Un pacto negativo es un pacto de bonos que impide ciertas actividades a menos que los tenedores de bonos lo acuerden. Los pactos negativos se escriben directamente en el contrato de fideicomiso que crea la emisión del bono, son legalmente vinculantes para el emisor y existen para proteger los mejores intereses de los tenedores de bonos.
Los pactos negativos también se conocen como pactos restrictivos.
Romper el pacto negativo
Un pacto negativo es un acuerdo que restringe a una empresa de participar en ciertas acciones. Piense en un pacto negativo como una promesa de no hacer algo. Por ejemplo, un convenio celebrado con una empresa pública podría limitar la cantidad de dividendos que la empresa puede pagar a sus accionistas. También podría poner un límite a los salarios de los ejecutivos. Se puede encontrar un pacto negativo en los acuerdos de empleo y los contratos de Fusiones y Adquisiciones (M&A). Sin embargo, estos convenios casi siempre se encuentran en documentos de préstamos o bonos.
Cuando se emite un bono, las características del bono se incluyen en un documento conocido como escritura de fianza o contrato de fideicomiso. El contrato de fideicomiso resalta las responsabilidades de un emisor y es supervisado por un administrador para proteger los intereses de los inversores. El contrato de fideicomiso también estipula los convenios negativos que el emisor debe cumplir. Por ejemplo, el pacto negativo puede restringir la capacidad de la empresa para emitir deuda adicional. Específicamente, se le puede solicitar al prestatario que mantenga un índice de deuda-capital de no más de 1. El acuerdo de préstamo o contrato en el que aparece el convenio negativo también proporcionará fórmulas detalladas, que pueden o no cumplir con los Principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP), que se utilizará para calcular las razones y los límites de los pactos negativos.
Las restricciones comunes impuestas a los prestatarios a través de convenios negativos incluyen evitar que un emisor de bonos emita más deuda hasta que una o más series de bonos hayan vencido. Además, se puede restringir que una empresa prestataria pague dividendos sobre una cierta cantidad a los accionistas para no aumentar el riesgo de incumplimiento para los tenedores de bonos, ya que cuanto más dinero se pague a los accionistas, menos fondos estarán disponibles para hacer las obligaciones de pago de intereses y principal a los prestamistas..
En general, cuanto más pactos negativos existan en una emisión de bonos, menor será la tasa de interés de la deuda, ya que los pactos restrictivos hacen que los bonos sean más seguros a los ojos de los inversores.
Un pacto negativo contrasta con un pacto positivo, que es una cláusula en un contrato de préstamo que requiere que la empresa tome ciertas medidas. Por ejemplo, un convenio positivo podría requerir que el emisor divulgue informes de auditoría a los acreedores periódicamente o que asegure sus activos adecuadamente. Mientras que los pactos positivos o afirmativos no limitan las operaciones de un negocio, los pactos negativos limitan materialmente las operaciones de un negocio.
