"Houston, tenemos un problema." Esta frase ahora famosa fue inmortalizada en la película "Apolo 13". La misión espacial desafortunada fue la séptima misión espacial tripulada del programa Apollo y la tercera que se suponía que llegaría a la luna. Pero dos días después del lanzamiento, un tanque de oxígeno explotó y paralizó la nave espacial. Contra viento y marea imposible, la tripulación de tres regresó a salvo a la tierra seis días después del lanzamiento.
Ahora, el método que los llevó a casa fue un poco de ímpetu clásico. Realizaron una honda alrededor de la luna, una maniobra de asistencia gravitacional. Usaron la gravedad de la luna para arrojarlos y arrojarlos de vuelta a la tierra.
Este método, aunque ingenioso, puede no haber venido de la propia NASA, sino de un estudiante graduado hippie del MIT que llamó para ofrecer su idea. Esta afirmación audaz supuestamente vino del ex jefe adjunto de relaciones con los medios durante ese tiempo. Aparentemente, después de conocer al chico de pelo largo, la agencia espacial retiró su invitación para presentarlo al presidente y al público. (Y el letrero decía: "No es necesario que la gente rara de pelo largo se postule").
El poder del impulso es inmenso y no debe subestimarse. El mismo efecto de tirachinas gravitacional se ha observado en el centro de la galaxia de la Vía Láctea. Un agujero negro supermasivo con una masa de miles de millones de veces mayor que nuestro sol literalmente arroja estrellas a su alrededor como juguetes. El astrónomo y profesor de la UCLA, Andrea Ghez, hizo un lapso de 10 años observando estrellas haciendo exactamente esto en el centro de nuestra galaxia. Puedes verlo aquí, y todavía me pone la piel de gallina.
En la profundidad de la desesperación del mercado en diciembre, muchos pensaron que íbamos hacia abajo. El pesimismo se parecía a lo que muchos creían cuando se hizo evidente que los astronautas del Apolo 13 se alejaban de la tierra y se acercaban a una muerte segura. Sin embargo, el impulso los devolvió a la tierra. Entonces, ¿es realmente sorprendente encontrar que el péndulo se movió tan salvajemente de bajista para llevarnos tan atrás tan rápido? Muchos titulares de noticias aparecieron recientemente diciendo que este enero fue el mejor desde 1987. Esto parece descabellado teniendo en cuenta que venimos de un diciembre que fue el peor desde 1931.
Sin embargo, aquí estamos, y pregunto: "¿Dónde se han ido todos los osos?" Los titulares en diciembre estaban empapados con las palabras "mercado bajista". Los sitios web estaban llenos de historias que hacían todo tipo de comparaciones con 2008 y con la Gran Depresión. En retrospectiva, estaba claramente fuera de control, pero luego estaba recibiendo la aceptación de las masas y el miedo se estaba extendiendo desenfrenadamente. ¿Dónde están esas historias ahora? ¿Dónde está el temor a la desaceleración del crecimiento global? ¿Dónde está el pesimismo?
Este es solo un ejemplo clásico de la emoción y el miedo que se apoderan del mercado, solo para dar paso al alivio y la complacencia. Pero, ¿qué está pasando realmente aquí? Ya hemos entrado en detalles fabulosos de cómo creemos que los fondos cotizados en bolsa (ETF) fueron los principales sospechosos de causar la venta calamitosa de finales de 2018. Si no lo ha visto, escribí un exhaustivo informe sobre el tema para Navellier & Associates, que se puede encontrar aquí.
Pero ahora que tenemos todo claro y la venta está hecha, hemos sido testigos de un cambio sísmico, tanto que nuestra proporción de compra a venta se ha disparado de sobreventa (25%) a 72.5%. En cuatro cortas semanas, apenas hemos visto señales de venta y una gran cantidad de compras. Los algoritmos claramente han revertido el curso a medida que su sed eterna de reversión a la media se está apagando.
FactSet
¿Qué sectores han liderado la carga? Hemos visto muchas compras en tecnología de la información y consumo discrecional. El sector financiero también ha visto una monstruosa recuperación de ser excesivamente sobrevendido. Esto es alcista cuando vemos compras en estos sectores a tal escala. Estos son sectores de crecimiento pesado y decididamente "menos defensivos".
Vale la pena señalar que, incluso si esto ha sido un pequeño apretón monstruoso, es un buen augurio para el futuro. Olvide por un momento que hicimos una investigación exhaustiva en 17 períodos anteriores de ventas sostenidas en los últimos 30 años. Olvidemos por un momento que la investigación nos mostró que, más del 80% del tiempo, los retornos a plazo de uno a doce meses fueron positivos para el mercado. Olvida esas cosas. Si los pantalones cortos se cubren y los osos corren, es una buena señal. Dicho esto, somos cautelosos con las compras sesgadas.
Este efecto de enero fue muy pronunciado. Los administradores de inversiones necesitaban desplegar capital a principios de año. Esto puede haber comenzado a rodar la bola de nieve, pero a medida que finalizamos el mejor enero en más de 30 años, la configuración es alentadora. Las ventas y las ganancias parecen ser "no tan malas como pensábamos".
Los semiconductores, el sector de la industria de los chivos expiatorios para 2018, están mostrando ganancias estelares y también muestran compras monstruosas. Este tirachinas de impulso de sierra corta y abarrotada alrededor de la luna es positivo. Esto también predice las opiniones de que el crecimiento global puede no ser tan malo como se describió anteriormente. Otra cosa a tener en cuenta en el clima actual: las noticias negativas no funcionan como solían hacerlo. El año pasado, las historias negativas se transformaron en miedo instantáneo y enrojecimiento en el mercado. Por el momento, simplemente no está funcionando así. Ahora la liquidez solo necesita seguir regresando al mercado.
Nuestra opinión era que el contexto del mercado no era tan bajista como la opinión popular se había convertido. Dijimos que el mercado rebotaría y pasaría a una fase más selectiva de un mercado alcista. Nuestra visión fue impopular durante algunos meses a medida que el mercado se fue al sur, pero leemos las señales que vimos.
The Five Man Electrical Band tuvo un gran éxito en 1971 en el que cantaron: "Firma, firma, en todas partes una señal. Bloqueando el paisaje, rompiendo mi mente. Haz esto, no hagas eso, ¿no puedes leer? ¿la señal?" La cuestión es que a veces las personas no quieren leer las señales. Solo quieren creer lo que quieren creer.
La línea de fondo
Seguimos siendo optimistas con respecto a la renta variable estadounidense. Consideramos que el aumento anual de las existencias hasta la fecha es muy constructivo. A medida que las acciones de crecimiento aumentan al aumentar los volúmenes, creemos que la temporada de ganancias podría ser mejor que las expectativas generales.
