¿Qué es un límite de posición?
Un límite de posición es un nivel preestablecido de propiedad establecido por la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) de EE. UU. Que limita el número de contratos de derivados que puede poseer un comerciante o cualquier grupo afiliado de comerciantes e inversores. Los límites se establecen para evitar que cualquiera use derivados para ejercer un control indebido en un mercado.
Para llevar clave
- Los límites de posición se establecen para evitar que cualquier entidad inversora ejerza un control indebido sobre un mercado. Los límites se establecen con respecto al control total de acciones, opciones y contratos de futuros. El punto principal es evitar que cualquiera manipule los precios para su propio beneficio mientras lastimando a otros.
Comprender los límites de posición
Los límites de posición son restricciones de propiedad que la mayoría de los operadores individuales nunca tendrán que preocuparse por incumplir, sino que constituyen un propósito importante en el mundo de los derivados. La mayoría de los límites de posición simplemente se establecen demasiado altos para que un comerciante individual los alcance. Sin embargo, los operadores individuales deberían estar agradecidos de que estos límites estén establecidos porque proporcionan un nivel de estabilidad en los mercados financieros al evitar que los grandes operadores, o grupos de operadores e inversores, manipulen los precios del mercado utilizando derivados para arrinconar el mercado.
Por ejemplo, al comprar opciones de compra o contratos de futuros, los grandes inversores o fondos pueden construir posiciones de control en ciertas acciones o productos básicos sin tener que comprar los activos reales. Si estas posiciones son lo suficientemente grandes, su ejercicio puede cambiar el equilibrio de poder en los bloques de votación corporativos o en los mercados de materias primas, creando una mayor volatilidad en esos mercados.
Por ejemplo, en 2010, un fondo de cobertura llamado Armajaro Holdings compró casi un cuarto de millón de toneladas de cacao y provocó un movimiento de precios que no era estadísticamente característico. El cacao alcanzó máximos históricos a principios de año y los contratos de futuros se encontraban en su mayor estado de retroceso registrado jamás. El valor máximo del cacao a principios de 2011, pero comenzó a disminuir a partir de ahí. Seis años más tarde, el fondo perdió dinero en sus inversiones de cacao, ya que el precio del cacao cayó un 34 por ciento en 2016 en su camino a alcanzar sus precios más bajos en una década. El episodio demostró dos puntos de observación: los intentos de curva pueden crear oscilaciones de precios estadísticamente inusuales, y el esfuerzo es notoriamente difícil y rara vez vale la pena.
Cómo se determinan los límites de posición
Los límites de posición se determinan sobre una base equivalente neta por contrato. Esto significa que un comerciante que posee un contrato de opciones que controla 100 contratos de futuros se ve igual que un comerciante que posee 100 contratos de futuros individuales. Se trata de medir el control que un comerciante puede ejercer sobre un mercado.
Los límites de posición se aplican intradía. Si bien algunas reglas financieras se aplican al número de tenencias, o exposición, un operador tiene al final del día de negociación, los límites de posición son aplicables durante todo el día de negociación. Si en cualquier momento durante el día de negociación, un operador supera el límite de posición, estará violando el límite. Tenga en cuenta que los comerciantes también pueden recibir una exención de un límite de posición impuesto por la CFTC en algunos casos.
Otra forma de influencia limitante en los precios del mercado son los requisitos de margen de cambio. El aumento de los requisitos de margen puede no obstaculizar a un inversor individual o grupo de inversores, pero aumentará las reservas de capital necesarias para mantener el mismo número de posiciones, haciendo que sea mucho más costoso arrinconar el mercado.
Por ejemplo, en 2011, los requisitos de margen para Oro y Plata cambiaron. Esto efectivamente redujo los precios ya que alcanzaron su punto máximo en ese punto y no han aumentado cerca de sus máximos desde entonces.
