Los fondos cotizados en bolsa (ETF) ofrecen lo mejor de ambos mundos: los beneficios de la diversificación y la administración del dinero como un fondo mutuo, además de la liquidez y el comercio en tiempo real tick por tick como una acción. Otros beneficios incluyen cargos de transacción más bajos para el comercio de ETF, estructuras eficientes en impuestos y una variedad de sectores / clases de activos / esquemas de inversión enfocados adecuados a las necesidades de comerciantes e inversores.
Gracias a estas características, los ETF se han vuelto muy populares en la última década. Con cada mes que pasa, se introducen nuevas ofertas de ETF en el mercado. Sin embargo, no todos los ETF disponibles se ajustan a los criterios comerciales a corto plazo de alta liquidez, rentabilidad y transparencia de precios.
Según un informe de 2018 Investment Company Institute, el mercado de ETF de EE. UU., Con 1, 832 fondos y $ 3.4 trillones en activos netos totales al cierre de 2017, siguió siendo el más grande del mundo, representando el 72 por ciento de los $ 4.7 trillones en activos netos totales de ETF en todo el mundo. Sin embargo, solo alrededor de 100 de ellos eran altamente líquidos. En todo el mundo, se informa que hay 1.800 ETF, pero solo unos pocos cumplen los criterios de negociación.
Analizaremos las características principales que un comerciante o analista debe considerar antes de seleccionar un ETF para operar a corto y mediano plazo.
- Liquidez (dentro y fuera del intercambio): la liquidez es la facilidad de comprar y vender un activo en particular. Cuanto más visibles sean los volúmenes de negociación en múltiples franjas horarias, mejor será la liquidez. Las cifras de volumen basadas en el intercambio a menudo están disponibles a través del sitio web de un intercambio. Sin embargo, las unidades ETF también negocian fuera de bolsa y dichas transacciones fuera de bolsa se informan al Centro de informes comerciales (TRF) (consulte las Preguntas frecuentes sobre informes comerciales de FINRA). Un ejemplo de ese comercio a granel fuera de bolsa es cuando un fondo a base de oro quiere comprar unidades ETF de oro. Cuanto más se negocie ETF fuera del intercambio, menos favorable será para los operadores comunes, ya que conduce a una falta de liquidez en el intercambio. Los operadores deben estar atentos a los informes de TRF y evitar los ETF que tienen un alto porcentaje de operaciones fuera de bolsa. NAV indicativo (iNAV): los ETF tienen una cartera de valores subyacentes. El valor de activo neto indicativo (iNAV) es la valoración en tiempo real de la cesta subyacente, que actúa como una "guía de fijación de precios" para los precios indicativos de ETF. Los precios reales de ETF pueden negociarse con una prima / descuento para el iNAV. El iNAV se puede difundir a intervalos variables, cada 15 segundos (para ETF en activos altamente líquidos como acciones) a unas pocas horas (para ETF en activos no líquidos como bonos). Los operadores deben buscar ETF con publicación iNAV de alta frecuencia, así como un precio premium / descuento en comparación con el iNAV. Cuanto menor sea la diferencia entre el precio unitario del iNAV y el ETF, el ETF indica mejor transparencia de precio para sus activos subyacentes.
Un ETF tiene participantes autorizados (AP) que compran / venden valores subyacentes en función de la demanda / oferta de unidades ETF. Si la demanda es alta, un AP comprará los valores subyacentes y los entregará al proveedor de ETF (casa de fondos). A cambio, obtiene las unidades de ETF equivalentes en grandes "tamaños de bloque" agregados, que puede vender en el mercado para satisfacer la demanda anticipada de ETF. Hay muchos AP para un ETF particular, y sus actividades mantienen los precios bajo control. Esta metodología de negociación de ETF es útil para comprender las siguientes características para seleccionar ETF:
- Cargos de transacción: el comercio de ETF está disponible a costos comparativamente más bajos que el comercio de acciones o derivados (o incluso los cargos de fondos mutuos asociados). Esto se debe a que los costos de transacción corren a cargo de los AP, en lugar de la empresa proveedora de ETF. Sin embargo, no todos los ETF tienen cargos bajos. Dependiendo del activo subyacente, los costos de transacción de ETF pueden variar. Por ejemplo, los ETF basados en futuros podrían tener cargos más altos que los ETF basados en índices. Los operadores que desean comprar y vender con frecuencia ETF para el comercio a corto plazo deben estar atentos a los cargos de transacción, ya que estos afectarán sus ganancias. Mecanismo de creación de unidades: los tamaños de bloque para crear unidades ETF pueden desempeñar un papel importante en la fijación de precios. Si bien la mayoría de los ETF tienen un tamaño de bloque estándar de 50, 000 unidades, algunos también tienen tamaños más altos como 100, 000. Los mejores precios están garantizados para un tamaño de bloque estándar, mientras que los precios pueden no ser tan favorables para un "lote impar" como 15, 000 unidades. Dependiendo de los tamaños de bloque disponibles para las unidades de creación, "menor es mejor" desde una perspectiva comercial, ya que hay más liquidez con lotes estándar de pequeño tamaño. En combinación con los números de liquidez diarios (que indican con qué frecuencia se crean / canjean las unidades), el ETF con tamaños de bloque de unidades de creación más pequeños se ajustará mejor a los requisitos del operador que aquellos con un tamaño grande. Liquidez de los instrumentos subyacentes: la liquidez de un ETF está directamente correlacionada con la liquidez de los instrumentos subyacentes. Un ETF como SPY (SPDR ETF) en el índice S&P 500 puede tener un alto volumen de negociación con alta liquidez y transparencia de precios porque incluso el componente más pequeño del S&P 500 tiene una liquidez muy alta. Permite a los AP crear / destruir rápidamente unidades ETF. Lo mismo puede no ser cierto para un ETF basado en bonos, donde el subyacente es un bono ilíquido o incluso un ETF basado en acciones con un número limitado de acciones subyacentes (como el ETF SPDR MFS Systematic Core Equity que tiene solo 42 participaciones). Los operadores deben estudiar cuidadosamente y optar por los ETF que tienen alta liquidez para los instrumentos subyacentes, junto con la propia liquidez de los ETF. (Ver relacionado: Una guía completa de los mejores ETF de 2019) Entradas / salidas diarias de fondos: el informe al final del día para las entradas / salidas diarias de fondos indica la cantidad neta de capital que se invirtió / sacó de un ETF Este informe da una idea del sentimiento del mercado para ese fondo en particular, que puede usarse, junto con otros factores mencionados, para evaluar un ETF para estrategias de negociación a corto o mediano plazo, como el impulso o el comercio basado en la inversión de tendencias.
La línea de fondo
No todas las clases de valores y activos disponibles se adaptan a la negociación a corto o mediano plazo, y lo mismo se aplica a los ETF. Con la introducción continua de nuevos ETF en el mercado, a menudo es confuso para un operador seleccionar el ETF que les da la mejor opción para su estrategia comercial. Si bien los indicadores mencionados anteriormente pueden ayudar a un operador a evitar trampas ignorantes para el comercio de ETF, se recomienda a los operadores que se familiaricen a fondo con cualquier ETF de interés y los evalúen completamente para ver cuál se ajusta a su estrategia comercial seleccionada.
