¿Qué es la preferencia de liquidación?
La preferencia de liquidación es una cláusula en un contrato que dicta la orden de pago en caso de una liquidación corporativa. Por lo general, los inversores de la compañía o los accionistas preferentes recuperan su dinero primero, antes que otros tipos de accionistas o tenedores de deuda, en caso de que la compañía deba liquidarse.
La referencia a la preferencia de liquidación se utiliza con frecuencia en los contratos de capital de riesgo para aclarar qué inversores cobran en qué orden y para especificar cuánto se les paga en caso de un evento de liquidación, como la venta de la empresa.
Comprender la preferencia de liquidación
La preferencia de liquidación, en su sentido más amplio, determina quién obtiene cuánto cuando una empresa se liquida, se vende o se declara en quiebra. Para llegar a esta conclusión, el liquidador de la empresa debe analizar los contratos de préstamo garantizados y no garantizados de la empresa, así como la definición del capital social (acciones preferentes y ordinarias) en los estatutos de la empresa. Como resultado de este proceso, el liquidador puede clasificar a todos los acreedores y accionistas y distribuir los fondos en consecuencia.
Cómo funcionan las preferencias de liquidación
El uso de disposiciones específicas de preferencia de liquidación es popular cuando las empresas de capital de riesgo invierten en empresas nuevas. Los inversores a menudo hacen una condición para su inversión que reciban preferencia de liquidación sobre otros accionistas. Esto protege a los capitalistas de riesgo de perder dinero al asegurarse de que recuperen sus inversiones iniciales antes que otras partes.
En estos casos, no es necesario que haya una liquidación o quiebra real de una empresa. En los contratos de capital de riesgo, una venta de la empresa a menudo se considera un evento de liquidación. Como tal, si la compañía se vende con ganancias, la preferencia de liquidación también puede ayudar a los capitalistas de riesgo a ser los primeros en reclamar parte de las ganancias. Los capitalistas de riesgo generalmente son reembolsados ante los tenedores de acciones comunes y ante los propietarios y empleados originales de la compañía. En muchos casos, la empresa de capital de riesgo también es un accionista común.
Ejemplos de preferencias de liquidación
Por ejemplo, suponga que una compañía de capital de riesgo invierte $ 1 millón en una startup a cambio del 50% de las acciones ordinarias y $ 500, 000 de acciones preferentes con preferencia de liquidación. Suponga también que los fundadores de la compañía invierten $ 500, 000 para el otro 50% de las acciones comunes. Si la compañía se vende por $ 3 millones, los inversores de capital de riesgo reciben $ 2 millones, siendo sus preferidos $ 1M y el 50% del resto, mientras que los fundadores reciben $ 1 millón.
Por el contrario, si la empresa vende por $ 1 millón, la empresa de capital de riesgo recibe $ 1 millón y los fundadores no reciben nada.
En términos más generales, la preferencia de liquidación también puede referirse al reembolso de los acreedores (como los tenedores de bonos) ante los accionistas si una empresa quiebra. En tal caso, el liquidador vende sus activos, luego usa ese dinero para pagar primero a los acreedores senior, luego a los acreedores junior y luego a los accionistas. Del mismo modo, los acreedores que tienen gravámenes sobre activos específicos, como una hipoteca en un edificio, tienen una preferencia de liquidación sobre otros acreedores en términos del producto de la venta del edificio.
Para llevar clave
- La preferencia de liquidación determina quién recibe el pago primero y cuánto le pagan cuando una empresa debe liquidarse, como la venta de la empresa. Los inversores o accionistas preferidos generalmente se pagan primero, antes que los tenedores de acciones ordinarias. La preferencia de liquidación se usa con frecuencia en los contratos de capital de riesgo para especificar qué inversores reciben un reembolso y cuánto obtienen en caso de un evento de liquidación.
