por la caída de los precios por delante
La comparación entre el Índice de Volatilidad (VIX) y el Índice S&P 500 mostró una indicación sorprendente y sutil de que los precios de las acciones podrían tener una volatilidad inesperada. En las últimas 11 sesiones, el VIX ha tenido una tendencia más alta, mientras que el S&P 500 ha hecho lo mismo. El VIX generalmente se correlaciona negativamente con el S&P 500, por lo que cuando los precios caen, el VIX sube. Que ambos índices tengan una tendencia al alza al mismo tiempo es una señal inusual que generalmente augura una mayor fluctuación de precios, principalmente con la caída de los precios.
Los niveles de precios del VIX están determinados por los precios de las opciones, que a su vez están determinados por los creadores de mercado en el mercado de opciones que generalmente cobran precios más altos cuando ven una mayor demanda de opciones de venta (los inversores usan opciones de venta para proteger sus carteras de la caída de precios)
La línea de fondo
Las acciones cerraron fuertemente hoy para comenzar 2020 en un movimiento que parecía ser una continuación de las excelentes condiciones para los inversores que existían en 2019. Los inversores harían bien en estar conscientes de que podrían ocurrir fluctuaciones de precios (incluidas caídas de precios y una fuerte recuperación de los precios poco después) con mayor frecuencia en 2020 que en el año anterior.
