Existe un punto brillante en medio de las crecientes preocupaciones de los inversores de que una inminente desaceleración económica de Estados Unidos podría desencadenar un mercado bajista. La causa del optimismo es el fuerte gasto del consumidor, que representa aproximadamente dos tercios de la actividad económica de los Estados Unidos. "Tres de los principales impulsores del gasto del consumidor envían un mensaje positivo para las perspectivas a corto plazo", escriben los analistas de Goldman Sachs en una nota de investigación reciente, citada por CNBC.
Goldman tiene una perspectiva alcista para las acciones estadounidenses en 2019, con un caso base de 3.000 en el índice S&P 500 (SPX) y un caso al alza de 3.400 para fin de año. Estas cifras representarían ganancias de 13% y 28%, respectivamente, desde el cierre del miércoles. Una economía impulsada por el gasto del consumidor es un poderoso motor que podría sostener el crecimiento de las ganancias corporativas y reforzar las acciones, que se ven afectadas por el aumento de las tasas de interés, las guerras comerciales y las previsiones de desaceleración de las ganancias y el crecimiento del PIB.
Importancia para los inversores
Goldman pronostica que el gasto de los consumidores crecerá a una tasa anual de 2.7% en 2018 y 2019, antes de establecerse en un crecimiento de 2.0% en 2020, según el informe Kickstart semanal de EE. UU. Proyectan que el gasto del consumidor será más robusto que la economía de los Estados Unidos en su conjunto, dado que esperan que el crecimiento del PIB se desacelere a 2.5% en 2019 y a 1.6% en 2020.
Hay tres razones por las que Goldman es optimista sobre el gasto del consumidor, según la nota de investigación citada por CNBC:
"Primero, es probable que el ingreso real disponible continúe su fuerte crecimiento debido a la aceleración del crecimiento de los salarios, y es probable que las recientes caídas en el precio del petróleo sean un importante obstáculo para el gasto en 2019". Goldman proyecta que la tasa de desempleo continuará disminuyendo de 3.8% en 2018 a 3.2% en 2019 y 3.1% en 2019, lo que debería seguir elevando los salarios, dando a los consumidores más dinero para gastar en electrónica, entretenimiento, indumentaria, alimentos y otros artículos. Los recortes de impuestos federales a la renta son otro factor que contribuye al aumento de los ingresos disponibles en 2018.
"En segundo lugar, la tasa de ahorro parece elevada en relación con el alto nivel de riqueza de los hogares, incluso después de la reciente liquidación". El ahorro personal como porcentaje de los ingresos disponibles fue del 6, 2% en octubre, el mes más reciente para el que hay datos disponibles, con un rango del 6, 2% al 7, 4% desde enero de 2017, según la Oficina de Análisis Económico de los EE. UU.
Tercero, "es probable que el sentimiento del consumidor se mantenga elevado, reflejando los sólidos fundamentos económicos subyacentes, así como el optimismo sobre el mercado laboral y el crecimiento de los ingresos". El Índice de Sentimiento del Consumidor se ubica en 97.5 en diciembre, un 1.7% más que hace un año, según la Universidad de Michigan. Su informe señala que el índice mensual ha estado por encima de 90 desde enero de 2017, su tramo más largo en este nivel desde 1997-2000.
Las ventas minoristas se ven especialmente fuertes. Excluyendo los automóviles y la gasolina, están en camino de aumentar un 4, 9% en 2018, frente al 4, 2% en 2017, lo que sería el mayor aumento anual en siete años, según Kiplinger. El mismo informe estima que el crecimiento de las ventas se desacelerará en 2019, pero seguirá siendo un sólido 4%. Mientras tanto, los analistas de Edward Jones han pronosticado que las ventas de la temporada de vacaciones en 2018 aumentarán un 5% respecto del mismo período en 2017, un aumento de un año a otro que estaría por encima del promedio de cinco años, como lo discutió previamente Investopedia.
Mirando hacia el futuro
Si bien el gasto robusto del consumidor es positivo para la economía y las acciones, una serie de aspectos negativos podría debilitarlos. Uno es el riesgo de una guerra comercial en expansión con China que podría aumentar los precios de los productos estadounidenses mientras se frena el empleo y el crecimiento salarial en industrias clave. Las alzas en las tasas de interés ya están elevando los costos tanto para los consumidores como para las empresas, reduciendo los márgenes de ganancias corporativas. Estas fuerzas, que están creciendo, ya han vuelto bajistas a muchos inversores.
