¿Qué es un límite de ejercicio?
Un límite de ejercicio es una restricción en el número de contratos de opción de una sola clase que cualquier persona o empresa puede ejercer dentro de un período de tiempo fijo, como cinco días hábiles. Este límite está establecido para que ninguna persona o compañía pueda arrinconar o impactar en gran medida el mercado de opciones o el mercado en la seguridad subyacente.
Junto con los límites de posición, estas restricciones ayudan a mantener los mercados justos y eficientes.
Para llevar clave
- Un límite de ejercicio limita el número de contratos de opciones en una sola clase que una entidad puede ejercer dentro de un período de tiempo determinado. Los límites de ejercicio, junto con los límites de posición, buscan limitar la manipulación del mercado y / u otras prácticas poco éticas. Los límites de ejercicio y los límites de posición tanto existir por una razón. Es posible violar los límites de ejercicio sin violar los límites de posición.
Comprender el límite de ejercicio
El propósito de los límites de ejercicio de opciones y límites de posición es evitar la manipulación, como esquinas y apretones, en los mercados de valores subyacentes, y evitar interrupciones en los mercados de opciones que no son líquidos.
Estos límites prohíben que una cuenta, junto con cualquier otra cuenta controlada por la misma entidad, ejerza acumulativamente más de un número predeterminado de contratos de opciones asociados con un valor subyacente particular. Esto incluye situaciones que involucran ejercicios tempranos y ejercicios de vencimiento.
Si el límite de ejercicio no estuviera en su lugar, un operador podría comprar suficientes opciones de compra y luego ejercerlas para poseer lo suficiente del activo subyacente para controlar la mayor parte del mercado subyacente. En acciones, esto significa que un mal actor podría efectuar una toma de control de una empresa y sus votos de control a través del ejercicio de opciones solo. En los mercados de productos básicos, podría permitir que un mal actor acorrale el mercado e infle artificialmente el precio de productos como la plata, el petróleo crudo o la soja.
En el caso de perturbar los mercados de opciones ilíquidas, el ejercicio de una opción larga siempre dará como resultado la asignación de una posición de opciones cortas. Esto significa que muchos escritores de opciones desprevenidos se colocarán repentinamente en posiciones largas o cortas en las acciones subyacentes. A medida que estos operadores intentan salir o restablecer sus posiciones anteriores, los precios de los contratos de opciones, al ser ilíquidos, podrían oscilar enormemente.
Los límites de posición y los límites de ejercicio intentan limitar el tamaño de una posición que tiene una entidad, pero controlan cosas diferentes. Es posible que se viole un límite de ejercicio sin que se viole un límite de posición, ya que un límite de ejercicio es acumulativo durante un período de cinco días. Un comerciante podría mantenerse por debajo de su límite de posición comprando contratos todos los días, ejerciéndolos y luego comprando más contratos hasta su límite de posición nuevamente. No están violando los límites de posición, pero pueden violar los límites de ejercicio cuando se cuentan todas sus posiciones ejercitadas.
Ejemplo real de límites de ejercicio
Las opciones de cobre en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME) tienen un límite de ejercicio de cinco días de 5.000 contratos, lo que significa que ninguna persona o grupo puede ejercer más de 5.000 contratos de cobre en un período de cinco días.
El intercambio de las opciones proporcionará una tabla de límites de posición y ejercicio a la que los operadores pueden referirse.
Para las opciones de capital sobre acciones, el límite de ejercicio a menudo dependerá del volumen y la liquidez del valor subyacente, y puede cambiarse en espera de una revisión por parte de una bolsa y la Comisión de Bolsa y Valores (SEC).
