El proceso de escribir un análisis por escrito puede ser instrumental para asegurar que se hayan volcado tantas piedras como sea posible al investigar una empresa. El famoso inversor Peter Lynch, a quien se le atribuye haber acuñado esa frase, también ha sido citado diciendo que "la persona que entrega más rocas gana el juego". Y esa ha sido siempre mi filosofía ”. A continuación se muestra una descripción general de las secciones principales a considerar al escribir un informe de análisis financiero sobre una empresa.
Resumen de la compañía
Un informe debe comenzar con una descripción de la empresa para ayudar a los inversores a comprender el negocio, su industria, su motivación y cualquier ventaja que pueda tener sobre sus competidores. Estos factores pueden resultar invaluables para ayudar a explicar por qué una empresa podría ser una inversión rentable o no. El informe anual de una empresa, la presentación de 10-K o la 10-Q trimestral ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) proporcionan puntos de partida ideales; Es sorprendente lo raro que es para los expertos de la industria consultar las presentaciones originales de la compañía para obtener detalles importantes. Se pueden obtener detalles más valiosos de revistas comerciales de la industria, informes de rivales clave y otros informes de analistas.
Para capturar también los fundamentos clave para describir una empresa, mire a Michael Porter. El modelo de las Cinco Fuerzas de Porter ayuda a explicar el lugar de una empresa dentro de su industria. Específicamente, los factores incluyen la amenaza de que los nuevos participantes ingresen al mercado, la amenaza de productos o servicios sustitutos, el grado en que los proveedores pueden influir en la empresa y la intensidad de la rivalidad entre los competidores existentes.
Tesis de Inversión
La motivación para una postura alcista o bajista en una empresa entra en esta sección. Puede aparecer en la parte superior de un informe e incluir partes de una descripción general de la empresa, pero independientemente de su posición, debe cubrir los aspectos positivos y negativos clave de la inversión.
Un análisis fundamental, que también puede desglosarse en su propia sección, contiene investigaciones sobre los estados financieros de la empresa, como las tendencias de ventas y crecimiento de ganancias, la fortaleza de la generación de flujo de efectivo, los niveles de deuda y la liquidez general, y cómo esto se compara con la competencia.
Ningún detalle es demasiado pequeño en esta sección; también puede cubrir índices de eficiencia como los componentes principales en el ciclo de conversión de efectivo, índices de rotación y un desglose detallado del rendimiento de los componentes de capital, como la identidad de DuPont, que dividirá el ROE en tres o cinco métricas diferentes.
El componente más importante de analizar tendencias pasadas es sintetizarlas en un pronóstico del desempeño de la compañía. Ningún analista tiene una bola de cristal, pero los mejores son capaces de extrapolar con precisión las tendencias pasadas hacia el futuro, o decidir qué factores son los más importantes para definir el éxito de una empresa en el futuro.
Valuación
La parte más importante de cualquier análisis financiero es llegar a un valor independiente para la acción y compararlo con el precio de mercado. Existen tres técnicas principales de valoración:
- La primera y posiblemente la técnica más fundamental es estimar los flujos de efectivo futuros de una empresa y descontarlos en el futuro a una tasa de descuento estimada. Esto generalmente se conoce como un análisis de flujo de efectivo descontado. El segundo se llama valor relativo, donde se comparan las métricas fundamentales y las tasas de valoración (precio a ventas, precio a ganancias, P / E a crecimiento, etc.) a los competidores Otro análisis de comparación es ver qué otros rivales han comprado o el precio pagado por una adquisición. La tercera y última técnica es mirar el valor en libros y tratar de estimar lo que una empresa podría valer si se divide o liquida. Un análisis del valor en libros es especialmente perspicaz para las acciones del sector financiero, por ejemplo.
Riesgos clave
Esta sección puede ser parte de la historia del toro / oso en la tesis de inversión, pero está destinada a detallar factores clave que pueden descarrilar una postura alcista o bajista. La pérdida de la protección de patente para un fármaco de gran éxito para una compañía farmacéutica es un gran ejemplo de un factor que puede pesar mucho en la valoración de sus acciones subyacentes. Otras consideraciones incluyen el sector en el que opera la empresa. Por ejemplo, la industria de la tecnología está marcada por cortos ciclos de vida del producto, lo que puede dificultar que una empresa mantenga su ventaja después de un lanzamiento exitoso del producto.
Otras Consideraciones
Las secciones anteriores podrían resultar suficientes, pero dependiendo de las piedras descubiertas durante un análisis financiero, otras secciones nuevas podrían estar justificadas. Las secciones que cubren el gobierno corporativo, el entorno político o el flujo de noticias a más corto plazo podrían ser dignas de un análisis más completo. Básicamente, cualquier cosa importante que pueda afectar el valor futuro de una acción debería existir en algún lugar del informe.
La línea de fondo
El desempeño de la compañía subyacente es indudablemente impulsar el desempeño de sus acciones o bonos en el futuro. Otros valores derivados, como futuros y opciones, también dependerán de una inversión subyacente, ya sea una mercancía o una empresa. Determinar los impulsores clave para el desempeño de una acción y ponerlo por escrito puede ser un esfuerzo invaluable para cualquier inversionista, independientemente de si se necesita un informe de investigación formal.
