¿Qué es el apalancamiento casero?
El apalancamiento casero es utilizado por un inversor individual para ajustar artificialmente el apalancamiento de una empresa. Una persona que invierte en una empresa sin apalancamiento puede recrear el efecto del apalancamiento utilizando el apalancamiento casero, que incluye la obtención de préstamos personales sobre la inversión. Sin embargo, las diferencias en la tasa impositiva entre la corporación y el individuo probablemente alterarán la capacidad del inversionista para construir el escenario de apalancamiento con precisión.
Para llevar clave
- Las personas pueden usar el apalancamiento casero para recrear los efectos del apalancamiento corporativo. Sin embargo, la diferencia en la tasa de impuestos entre corporaciones e individuos dificulta la replicación del apalancamiento corporativo. El teorema de Modigliani-Miller establece que la estructura de capital de una empresa no debería afectar el precio de sus acciones porque los inversores pueden usar el apalancamiento casero.
Cómo funciona el apalancamiento casero
El uso del apalancamiento aumenta el potencial de rentabilidad al tiempo que aumenta el riesgo de una inversión. Las compañías que utilizan el apalancamiento pueden generar un retorno más sustancial para los accionistas, todo lo demás igual, que una compañía que no emplea el apalancamiento. Sin embargo, la inversión en empresas apalancadas puede ser más riesgosa que la inversión en empresas que no toman préstamos.
Una forma de evitar esta compensación de riesgo / recompensa es que un inversor compre acciones de una empresa que no utiliza apalancamiento y luego solicita préstamos personales para obtener apalancamiento personal. Teóricamente, si la persona puede pedir prestado a la misma tasa que la empresa, el inversor puede obtener una tasa de rendimiento más cercana a la rentabilidad de una empresa apalancada mientras se invierte en una empresa no apalancada.
El objetivo del inversor es replicar los efectos de capitalización del rendimiento del apalancamiento corporativo de forma sintética, pero mientras se invierte en una empresa no apalancada. Teóricamente, un inversor puede acercarse a este objetivo si puede pedir prestado a la misma tasa que la compañía puede pedir prestado.
Consideraciones Especiales
El principio detrás del apalancamiento casero, descrito por el teorema de Modigliani-Miller, es que a los inversores no les importa la estructura de capital, porque pueden deshacer cualquier cambio con su propio apalancamiento casero. Por lo tanto, la estructura de capital de una empresa no debería afectar el precio de las acciones.
El teorema de Modigliani-Miller dice que los inversores no tienen en cuenta cómo una empresa financia sus inversiones (deuda versus capital) o paga sus dividendos. Esto se debe a que los inversores pueden reflejar el apalancamiento en su propia cartera personal. Sin embargo, el teorema también supone que esto es válido solo si los impuestos y los costos de bancarrota están ausentes y el mercado es eficiente.
Ventajas y desventajas del apalancamiento casero
El apalancamiento casero está destinado a permitir que un inversor invierta en una empresa no apalancada para replicar el rendimiento de una empresa apalancada. Sin embargo, los impuestos dificultan la creación del efecto de apalancamiento exacto, ya que el costo del apalancamiento corporativo y el costo del apalancamiento individual difieren.
Sin embargo, el apalancamiento casero permite al inversor deshacer cambios en la estructura de capital de una empresa con los que no está de acuerdo. Por ejemplo, si una empresa en la que un inversionista posee acciones decide recaudar capital mediante deuda. Una empresa puede ajustar el apalancamiento de su cartera personal para mantener el apalancamiento deseado.
