¿Qué es el arbitraje regulatorio?
El arbitraje regulatorio es una práctica mediante la cual las empresas capitalizan las lagunas en los sistemas regulatorios para eludir las regulaciones desfavorables. Las oportunidades de arbitraje se pueden lograr mediante una variedad de tácticas, que incluyen transacciones de reestructuración, ingeniería financiera y reubicación geográfica a jurisdicciones responsables.
El arbitraje regulatorio es difícil de prevenir por completo, pero su prevalencia puede limitarse cerrando las lagunas más obvias y aumentando así los costos asociados con eludir la regulación.
Para llevar clave
- El arbitraje regulatorio es una práctica corporativa de utilizar leyes más favorables en una jurisdicción para eludir regulaciones menos favorables en otros lugares. Esta práctica es a menudo legal ya que aprovecha las lagunas existentes; sin embargo, a menudo se considera poco ético. Cerrar las lagunas y hacer cumplir los regímenes regulatorios a través de las fronteras nacionales puede ayudar a reducir la prevalencia del arbitraje regulatorio.
Cómo funciona el arbitraje regulatorio
Las empresas pueden aplicar estrategias de arbitraje regulatorio para aprovechar los paraísos fiscales y otras formas de exenciones regulatorias. Esto se puede lograr incorporando la compañía o estableciendo subsidiarias en jurisdicciones que ofrecen ventajas regulatorias.
Por ejemplo, las Islas Caimán se eligen con frecuencia como destino de reubicación para las empresas que aplican el arbitraje regulatorio. El gobierno de las Islas Caimán permite a las empresas formarse allí y no pagar impuestos sobre los ingresos obtenidos fuera del territorio. En lugar de pagar impuestos, las empresas ubicaron su pago de una tarifa de licencia al gobierno local. Del mismo modo, en los Estados Unidos, muchas empresas optan por incorporarse en el estado de Delaware debido a su entorno fiscal y regulatorio más favorable.
Si bien el arbitraje regulatorio a menudo es legal, puede no ser completamente ético ya que la práctica puede socavar el espíritu de una ley o regulación que puede conducir a consecuencias potencialmente dañinas. Por ejemplo, si un país tiene regulaciones laxas sobre el lavado de dinero, una unidad corporativa ubicada en ese país podría explotar eso para cometer un delito.
Atractivo arbitraje regulatorio
La reducción de las cargas regulatorias y la mayor privacidad de los ingresos ejecutivos han hecho que tales paraísos sean atractivos para los bancos en particular. Las crisis económicas en los Estados Unidos provocaron la introducción de una legislación para reforzar la regulación de la industria financiera. La mayor carga que enfrentan estos bancos llevó a esfuerzos de arbitraje regularmente.
Por ejemplo, los bancos podrían buscar acuerdos de adquisición transfronterizos para crear una vía para escapar esencialmente de los sistemas reguladores en los que se encuentran. Al adquirir una institución en un entorno regulatorio más favorable, el banco podría retirarse de la supervisión considerada onerosa.
Hay ubicaciones dentro de los Estados Unidos que ofrecen ciertas exenciones de impuestos. No hay impuesto estatal sobre las ventas, por ejemplo, en Delaware. El impuesto estatal sobre la renta de las empresas también ha sido eliminado en ese estado. Las empresas constituidas en Delaware no necesitan tener su sede operativa ubicada allí para beneficiarse de las exenciones fiscales u otras ventajas. Por ejemplo, una empresa podría establecer una oficina subsidiaria en el estado para cumplir con los criterios necesarios para beneficiarse de las interrupciones regulatorias que ofrece el estado.
Las empresas también pueden estructurar las transacciones en su beneficio. Un ejemplo de arbitraje regulatorio provino de la OPI de Blackstone en 2007. En un movimiento inusual, Blackstone se hizo pública como una sociedad limitada limitada en un esfuerzo por evitar las tasas impositivas más altas impuestas a las corporaciones. Para retener estas ventajas fiscales, Blackstone también tuvo que evitar la clasificación como compañía de inversión. Mediante una negociación cuidadosa de las regulaciones fiscales, Blackstone buscó explotar un "arbitraje regulatorio" entre las definiciones legales del código tributario y la sustancia económica.
