Establecer un fondo de cobertura en el Reino Unido es un proceso más complejo que en los Estados Unidos y tomará, como mínimo, tres meses. El proceso es tan complejo que muchas empresas nuevas contratan a una empresa externa para ayudar con el establecimiento y garantizar que el fondo cumpla con todas las leyes y regulaciones. A continuación, analizamos los elementos clave necesarios para comenzar un fondo de cobertura en el Reino Unido. (Consejos relacionados con el inicio de 7 Hedge Fund Manager Manager)
Regulaciones y aprobaciones
El primer y más fundamental paso para comenzar una firma de fondos de cobertura en el Reino Unido es aprender a navegar por el órgano rector. La aprobación de la regulación y la autorización en el Reino Unido corresponde a la Autoridad de Servicios Financieros (FSA), que pasó a llamarse Autoridad de Conducta Financiera (FCA) después de la crisis financiera mundial. En virtud de la Ley de Mercados y Servicios Financieros de 2000, los gestores de fondos de cobertura del Reino Unido deben obtener la aprobación para establecer un nuevo fondo. Los fondos deben presentar solicitudes a la aprobación de la Autoridad de Conducta Financiera que puede demorar hasta seis meses. Parte del proceso de aprobación requiere que el administrador de inversiones demuestre recursos financieros adecuados y personal, sistemas y controles adecuados para administrar el fondo. Hay varios requisitos previos:
- Enumere a las personas con intereses de control (10 por ciento o más de propiedad) y recopile declaraciones del valor del activo neto de las personas que posean el 30 por ciento. Establezca los requisitos de recursos financieros dependiendo de si el fondo cae dentro de la Directiva de Mercados de Instrumentos Financieros (MiFID) de la Comunidad Europea. competencia del personal de inversión al aprobar un examen total o parcial basado en la experiencia en gestión fuera del Reino Unido.
Los fondos de cobertura se pueden monitorear hasta por un año después de la aprobación. Se incluyen reglas relacionadas con la conducta de negocios, registros financieros y presentación de informes, cumplimiento y quejas. La comercialización de fondos se rige por la Directiva de gestores de fondos de inversión alternativos (AIFMD). Para comercializar fondos en un país de la Unión Europea (UE), los gestores de inversiones deben recibir la aprobación del regulador en su país establecido.
Elementos clave
Además de navegar por las regulaciones y autorizaciones externas, hay muchos factores internos que los fundadores deben considerar al formar un fondo de cobertura. Estos incluyen decidir sobre la jurisdicción, estructura, supervisión y proveedores, y componentes para el nuevo fondo de cobertura.
- La jurisdicción , o donde se basa el fondo, es importante porque establece la estructura fiscal del fondo. Por ejemplo, muchos fondos se basan en el extranjero en lugares como las Islas Caimán, Bermudas, Luxemburgo o Irlanda. Las jurisdicciones offshore son beneficiosas para el fondo de cobertura porque el inversor, no el fondo, debe pagar impuestos sobre la apreciación de la cartera del fondo. La estructura del fondo se elige según el tipo de inversores y sus necesidades, como el estado fiscal, la capacidad de utilizar el apalancamiento y los derechos de voto. Las estructuras típicas son fondos independientes, fondos maestros / alimentadores y paraguas, y compañías de cartera segregadas. En una estructura independiente, hay un fondo único en el que varios inversores pueden comprar acciones. En el otro extremo hay una estructura segregada, que es una entidad legal separada donde cada inversionista tiene una cuenta de fondo separada con sus propios activos y pasivos. Las estructuras de maestro / alimentador o paraguas están en algún lugar en el medio de estos dos extremos. Las empresas utilizan esta estructura cuando existen diferentes requisitos para los inversores, como el estado fiscal o las restricciones de apalancamiento, en las que se crean cuentas secundarias o subordinadas en función de diferentes necesidades. Explicado simplemente, las cuentas alimentadoras alimentan el fondo maestro, que luego se negocia en nombre de los fondos alimentadores. La supervisión y los proveedores son el personal crítico que controla y administra el fondo. Aunque operar un fondo de cobertura puede parecer abrumador y muchos recurren a compañías de gestión, eso no siempre es necesario. Un fondo autogestionado donde el equipo de gestión son los funcionarios designados del fondo puede ahorrar tiempo y costos. La ley del Reino Unido exige que el fondo tenga al menos dos directores independientes, quienes por razones impositivas del Reino Unido deben estar ubicados en el extranjero. Sin embargo, la Exención del Gestor de inversiones (IME) permite que un fondo de cobertura designe un gestor de inversiones con sede en el Reino Unido si cumplen ciertos criterios. Para recibir el IME, el gerente debe actuar de manera independiente al proporcionar servicios de administración de inversiones y todas las transacciones deben realizarse en el curso normal de los negocios. A cambio, el gerente debe recibir los honorarios habituales. Además, el administrador de inversiones no puede comprender más del 20 por ciento de los activos del fondo. Otros proveedores para comenzar un fondo de cobertura incluyen un administrador, un auditor independiente, un custodio y / o corredor principal, un consejo legal y un asesor fiscal. Los componentes del fondo incluyen otros aspectos que un administrador necesita establecer, como clases de acciones, tarifas y restricciones sobre retiros. Estas son decisiones que la gerencia debe tomar antes de establecer el fondo y puede adoptar muchas formas. 1) Clases de acciones: muchos fondos de cobertura crean diferentes clases de acciones, como las clases de acciones de gestión e inversión. Por lo general, las acciones de administración tienen derecho a voto, mientras que las acciones de inversión no tienen derecho a voto. También se pueden establecer clases de acciones separadas para los funcionarios y empleados del administrador de inversiones, para evitar pagar tarifas. También habrá una clase de acciones para inversores sujetos a impuestos del Reino Unido. 2) Tarifas: Históricamente, las tarifas de los fondos de cobertura se estructuraron en dos y veinte, lo que significa una tarifa de administración del 2% y una tarifa de rendimiento del 20% de la tasa de apreciación o obstáculo superior. Ahora las tarifas vienen en muchas formas. 3) Restricciones de retiro: las tarifas de canje o canje son disposiciones comunes. El bloqueo significa que los activos no pueden retirarse del fondo por un período de tiempo específico. Se pueden aplicar tarifas de reembolso si se retiran los activos.
Otros componentes necesarios
Los últimos elementos que vale la pena considerar pertenecen a calificaciones de inversión y un historial. La duración del historial depende de las condiciones de inversión de los posibles inversores, al igual que el pedigrí o la experiencia del gerente. Como mínimo, a los inversores les gusta ver un historial, ya sea en una empresa actual o anterior, con la misma estrategia. El capital semilla también es necesario, incluso para los requisitos reglamentarios. Es importante asegurarse de que la configuración y los costos operativos no afecten negativamente el rendimiento del historial. La estructura correcta podría garantizar que los costos sean externos y no suplanten el rendimiento.
Comercialización y recopilación de activos
Como se indicó anteriormente, el AIFMD rige la comercialización de fondos de cobertura y la solicitud de activos. Los AIFMD son reglas explícitas sobre cómo las empresas pueden comercializar sus fondos y solicitar activos. Los fondos de cobertura con sede en el Reino Unido que solo van a solicitar activos de tres maneras: mercado solo en el Reino Unido, mercado fuera de la UE o depender de la solicitud inversa donde el inversor se acerca al fondo de cobertura y no al revés, puede decidir simplemente adherirse a las reglas de colocación privada del Reino Unido y no seguir las reglas de AIFMD hasta 2018. Pero para los gerentes que solicitarán activos en la UE, estas reglas deben cumplirse para establecer una licencia de comercialización.
La línea de fondo
Los fondos de cobertura en el Reino Unido están sujetos a más criterios de establecimiento regulatorio que los fondos de cobertura en los Estados Unidos. Para garantizar el cumplimiento de normas y reglamentos estrictos, comience por comunicarse con los órganos rectores. Dependiendo de la complejidad de su firma de fondos de cobertura planificada, puede optar por contratar a una compañía externa para ayudar a navegar el proceso. Su comprensión y cumplimiento de todos los requisitos ayudará a proporcionar una columna vertebral sólida al nuevo fondo de cobertura.
