La tasa de descuento es la tasa de interés utilizada al calcular el valor presente neto (VPN) de algo. El VPN es un componente central del presupuesto corporativo y es una forma integral de calcular si un proyecto propuesto agregará valor o no.
Para este artículo, cuando veamos la tasa de descuento, resolveremos la tasa de manera que el VPN sea igual a cero. Hacerlo nos permite determinar la tasa interna de rendimiento (TIR) de un proyecto o activo.
Tasa de descuento definida
Primero, examinemos cada paso del VPN en orden. La formula es:
Desglosado, el flujo de caja después de impuestos de cada período en el tiempo t se descuenta por alguna tasa, que se muestra como r . La suma de todos estos flujos de efectivo descontados se compensa con la inversión inicial, que equivale al VPN actual. Cualquier VPN de más de $ 0 es un proyecto de valor agregado, y en el proceso de toma de decisiones entre los proyectos competidores, tener el VPN más alto debería ser de gran ayuda para ser elegido.
El VPN, la TIR y la tasa de descuento son conceptos conectados. Con un VPN, usted conoce la cantidad y el momento de los flujos de efectivo, y conoce el costo promedio ponderado del capital (WACC), que se designa como r al resolver el VPN. Con una TIR, usted conoce los mismos detalles y puede resolver el VPN expresado como porcentaje de retorno.
La gran pregunta es: ¿cuál es la tasa de descuento que establece la TIR a cero? Esta es la misma tasa que hará que el VPN sea cero. Como verá a continuación, si la tasa de descuento es igual a la TIR, entonces el VPN es cero. O para decirlo de otra manera, si el costo del capital es igual al rendimiento del capital, entonces el proyecto alcanzará el punto de equilibrio y tendrá un VPN de 0.
Cálculo de la tasa de descuento en Excel
En Excel, puede resolver la tasa de descuento de varias maneras:
- Puede encontrar la TIR y utilizarla como tasa de descuento, lo que hace que el VPN sea igual a cero. Puede usar el análisis What-If, una calculadora integrada en Excel, para resolver la tasa de descuento que es igual a cero.
Para ilustrar el primer método, tomaremos nuestro ejemplo NPV / IRR. Usando un desembolso hipotético, nuestra tasa libre de riesgo WACC y los flujos de efectivo esperados después de impuestos, hemos calculado un VPN de $ 472, 169 con una TIR del 57%. (Nota: Si la tabla es difícil de leer, haga clic derecho y presione "ver" para obtener una imagen más grande).
Como ya definimos la tasa de descuento como un WACC que hace que la TIR sea igual a 0, podemos tomar nuestra TIR calculada y colocarla en lugar de WACC para ver el VPN de 0. Ese reemplazo se muestra a continuación:
Veamos ahora el segundo método, usando la calculadora What-If de Excel. Esto supone que no calculamos la TIR del 57%, como lo hicimos anteriormente, y no tenemos idea de cuál es la tasa de descuento correcta.
Para llegar al solucionador de casos hipotéticos, vaya a la pestaña Datos -> Menú de análisis de casos hipotéticos -> Búsqueda de objetivos. Luego, simplemente ingrese los números y Excel resolverá el valor correcto. Cuando presione "Aceptar", Excel volverá a calcular WACC para que sea igual a la tasa de descuento que hace que el VPN sea cero (57%).
