Movimientos mayores
Con el resto del mundo, leí los titulares hoy sobre los ataques a petroleros japoneses y noruegos operados conjuntamente cerca de Ormuz con cierta preocupación. ¿Es esto una escalada de tensiones con Irán y otros estados de la región? ¿O otro paso hacia la participación militar de los Estados Unidos?
Si bien puede ser difícil separarnos de los problemas políticos y de seguridad humana relacionados con eventos como este, los mercados aún pueden ayudarnos a comprender cómo están las tendencias y si las grandes instituciones financieras están preocupadas. Aunque no son infalibles, el sentimiento en los mercados financieros puede ayudarnos a medir la confianza en general.
En este caso, el precio del petróleo y los productos relacionados se dispararon después de los ataques. El petróleo crudo y la gasolina subieron más del 2% en un punto en la actualidad, lo que ha sido un cambio de ritmo para un sector que ha estado en una tendencia bajista durante varias semanas.
Una reacción a corto plazo como esta en el mercado energético es típica después de las malas noticias de esa región del mundo. Sin embargo, si los participantes del mercado estuvieran realmente preocupados, habríamos visto una mayor reacción en los activos de refugio seguro como los bonos del Tesoro a largo plazo, el dólar estadounidense, el franco suizo y el yen japonés.
Por ejemplo, los activos de refugio se reunieron durante las protestas de la Primavera Árabe a fines de 2010 y los disturbios civiles durante la crisis financiera griega en 2011. Sin embargo, como puede ver en el siguiente gráfico, junto con una reacción muy leve en los activos de refugio seguro., los inversores permitieron que los precios de la energía retrocedieran hacia la apertura de ayer. En este punto, parece que los comerciantes están adoptando una actitud de esperar y ver hacia el riesgo de una escalada militar en el Golfo Pérsico.
S&P 500
Como mencioné en el Chart Advisor de ayer, los inversores se están centrando en el anuncio de la Fed la próxima semana antes de comprometerse mucho más con el mercado. El mercado de futuros tiene un precio de al menos un recorte de la tasa del 0.25% cuando se publique el miércoles el comunicado del FOMC de la Fed. Eso ha creado el riesgo de expectativas perdidas, pero en mi experiencia, la Fed rara vez pierde la acción predicha por los futuros de los fondos federales, por lo que no creo que los inversores deberían estar demasiado preocupados.
El S&P 500 se mantuvo aproximadamente donde abrió la semana el lunes sin muchas noticias adicionales para impulsar los precios. Curiosamente, las acciones sensibles a las tasas de interés, como los productos básicos de consumo y los servicios públicos, se retiraron a pesar de la caída de las tasas a largo plazo. El movimiento de un solo día no califica como una tendencia, pero este comportamiento podría ser causado por los inversores que se preparan para comprar de manera más agresiva si la declaración de la Fed cumple con las expectativas la próxima semana.
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En el Asesor gráfico de ayer, mencioné que la caída de los precios de la gasolina podría ser un beneficio para las acciones del consumidor, y la volatilidad actual en el mercado de la energía no fue lo suficientemente significativa como para justificar cualquier ajuste a esa perspectiva. Además, me alentó el rendimiento superior en bienes y servicios de consumo en general, a pesar de un día lento.
Como puede ver en el siguiente cuadro, el ETF discrecional del consumidor SPDR (XLY) subió mucho más que el S&P 500 en la actualidad, lo que continúa su rendimiento superior desde principios de junio. Al igual que la mayoría de los índices y ETF que realizan un seguimiento de las acciones discrecionales de los consumidores, XLY tiene una sobreponderación desproporcionada a Amazon.com, Inc. (AMZN), lo que puede distorsionar su rendimiento, pero aún siento que esta es una señal positiva válida para el mercado a corto plazo.
Lo que agregaría peso a una perspectiva positiva para el consumo sería un mejor desempeño en las existencias de transporte. Este es un buen momento para prestar atención al envío porque FedEx Corporation (FDX) informa sus ganancias el 25 de junio antes de que comience la temporada de ganancias en julio. Si las compañías de transporte y envío comienzan a mejorar (excepto donde el envío de energía es un lastre), entonces las perspectivas para el mercado deberían ser más positivas de lo que son ahora.
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Conclusión: esperando el FOMC
Como mencioné anteriormente, los días previos a un anuncio importante del FOMC tienden a ser inútiles mientras los inversores esperan para ver si la Fed cumplirá con las expectativas. Los problemas externos, como los aranceles comerciales, y ahora el potencial conflicto militar en el Golfo Pérsico, son posibles spoilers, pero los indicadores de sentimiento aún están tranquilos.
