En el curso normal de los acontecimientos, a medida que aumenta la volatilidad del mercado de valores, los recolectores de acciones tienen más oportunidades de explotar las anomalías temporales de precios para obtener ganancias. No obstante, a pesar de un aumento del 50% en el índice de volatilidad CBOE (VIX) en 2018, notablemente menos fondos mutuos de gran capitalización administrados activamente lograron superar el índice S&P 500 (SPX) que en 2017, según los datos de Bloomberg informados por Business Insider (ver abajo).
Los recolectores de acciones están siendo pisoteados
- 2018: el 35% de los fondos mutuos administrados activamente superó al S&P 5002017: el 42% de los fondos mutuos administrados activamente superó al S&P 500
Importancia para los inversores
Si bien los mayores cambios de precios teóricamente producen más oportunidades para que los especuladores a corto plazo y los administradores de fondos activos se beneficien, el desafío es elegir las acciones correctas a los precios correctos en los momentos correctos. Incluso el análisis fundamental más riguroso dirigido a descubrir acciones infravaloradas solo dará sus frutos si el resto del mercado está de acuerdo y, posteriormente, ofrece sus precios al alza. Anticipar cómo reaccionará el resto del mercado es parte del desafío para los recolectores de acciones.
Además, todas las empresas están sujetas a fuerzas macro que están en gran medida, si no completamente, fuera de su control. Estos incluyen el estado de la economía general, las preferencias cambiantes de los consumidores, la política gubernamental, los trastornos políticos y el clima, por nombrar solo algunos. Algunos observadores argumentan que tales incertidumbres macro fueron especialmente elevadas en 2018, lo que hizo que la selección exitosa de acciones sea particularmente difícil el año pasado. Entre las incertidumbres más grandes estaban, y siguen estando, relacionadas con las guerras comerciales y el ajuste monetario del presidente Trump por parte de la Reserva Federal.
El resultado inevitable del bajo rendimiento de los gestores de inversión activos fue estimular un vuelo hacia la gestión pasiva por parte de inversores decepcionados. Durante los 12 meses hasta noviembre de 2018, los fondos de renta variable activos registraron una salida de más de $ 180 mil millones, por Morningstar, según informó Business Insider. Mientras tanto, los vehículos de inversión pasiva disfrutaron de una entrada de más de $ 320 mil millones en el mismo período de tiempo. La familia de ETF iShares ofrecida por BlackRock publicó entradas mensuales récord en cada uno de los últimos dos meses de 2018.
Mirando hacia el futuro
La prisa por los fondos administrados pasivamente presenta sus propios peligros. Los críticos advierten que esto crea inversiones cada vez más abarrotadas en acciones populares, y que tiende a aumentar las valoraciones en segmentos del mercado que ya son caros. Cuando los inversores pierden la confianza y deciden dirigirse a las salidas, una avalancha de ventas puede hacer que los precios caigan en picado, lo que provoca aún más oleadas de ventas.
