El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) y la línea de mercado de valores (SML) se utilizan para medir los rendimientos esperados de los valores dados los niveles de riesgo. Los conceptos se introdujeron a principios de la década de 1960 y se basaron en trabajos anteriores sobre diversificación y teoría moderna de carteras. Los inversores a veces usan CAPM y SML para evaluar un valor, en términos de si ofrece un perfil de rendimiento favorable frente a su nivel de riesgo, antes de incluir el valor dentro de una cartera más grande.
Modelo de fijación de precios de activos de capital
El modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM) es una fórmula que describe la relación entre el riesgo sistemático de un valor o una cartera y el rendimiento esperado. También puede ayudar a medir la volatilidad o beta de un valor en relación con otros y en comparación con el mercado general.
Para llevar clave
- Cualquier inversión se puede ver en términos de riesgos y rendimiento. El CAPM es una fórmula que produce el rendimiento esperado. Beta es un insumo en el CAPM y mide la volatilidad de un valor en relación con el mercado general. ML es una representación gráfica del CAPM y traza los riesgos en relación con los rendimientos esperados. Una seguridad trazada por encima de la línea del mercado de valores se considera infravalorada y una que está por debajo de SML está sobrevaluada.
Matemáticamente, la fórmula CAPM es la tasa de rendimiento libre de riesgo agregada a la beta de la seguridad o cartera multiplicada por la rentabilidad esperada del mercado menos la tasa de rendimiento libre de riesgo:
Retorno requerido = RFR + βstock / portfolio × (Rmarket −RFR) donde: RFR = Tasa de rendimiento libre de riesgo βstock / portfolio = Coeficiente beta para el stock o portfolioRmarket = Retorno esperado del mercado
La fórmula CAPM produce el rendimiento esperado de la seguridad. La beta de una seguridad mide el riesgo sistemático y su sensibilidad en relación con los cambios en el mercado. Una seguridad con una versión beta de 1.0 tiene una correlación positiva perfecta con su mercado. Esto indica que cuando el mercado aumenta o disminuye, la seguridad debe aumentar o disminuir en la misma cantidad porcentual. Una seguridad con una beta superior a 1.0 conlleva un mayor riesgo sistemático y volatilidad que el mercado general, y una seguridad con una beta inferior a 1.0 tiene menos riesgo sistemático y volatilidad que el mercado.
Línea de mercado de seguridad
La línea de mercado de seguridad (SML) muestra el rendimiento esperado de una seguridad o cartera. Es una representación gráfica de la fórmula CAPM y traza la relación entre el rendimiento esperado y la beta, o riesgo sistemático, asociado con una seguridad. El rendimiento esperado de los valores se representa en el eje y del gráfico y la beta de los valores se representa en el eje x. La pendiente de la relación trazada se conoce como la prima de riesgo de mercado (la diferencia entre el rendimiento esperado del mercado y la tasa de rendimiento libre de riesgo) y representa la compensación de riesgo-rendimiento de un valor o cartera.
CAPM, SML y valoraciones
Juntas, las fórmulas SML y CAPM son útiles para determinar si un valor que se está considerando para inversión ofrece un rendimiento esperado razonable por la cantidad de riesgo asumido. Si el rendimiento esperado de un valor frente a su beta se traza por encima de la línea del mercado de valores, se considera infravalorado, dada la compensación de riesgo-rendimiento. Por el contrario, si el rendimiento esperado de un valor frente a su riesgo sistemático se traza debajo del SML, se sobrevalora porque el inversor aceptaría un rendimiento menor por la cantidad de riesgo sistemático asociado.
El SML se puede usar para comparar dos valores de inversión similares que tienen aproximadamente el mismo rendimiento para determinar cuál de los dos valores conlleva la menor cantidad de riesgo inherente en relación con el rendimiento esperado. También puede comparar valores con igual riesgo para determinar si uno ofrece un rendimiento esperado más alto.
Si bien el CAPM y el SML ofrecen información importante y se utilizan ampliamente en la valoración y comparación de capital, no son herramientas independientes. Hay factores adicionales, además del rendimiento esperado de una inversión sobre la tasa de rendimiento libre de riesgo, que deben tenerse en cuenta al tomar decisiones de inversión.
