Movimientos mayores
Cuando un solo tema o factor fundamental comienza a dominar la narrativa del mercado, puede volverse un poco tedioso, esa es probablemente la forma en que muchos lectores se sienten acerca del Brexit. Sin embargo, el "fin o no" aparentemente interminables del Brexit es un gran problema para el mercado y probablemente dominará las noticias durante el resto de la semana, nos guste o no.
Los operadores se sorprendieron al escuchar que la primera ministra británica, Theresa May, se ofreció a renunciar luego de un exitoso Brexit, que probablemente sea un esfuerzo por atraer a más miembros reacios para que le den su voto. La mayoría de los analistas esperan que esto signifique que intentará otra votación en el parlamento para este viernes en un "acuerdo" similar al que ha presentado las dos veces anteriores.
Hay rumores de que algunos intransigentes del Brexit y algunos conservadores moderados están dispuestos a darle sus votos a cambio de su promesa de renunciar, lo que significa que es probable que se realice otra votación el viernes. Mientras tanto, el Parlamento vota sobre su propio conjunto de propuestas que cubren todo, desde un Brexit muy suave hasta una relación de estilo noruego con el mercado común europeo y un nuevo referéndum.
Los votos del Parlamento de hoy no se convertirán en ley, pero podrían ayudar a establecer un camino para convertirse en ley. Si las propuestas menos dramáticas resultan ser populares, el mercado podría ver un impulso en el sentimiento de los comerciantes. Alternativamente, la falta de consenso o un sesgo hacia propuestas Brexit más rígidas probablemente sería un problema para los mercados.
Basado en el comportamiento del mercado actual, parece que los inversores están dando a ambos votos Brexit el beneficio de la duda por ahora. El siguiente gráfico es el tipo de cambio entre el euro (EUR) y la libra esterlina (GBP). Lo estoy mostrando de esta manera para minimizar el impacto del dólar y para ver si los inversores están valorando un resultado alcista o bajista para la GBP.
El tipo de cambio decreciente significa que el GBP está ganando en relación con el EUR, lo que indica que los inversores son más optimistas sobre los votos. El nivel de.8650 en el tipo de cambio ha sido un pivote a largo plazo que se mantiene esta semana, y una ruptura de.8470 podría usarse como un disparador para más posiciones alcistas en el Reino Unido y otros mercados bursátiles occidentales.
S&P 500
El S&P 500 volvió a caer esta mañana, pero también comenzó a recuperarse a medida que se informaban las noticias sobre la renuncia de Theresa May / acuerdo Brexit. ¿Los inversores ven esto como una señal de que su posición se está debilitando a pesar de la presión conservadora? Creo que es una suposición razonable en este momento.
El índice principal todavía está por encima de sus mínimos del lunes y se ha mantenido en su pivote a corto plazo de 2.800, que es una buena señal para los toros. Aunque he sido un poco más cauteloso esta semana, la disminución podría convertirse en una nueva prueba o "retroceso" y la confirmación del patrón inverso original de cabeza y hombros.
Realicé una búsqueda hoy buscando patrones invertidos de cabeza y hombros en lo que va del año que han vuelto a probar su escote para ver si había una diferencia en comparación con los que no. Los datos fueron un poco confusos. Si tardó 11 días o menos en volver al escote, la probabilidad de mantenerse a ese nivel y rebotar más alto fue del 80%, lo cual es bueno. Sin embargo, si tardó más de 11 días, la probabilidad de aumentar nuevamente fue del 60%, lo cual es sorprendentemente pobre para este patrón.
Esta vez, el S&P 500 tardó ocho días en volver al escote, lo que puede darle una ventaja al patrón a favor de otro movimiento al alza. Aplicar estadísticas como esta al mercado siempre será un poco complicado porque los rendimientos no se distribuyen normalmente, pero al menos diría que el rendimiento histórico de este patrón no reducirá la probabilidad de otra ruptura.
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Indicadores de riesgo - Mercados emergentes
Desde una perspectiva de riesgo, los índices de volatilidad siguen siendo moderados y los bonos de alto rendimiento son estables. Ambos son aspectos positivos para el sentimiento de los inversores. Las tasas de interés continúan disminuyendo, lo que se está convirtiendo en un gran problema para la confianza, pero también podría estimular una pequeña actividad del consumidor en el mercado inmobiliario si es solo un problema temporal.
Sin embargo, los mercados emergentes (EM) son más preocupantes. Turquía ha bloqueado los préstamos externos para que la lira deje de caer antes de las elecciones, el rand sudafricano continúe bajando y haya una debilidad en el índice bursátil compuesto de Shanghai. Todas estas son señales de advertencia que deben ser monitoreadas.
El problema más grave es el efecto que las economías emergentes pueden tener en los mercados desarrollados cercanos. Por ejemplo, la debilidad en Turquía puede extenderse fácilmente a uno de sus mayores socios comerciales, Grecia, que es parte de la UE. Como puede ver a continuación, las acciones griegas representadas por el Global X MSCI Greece ETF (GREK) se han mantenido estables, pero una ruptura por debajo de $ 7.55 podría ser una señal de que las condiciones del mercado se están debilitando más de lo esperado originalmente.
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En pocas palabras: espere el regreso a la normalidad de la próxima semana
Espero que esta semana esté dominada por las noticias Brexit, que mantendrán elevada la volatilidad. Sin embargo, para el viernes, soy optimista de que habrá surgido una imagen más clara de si los oponentes del Brexit tienen la posibilidad de mantener al Reino Unido en la UE o al menos dentro de una relación menos disruptiva que una ruptura dura. Para la próxima semana, los inversores deberían haber vuelto su atención a los fundamentos económicos y buscarán el informe de empleos de Estados Unidos para volver a la media o sorprender al alza.
