Movimientos mayores
Al mercado le está yendo bastante bien hoy cuando las aseguradoras de salud comienzan a recuperarse y las existencias industriales se disparan. Mencioné que la atención médica parecía sobrevendida en el boletín de Chart Advisor de ayer, por lo que no creo que una recuperación a corto plazo sea una sorpresa. Sin embargo, la recuperación de las acciones industriales es una gran noticia para los toros.
Uno de los principales impulsores del movimiento de las acciones industriales es el informe de ganancias de Honeywell International Inc. (HON), que superó los resultados. Las perspectivas para la producción futura y la rentabilidad también superaron las expectativas, lo que impulsó el stock hasta un 4% en un punto en la actualidad. Tomé nota de los comentarios muy alentadores que la gerencia de Honeywell tuvo para el negocio aeroespacial de la compañía, que es un buen augurio para los informes de The Boeing Company (BA) y United Technologies Corporation (UTX) la próxima semana.
Como puede ver en el siguiente gráfico, Honeywell formó un patrón inverso de cabeza y hombros a largo plazo que se volvió a probar y se confirmó entre el 10 y el 11 de abril. La acción está alcanzando el objetivo de precio inicial, pero el impulso del informe de hoy podría enviar las acciones un poco más altas. Si continúa el repunte entre las acciones industriales, deberíamos esperar un aumento de los rendimientos a corto plazo, lo que sería un alivio para los inversores bancarios.
S&P 500
Desafortunadamente para el S&P 500, la escasez de atención médica y las reservas de energía han mantenido el rango del índice dentro de la cuña creciente que he destacado anteriormente. Esto no es necesariamente una señal bajista, pero los inversores aún están esperando la confirmación de los pequeños límites de que el mercado alcista todavía está intacto. Las acciones de energía y atención médica están sobrerrepresentadas en los índices de pequeña capitalización, por lo que la confirmación sigue siendo difícil de alcanzar.
Como puede ver en el siguiente cuadro, aunque los grandes límites en el S&P 500 han funcionado bien, los límites pequeños todavía están limitados y no hicieron ningún progreso antes del largo fin de semana que comenzó después del cierre de hoy. Un problema similar con los rendimientos del Tesoro a largo plazo ha continuado molestando a los inversores. Hubiera esperado que tanto las pequeñas capitalizaciones como las tasas de interés subieran un poco más con todas las buenas noticias de los industriales, pero se mantuvieron estables o negativas.
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Indicadores de riesgo - Mire al dólar, no a Mueller
Además del problema de confirmación con pequeños límites y rendimientos a largo plazo, los otros índices de riesgo de mercado permanecen tranquilos. Puede resultarle difícil de creer teniendo en cuenta algunos de los titulares hiperbólicos de hoy sobre el informe Mueller. Sin embargo, al igual que las preocupaciones sobre "Medicare para todos", creo que la prensa financiera se está adelantando.
Es cierto que a los inversores no les gusta la incertidumbre, por lo que el informe de Mueller es algo en lo que los comerciantes estarán pensando este fin de semana. Sin embargo, si das un paso atrás y piensas en períodos de incertidumbre política en el pasado, este tipo de pelea rara vez tiene un impacto en el mercado. Lo que tiende a molestar a los comerciantes es la incertidumbre en torno a la política fiscal, monetaria o comercial, que no tiene nada que ver con el informe Mueller.
Aunque existen diferencias obvias, el informe Starr publicado en septiembre de 1998 acusando al presidente Clinton de perjurio, obstrucción de la justicia y manipulación de testigos coincidió con el inicio de un nuevo repunte del 56% en el S&P 500 que solo terminó después de la inauguración de la próxima administración.. Entonces, si bien el informe de Mueller probablemente será un forraje para los comediantes nocturnos y los investigadores del Congreso, parece poco probable que genere graves repercusiones en el mercado.
Sin embargo, si hay problemas en el mercado, sospecho que lo veremos en el valor del dólar. Ya, los inversores han estado impulsando el dólar al alza a través de su propio patrón inverso de cabeza y hombros después de que las noticias económicas de los EE. UU. Y Europa resaltaran la creciente divergencia económica entre las dos áreas hoy. Como puede ver en el siguiente gráfico del Invesco DB Dollar ETF (UUP), el dólar está por encima de la resistencia y una recuperación continua perjudicaría las ganancias.
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En pocas palabras: el comercio de vacaciones es normalmente ligero
El mercado está cerrado los viernes por las vacaciones de Semana Santa. Los fines de semana largos a veces coinciden con algunas tomas de beneficios y coberturas, lo que puede explicar por qué la amplitud del mercado actual era tan limitada. Espero que el lunes también se parezca mucho a hoy porque la mayoría de los mercados europeos permanecerán cerrados durante las vacaciones del lunes de Pascua.
Si estoy en lo cierto sobre la volatilidad a corto plazo, todavía recomendaría mantener una perspectiva optimista, al menos a corto plazo, basada en el desempeño sorprendentemente bueno de las acciones industriales de hoy. Si esa tendencia continúa, es probable que haya otra extensión al alza en los principales índices bursátiles.
