Tabla de contenido
- Manipulando las tasas de interés
- Operaciones de mercado abierto
- Requisito de reserva
- Influir en las percepciones del mercado
- Servicio de préstamo de valores
- Línea de fondo
Abandonadas a sus propios dispositivos, las economías de libre mercado tienden a ser volátiles como resultado del miedo y la codicia individuales, que surgen durante los períodos de inestabilidad. La historia está plagada de ejemplos de auges y caídas financieras, pero, a través de prueba y error, los sistemas económicos han evolucionado a lo largo del camino. Pero observando la primera parte del siglo XXI, los gobiernos no solo regulan las economías sino que también utilizan diversas herramientas para mitigar los altibajos naturales de los ciclos económicos.
En los Estados Unidos, la Reserva Federal (Fed) existe para mantener una economía estable y en crecimiento a través de la estabilidad de precios y el pleno empleo, sus dos mandatos legislados. Históricamente, la Fed ha hecho esto manipulando las tasas de interés a corto plazo, participando en operaciones de mercado abierto (OMO) y ajustando los requisitos de reserva. La Fed también ha desarrollado nuevas herramientas para combatir la crisis económica, que surgió durante la crisis de alto riesgo de 2007. ¿Cuáles son estas herramientas y cómo ayudan a mitigar una recesión? Echemos un vistazo al arsenal de la Fed.
Para llevar clave
- La Fed, el banco central de Estados Unidos, es responsable de llevar a cabo la política monetaria. Las principales herramientas que utiliza la Fed son la fijación de tasas de interés y las operaciones de mercado abierto (OMO). La Fed también puede cambiar los requisitos de reservas obligatorias para los bancos comerciales o rescatar a los bancos en quiebra. prestamista de último recurso, entre otras herramientas menos comunes.
Manipulando las tasas de interés
La primera herramienta utilizada por la Fed, así como por los bancos centrales de todo el mundo, es la manipulación de las tasas de interés a corto plazo. En pocas palabras, esta práctica implica subir / bajar las tasas de interés para frenar / estimular la actividad económica y controlar la inflación.
La mecánica es relativamente simple. Al bajar las tasas de interés, se vuelve más barato pedir dinero prestado y ahorrar es menos lucrativo, lo que alienta a los individuos y las corporaciones a gastar. Entonces, a medida que bajan las tasas de interés, los ahorros disminuyen, se toma prestado más dinero y se gasta más dinero. Además, a medida que aumenta el endeudamiento, aumenta la oferta total de dinero en la economía. Por lo tanto, el resultado final de la reducción de las tasas de interés es menos ahorro, más oferta monetaria, más gasto y una mayor actividad económica general, un buen efecto secundario.
Por otro lado, bajar las tasas de interés también tiende a aumentar la inflación. Este es un efecto secundario negativo porque la oferta total de bienes y servicios es esencialmente finita a corto plazo, y con más dólares persiguiendo ese conjunto finito de productos, los precios suben. Si la inflación se eleva demasiado, a la economía le suceden todo tipo de cosas desagradables. Por lo tanto, el truco con la manipulación de la tasa de interés es no exagerar y sin darse cuenta crear una inflación en espiral. Esto es más fácil decirlo que hacerlo, pero aunque esta forma de política monetaria es imperfecta, es mejor que ninguna acción.
Sistema de Reserva Federal (FRS)
Operaciones de mercado abierto
La otra herramienta importante disponible para la Fed son las operaciones de mercado abierto (OMO), que implican que la Fed compre o venda bonos del Tesoro en el mercado abierto. Esta práctica es similar a manipular directamente las tasas de interés ya que OMO puede aumentar o disminuir la oferta total de dinero y también afectar las tasas de interés. Nuevamente, la lógica de este proceso es bastante simple.
Si la Reserva Federal compra bonos en el mercado abierto, aumenta la oferta de dinero en la economía al cambiar los bonos a cambio de efectivo al público en general. Por el contrario, si la Reserva Federal vende bonos, disminuye la oferta monetaria al eliminar efectivo de la economía a cambio de bonos. Por lo tanto, OMO tiene un efecto directo en la oferta monetaria. OMO también afecta las tasas de interés porque si la Fed compra bonos, los precios se elevan y las tasas de interés disminuyen; Si la Fed vende bonos, hace bajar los precios y las tasas aumentan.
Entonces, OMO tiene el mismo efecto de bajar las tasas / aumentar la oferta de dinero o aumentar las tasas / disminuir la oferta de dinero como la manipulación directa de las tasas de interés. Sin embargo, la verdadera diferencia es que OMO es más una herramienta de ajuste porque el tamaño del mercado de bonos del Tesoro de los Estados Unidos es muy amplio y OMO puede aplicarse a bonos de todos los vencimientos para afectar la oferta monetaria.
Requisito de reserva
La Reserva Federal también tiene la capacidad de ajustar los requisitos de reserva de los bancos, lo que determina el nivel de reservas que un banco debe mantener en comparación con los pasivos de depósito especificados. Según el índice de reserva requerido, el banco debe mantener un porcentaje de los depósitos especificados en efectivo o depósitos en bancos de la Reserva Federal.
Al ajustar los índices de reserva aplicados a las instituciones depositarias, la Fed puede aumentar o disminuir efectivamente la cantidad que pueden prestar estas instalaciones. Por ejemplo, si el requisito de reserva es del 5% y el banco recibe un depósito de $ 500, puede prestar $ 475 del depósito, ya que solo se requiere para mantener $ 25, o 5%. Si se aumenta el índice de reserva, el banco se queda con menos dinero para prestar por cada dólar depositado.
Influir en las percepciones del mercado
La herramienta final utilizada por la Fed para afectar a los mercados influye en las percepciones del mercado. Esta herramienta es un poco más complicada porque se basa en el concepto de influir en las percepciones de los inversores, lo cual no es una tarea fácil dada la transparencia de nuestra economía. Hablando en términos prácticos, esto abarca cualquier tipo de anuncio público de la Reserva Federal con respecto a la economía.
Por ejemplo, la Fed puede decir que la economía está creciendo demasiado rápido y le preocupa la inflación. Lógicamente, si la Reserva Federal es sincera, esto significaría un aumento de la tasa de interés para enfriar la economía. Asumiendo que el mercado cree en esta declaración de la Fed, los tenedores de bonos venderán sus bonos antes de que aumenten las tasas y experimenten pérdidas. A medida que los inversores vendieran bonos, los precios bajarían y las tasas de interés subirían. En efecto, esto lograría el objetivo de la Fed de elevar las tasas de interés para enfriar la economía, pero sin tener que hacer nada.
Esto suena muy bien en el papel, pero es un poco más difícil en la práctica. Si observa los mercados de bonos, se mueven en conjunto con la guía de la Reserva Federal, por lo que esta práctica no afecta la economía.
Línea de Subasta a Plazo / Línea de Préstamo de Valores a Plazo
En 2007 y 2008, la Fed se enfrentó a otro factor que influye fuertemente en la economía: los mercados crediticios. Con los recientes aumentos de las tasas de interés y el posterior colapso de los valores de las obligaciones de deuda con garantía subprime (CDO), los inversores recibieron un recordatorio inesperado y agudo de la posible desventaja de asumir el riesgo de crédito. Aunque la mayoría de las inversiones basadas en el crédito no vieron una grave erosión de los flujos de efectivo subyacentes, los inversores comenzaron a exigir primas de rendimiento más altas para mantener estas inversiones, lo que condujo no solo a tasas de interés más altas para los prestatarios, sino a un ajuste del total de dólares prestados por las instituciones financieras, lo que puso una crisis en los mercados de crédito.
Debido a la gravedad de la crisis, se necesitaba algo de innovación de la Reserva Federal para minimizar su impacto en la economía en general. A la Fed se le encargó reforzar los mercados de crédito y las percepciones de los inversores sobre los mismos y alentar a las instituciones a prestar a pesar del empeoramiento de las condiciones en la economía y los mercados de crédito. Para lograr esto, la Reserva Federal creó el término facilidades de subasta y el plazo de facilidades de préstamo de valores. Echemos un vistazo más de cerca a estos dos elementos:
1. Plazo de subasta a plazo
El servicio de subastas a plazo se diseñó como un medio para proporcionar a las instituciones financieras acceso a dólares de la Reserva Federal para aliviar las necesidades de efectivo a corto plazo y proporcionar capital para préstamos, pero de forma anónima. La razón por la que se llamó una subasta es porque las empresas ofertarían por la tasa de interés que pagarían por pedir prestado en efectivo. Esto difiere de la ventana de descuento, que hace que la institución necesite información pública en efectivo, lo que puede generar preocupaciones de solvencia por parte de los depositantes, que solo exacerban las preocupaciones sobre la estabilidad económica.
2. Plazo de préstamo de valores a plazo
Como herramienta adicional para combatir las preocupaciones sobre el balance, la Fed instituyó el término facilidad de préstamo de valores, que permitió a las instituciones intercambiar CDO respaldados por hipotecas a cambio de bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Debido a que estos CDO estaban cayendo en valor, hubo considerables consideraciones en el balance general ya que los valores de los activos de las empresas cayeron debido a la fuerte exposición a los CDO respaldados por hipotecas. Si no se controla, la caída de los valores de CDO podría haber llevado a la bancarrota a las instituciones financieras y provocar un colapso de la confianza en el sistema financiero de EE. UU. Sin embargo, al cambiar los CDO a la baja por bonos del Tesoro de EE. UU., Las preocupaciones sobre el balance podrían mitigarse hasta que las condiciones de liquidez y precios para estos instrumentos mejoren. La adquisición orquestada por la Fed de Bear Stearns en 2007 fue posible gracias a esta herramienta recién inventada.
Línea de fondo
En general, la política monetaria está en constante cambio, pero aún se basa en el concepto básico de manipular las tasas de interés y, por lo tanto, la oferta monetaria, la actividad económica y la inflación. Es importante entender por qué la Fed instituye ciertas políticas y cómo esas políticas podrían desarrollarse en la economía. Esto se debe a que los flujos y reflujos de los ciclos económicos ofrecen oportunidades al crear tiempos rentables para aceptar o evitar el riesgo de inversión. Como tal, tener una buena comprensión de la política monetaria es clave para identificar buenas oportunidades en los mercados.
