¿Qué es el modelo de descuento de dividendos en varias etapas?
El modelo de descuento de dividendos en varias etapas es un modelo de valoración de capital que se basa en el modelo de crecimiento de Gordon al aplicar diferentes tasas de crecimiento al cálculo. Bajo el modelo de etapas múltiples, las tasas de crecimiento cambiantes se aplican a diferentes períodos de tiempo. Existen varias versiones del modelo de varias etapas, incluidos los modelos de dos etapas, H y tres etapas.
Comprensión del modelo de descuento de dividendos en varias etapas
El modelo de crecimiento de Gordon resuelve el valor presente de una serie infinita de dividendos futuros. Se supone que estos dividendos crecen a un ritmo constante a perpetuidad. Dada la simplicidad del modelo, generalmente solo se usa para empresas con tasas de crecimiento estables, como las empresas de primera línea. Estas compañías están bien establecidas y constantemente pagan dividendos a sus accionistas a un ritmo regular, dados sus flujos de efectivo estables.
-
El modelo de descuento de dividendos en varias etapas, un modelo de valoración de capital, se basa en el modelo de crecimiento de Gordon aplicando una multitud de tasas de crecimiento al cálculo. El modelo de descuento de dividendos en varias etapas brinda practicidad a los usuarios cuando valoran las empresas que pagan más dividendos dentro del ciclo comercial. Este modelo puede usarse dentro de la fluctuación del ciclo comercial y cubre actividades financieras constantes y fuera de las actividades ordinarias. El modelo de descuento de dividendos en varias etapas tiene una tasa de crecimiento inicial inestable y es flexible, ya que puede ser negativo o positivo.
El modelo de descuento de dividendos en varias etapas permite una mayor complejidad y practicidad al valorar a la mayoría de las empresas que pagan dividendos que fluctúan con los ciclos comerciales, así como las dificultades financieras (o éxitos) constantes e inesperadas. El modelo de descuento de dividendos en varias etapas tiene una tasa de crecimiento inicial inestable y puede ser positivo o negativo. Esta fase inicial dura un tiempo específico y es seguida por un crecimiento estable que dura para siempre.
Incluso este modelo tiene sus limitaciones; sin embargo, supone que la tasa de crecimiento de la fase inicial se estabilizará de la noche a la mañana. Por esta razón, el modelo H tiene una tasa de crecimiento inicial que ya es alta, seguida de una disminución a una tasa de crecimiento estable durante un período más gradual. El modelo asume que la relación de pago de dividendos y el costo de capital de una empresa permanecen constantes.
El modelo de descuento de dividendos en varias etapas generalmente se usa solo para compañías como las empresas de primera línea.
Finalmente, el modelo de tres etapas tiene una fase inicial de alto crecimiento estable que dura un período específico. En la segunda fase, el crecimiento disminuye linealmente hasta que alcanza una tasa de crecimiento final y estable. Este modelo mejora a ambos modelos anteriores y se puede aplicar a casi todas las empresas.
Modelo de descuento de dividendos en varias etapas y formas adicionales de valoración del patrimonio
Los modelos de valoración de renta variable se dividen en dos categorías principales: métodos de valoración absoluta o intrínseca y métodos de valoración relativa. Los modelos de descuento de dividendos (incluido el modelo de crecimiento de Gordon y el modelo de descuento de dividendos de etapas múltiples) pertenecen a la categoría de valoración absoluta, junto con el enfoque de flujo de efectivo descontado (DCF), los ingresos residuales y los modelos basados en activos.
Los enfoques de valoración relativa incluyen modelos comparables. Estos incluyen el cálculo de múltiplos o proporciones, como el precio a ganancias o el múltiplo P / E, y compararlos con los múltiplos de otras empresas comparables.
